化解存款受貨幣市場基金沖擊隱患商業銀行相關負責人聚首北京共商對策

　　銀行密議分羹新基金

　　“商業銀行開發貨幣市場基金更具優勢，現在卻因政策而不得不代銷基金管理公司的貨幣市場基金，這猶如將養大的女兒拱手送人。”一家著名的股份制商業銀行資金計劃部負 責人非常感慨。

　　此人士所作喻的“養大的女兒”即指優質的存款客戶。這家股份制商業銀行還與四大國有商業銀行及其他幾家股份制商業銀行在本周聚首北京，就“商業銀行應成為貨幣市場基金主角”進行商討，并呼吁政策應盡早為他們開發貨幣市場基金給予放行。而此前，基金公司的任何產品創新從未引發商業銀行如此激烈的同臺競技的反應。

　　銀行是貨幣市場基金主角？

　　在北京的碰頭會上，與會的銀行人士踴躍發言，但鑒于與基金管理公司的微妙關系，接受采訪的商業銀行人士均不愿透露姓名。

　　一位與會的商業銀行資金部負責人稱，商業銀行發行貨幣市場基金遠優于基金管理公司。因為貨幣市場基金主要在銀行間市場操作，用于短期國債回購、央行票據、大額可轉讓存單和商業銀行票據等，而主要商業銀行一直是銀行間市場的“大玩家”，從中歷練出了一批富有實戰經驗的專業人才。

　　“如果玩股票，商業銀行可能不如基金管理公司，因為商業銀行長期被禁止進入股票市場。但是在銀行間試市場操作，久經戰場的商業銀行人員無論如何優于基金管理公司。這是誰都無法否認的事實。”

　　另外，主要商業銀行每天可供在銀行間市場運作的資金量都很大，如一家中等股份制銀行的債券資產都有數百億，四大行的債券資產更以千億計。而一家基金管理公司能在銀行間市場的資金量充其量不過百億而已。這位人士一言以蔽之，直稱主要商業銀行方應是貨幣市場基金的主角，而非基金管理公司。

　　商業銀行儲蓄將大搬家？

　　基金管理公司開發貨幣市場基金之所以引發商業銀行如此強烈反應，在于貨幣市場基金很可能引發一場空間意義上的“儲蓄存款大搬家”行動。

　　接受采訪的商業銀行資金部人士并不諱言這種擔心。“尤其是個人儲蓄客戶，而企業客戶因為商業銀行可受企業客戶之托進入銀行間市場為其理財，因貨幣市場基金而放棄銀行的可能性不大。”

　　實際上，商業銀行的擔心是實實在在的。一方面國債利率和拆借市場利率高于短期儲蓄利率，另一方面，基金收益目前享受免稅政策。即便是基金收益與儲蓄利率持平，亦會因稅收政策不同，基金持有人賺到較儲蓄高出20%的收益。這種無風險且收益高于同期儲蓄的貨幣市場基金正符合中國儲蓄一族的風險偏好。

　　在此背景下，商業銀行的儲蓄出現“存款大搬家”現象也并不是一件奇怪的事情。

　　商業銀行被迫做代銷行

　　“儲蓄大搬家對于商業銀行而言猶如將養大的女兒拱手送人。這是一場真正的廉價出讓資源的得不償失的交易。”北方一家股份制商業銀行的人士如此評價。

　　此人士分析稱，如果將存款用于放貸，商業銀行可以獲得約3%的利差收益；但是如果代銷貨幣市場基金，存款成為基金后，若托管行托管的是債券資產，將獲得基金管理公司支付的托管費，但遠不如利差收益；但若托管行托管的是尚未投資的現金資產，托管行反而要支付基金管理公司同業存款利率。

　　既然如此，工行和交行等銀行為何依然愿意成為基金管理公司的托管行和主代銷行呢？銀行人士私下承認這是銀行業的困境。你不代銷，自有其他銀行代銷。大家出于競爭需求，不可能統一行動共同抵制基金管理公司的貨幣市場基金。更何況，客戶確實有這種投資需求，只是政策限制我們開發此產品。只能被迫出讓自己的平臺。

　　銀行急盼“入場券”

　　面對如此困境，商業銀行開始在北京聚首口頭呼吁政策放行，但呼聲尚未獲得任何回應。

　　銀行人士不僅從商業銀行的種種優勝之處闡明其開發貨幣市場基金的現實條件，還從改善商業銀行目前的資產負債結構角度出發希望政策給予放行。南方一家股份制商業銀行資金計劃部人士稱，“如果商業銀行可以開發貨幣市場基金，銀行的放貸壓力就會緩解，中資銀行資本充足率隨著資產規模擴大而不足的群體現象就會大大稀釋，銀行融資需求隨之下降，因為這是一項中間業務。

　　與會人士還從國家貨幣政策闡明商業銀行開發貨幣市場基金的必要性。與會人士稱，由于央行直接面對商業銀行投放或回籠資金，如果商業銀行開發貨幣市場基金，將更利于貨幣政策的宏觀調控；而基金管理公司開發此產品，貨幣政策的損耗太多且延時太久，因為央行面對商業銀行直接實施貨幣政策手段，途經銀行客戶、基金管理公司方能反饋至銀行間市場。

　　限于目前金融分業經營的現狀和法律方面的障礙，商業銀行人士認為銀行未來推出的此類產品可以不冠以“基金”之名，而只是一種屬于銀行資產管理的集合理財產品。“應重實質而非形式。”

　　本報記者 謝艷霞