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張永／文
9月4日發布的《2003年全球投資報告》指出中國2002年實際利用外資527億美元，位于世界首位。這誠然是其它發展中國家關切的熱點，但人們對1990年代以來起步的中國對外投資也日益關注。對中國的長期國際競爭力而言，有效率的高附加值的中資公司海外擴張既具有標志性意義也是基本的驅動力。盡管這一過程還相當漫長，有遠見的企業發展戰略和政
府引導政策可以促進其穩定而又迅速的進程。
投資何方
由于商業部與外管局都不擁有海外投資的國別數據，我們只能根據引資國的數據進行初步的分析。
毫不令人意外的是，香港是大陸直接投資的主要去向。自1998年起，香港從大陸吸收的直接投資每年都超過了25億美元，2001年將近50億美元。這與港資進一步投資大陸的過程共同體現了香港回歸后雙方經濟的迅速一體化。
德國、美國與新加坡也是中資公司的重要投資去向。在2001年，中資公司在這三個國家分別投資了1.9億美元、0.98億美元和1.2億美元。為什么中資公司垂青這三個國家？這首先反映了中國與這三個國家多年來較為深厚的經貿、語言、文化淵源。其作為中國重要的貿易伙伴國促使中資公司投資這些國家以促進進出口尤其是出口市場。由于各種各樣的原因，中資公司在其它發達國家的投資還只是剛剛開始，但基本的動因也日益相似。
日本是中國的重要投資與貿易伙伴，但中方在日本的直接投資到2001年還不到100萬美元。該數據也許還值得推敲，但中國在日本的投資實在是少得可憐。原因何在？歷史文化的障礙與日本經濟對外資流入的壁壘共同導致了這一現象。
中國對發展中國家的投資還相當有限，總和也不超過一億美元。其動機主要是出于拓展市場與利用自然資源。1990年代后期中國國內市場需求不足、供給過剩，尤其是機電產品，更進一步推動中資公司移師海外，拓展非洲、亞洲與拉丁美洲的市場。尤其引人注目的是近年來，中國在越南的投資增長迅猛，到2001年，中方投資已由1998年的1700萬美元增至2400萬美元。
中國對最不發達國家的投資集中在非洲和柬埔寨，其份額也還非常小。其目標一方面是為了利用比中國更為低廉的成本，一方面是為了利用貿易配額減免。
綜上所述，中國外資輸出的主要去向是香港、德國、美國和新加坡，其背后的驅動因素是市場、技術與品牌。發展中國家由于市場、資源和成本的原因也在吸引越來越多的中國投資。前外經貿部(現商務部)2000年的一份研究表明：中資公司海外擴張的主要原因是拓展市場，引資國影響其投資的主要因素是優惠政策和較小的投資規模，而優先的投資地區依次是非洲、東南亞與拉美，這與我們實際觀察的數據有所出入，可能反映了該研究樣本的因素。就中方投資的行業分布而言，目前尚無系統的統計數據，但是我們可以從進行海外擴張的中資公司的構成瞥見一斑。
投資主力
就可觀察的數據而言，大型國有企業是中國海外投資的主力軍。在2002年中國最大的12家跨國公司中，中遠以90億美元的海外資產雄居榜首。其它的公司涵蓋了石油、貿易、鋼鐵、建筑、冰箱空調生產以及通訊設備行業。這些行業是中國在國際市場上具有比較優勢的主要行業，自然也成為中資公司海外投資的主要組成部分。但是大陸對香港的投資主要包含了金融、保險與房地產，這是由于香港經濟的特殊結構以及雙方經濟在這些領域的深厚依存關系。海爾和中興是其中兩家非國有企業，但其海外資產均還不及前五名公司的十分之一。
有趣的是，雖然越來越多的中國銀行與通訊服務公司躋身于“財富全球500強”之列，但它們在海外的資產還相當有限。這體現了中國企業在金融服務和電信服務方面相對薄弱。中國國內巨大的市場使其擁有可觀的收益與資產，但其國際競爭力本身及其潛力還不足以使其進入競爭激烈、準入壁壘高的國際金融與電信服務市場。
關于中小企業的數據相當有限，但我們可以通過一些直觀的觀察發現其海外投資的迅速發展。不管是在法國，還是在巴西，也不管是在匈牙利，還是博茨瓦那，人們可以見到越來越多的本地生產的中國貨，從日常用品到工藝品，從紡織品到機電產品。盡管由于資本管制等外部條件的制約，中國的中小企業在全球各地辛勤耕耘、尋找商機。它們在規模上還遠不及大型企業，但是能在艱難的條件下生存發展，表明了其對市場的把握和經營的效率。日后也必將成為中國海外投資的重要組成部分。
任重道遠
盡管中資公司的海外擴張日漸顯著，但是無論是其規模還是行業構成都還相當有限。如果去除投向香港的資金，中國對外直接投資總額將會下降2／3。就行業而言，海外投資主要也是限于運輸、建筑、石油、鋼鐵、通訊設備等少數幾個行業。更重要的是，即便與出口相比，中資公司在海外市場投資的市場份額與品牌還遠不盡人意。就發達國家而言，大部分投資還沒有達到在當地生產產品與提供服務的境地，一些在國內家喻戶曉的品牌如海爾、TCL王牌彩電等在歐美幾乎見不著。這一方面是由于中國與這些國家的生產成本還相差甚遠，在中國生產再出口至這些市場比在這些市場投資建廠更為有利。同時，品質差距與營銷網絡的欠缺是更基本的原因。
為什么擴大海外投資在中國入關后日顯重要呢？首先，入關給中國企業海外擴張提供了更好的契機。作為關貿組織的成員國，中國在工業化國家的市場準入方面面臨的壁壘將減弱，國民待遇將更具穩定性；其次，中國入關的承諾包含進一步開放市場與施予外資公司國民待遇，中國企業為進一步有效與外資公司競爭，需要逐漸熟悉國際市場的競爭環境與運作方式，進行海外投資可以在發揮比較優勢的基礎上提高比較優勢的廣度與深度；再次，中國企業面臨相對扭曲的國內市場環境，這一方面由于給外資公司的種種優惠條件而導致，另一方面又由于國有企業與非國有企業的差別待遇而衍生，在海外投資尤其是在工業化國家投資既可以給企業運作創造市場基礎上的競爭環境，又有助于促進入關后中長期國內的“外資退減戰略”與“內資推進戰略”。最后，中國的入關發生在供給超過需求而產品與服務附加值相對低下的經濟結構急待變遷之時，有效的海外投資對于充分利用國際市場的資源(包括人力、技術、品牌、市場網絡、能源、原材料和中間產品)提高中國商品的內含與附加值、更好地參與國際分工體系是必不可少的。
20年來，引進外資成為中國體制外改革與發展的有機組成部分，外資公司以高效率推動了中國的經濟增長，但也帶來了對國內經濟的扭曲。入關后伴隨著進一步的市場開放與投資體制的進一步自由化，中國在中長期內將有必要采取“外資退卻戰略”與“內資推進戰略”以鼓勵本國企業家的迅速成長。與其相配套并彼此推動的是中國對外投資。中資公司的海外擴張的具體進程還不明朗，也許比引進外資更為曲折，但一國的長期競爭力取決于本國企業的創新精神與在國際市場上的競爭能力，中國的企業家已走出國門，當他們創造出幾十種國際品牌時，那也便是中國改革最終成功之際。
(作者工作單位：聯合國貿易與發展會議。文中的分析與結論均為作者個人所有，不代表其所在機構的觀點。）
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