□易憲容

　　近兩年來，國內銀行信貸一直超高速增長。為什么國內的商業(yè)銀行會從“惜貸”瞬間轉變?yōu)椤按笈e貸款”呢？

　　在早幾年通貨緊縮的情況下，真實利率高于長期平均資本生產率，企業(yè)不愿意借款(信 貸投資會虧損)，銀行也由于不良資產重負而惜貸。近幾年來，這種經濟環(huán)境得到根本改變，國內信貸出現(xiàn)很大轉變。這里面原因有二：其一，為了完成降低不良率指標，國有銀行有采取加大貸款總量、擴大分母、稀釋不良貸款的意圖；其二，也有各地方新屆政府上任后的投資沖動，使得今年前三季度不少產業(yè)過熱，銀行信貸過度增長。

　　更為嚴重的是，今年的信貸超高速增長，源于沒有真實貿易背景的票據業(yè)務的超常增長。到今年9月末，中國票據市場融資余額為一萬多億元，同比增長一倍多，占新增貸款20%。也就是說，新增貸款中的20%是靠票據融資拉動的。票據融資超高速的增長又是票據業(yè)務的空轉對倒的結果。這種票據空轉對倒一旦出現(xiàn)問題，票據泡沫立即會吹破，空轉鏈條中幾乎所有的銀行都可能陷入風險，甚至會危及整個金融體系。

　　也就是說，今年前三季度的信貸高速增長不僅是國內經濟過熱的結果，也是與國內銀行及地方政府有關的一些非市場因素的結果。對于這種非市場因素，政府只要改變某種規(guī)則，銀行的行為立即就會改變。比如央行如果不把降低不良貸款作為惟一的考核指標，不把票據融資計入信貸，那么信貸增速就會放緩。

　　同時，我們也應看到，10月份的信貸增幅放緩，一方面固然與央行調整準備金率政策效果有關；另一方面，也與商業(yè)銀行利潤指標考核壓力有關。由于從今年起四大國有銀行增加了利潤考核指標，如果下半年放貸，多數(shù)會轉到明年還款，這樣在年底銀行就得提取1%的呆賬準備，在賬面就無法反映出利潤，這就導致了商業(yè)銀行上半年的集中放貸和下半年的信貸放緩。

　　未來人民銀行在增強貨幣政策和金融宏觀調控的前瞻性和科學性的同時，應對一些制度安排作適當調整，以減少非市場化因素對銀行信貸的影響。下一階段繼續(xù)保持適當從緊的貨幣政策也沒有什么不可，這樣隨時可以對經濟過熱趨勢有所警惕。但就目前情況來說，國內可貿易品部門通貨緊縮仍然比較嚴重，而非貿易品部門則呈現(xiàn)出通貨膨脹傾向。針對這種情況，現(xiàn)在的貨幣政策需要非常謹慎，應該有更為靈活的方式，注重信貸結構的調整，而不是采取“一刀切”的政策。

　　同時，要對國內商業(yè)銀行的考核指標進行更多的研究，以便引導國內商業(yè)銀行轉換機制，朝市場化方向走。如果這個問題不解決，一次又一次的信貸超高速增長隨時都可能發(fā)生。國內信貸運作也難以走出緊縮、放松、又緊縮、又放松的惡性循環(huán)。