特約撰稿人 侯寧

　　北京下雪了。瑞雪兆豐年啊！消費景氣指數(shù)由負變正，且1—9月達到了0.7%，這是好事啊，走出通縮陰影了！但是，與之相伴的是，物價漲了，尤其是原材料和農(nóng)產(chǎn)品的價格漲了。這不僅體現(xiàn)在現(xiàn)貨市場，也反映到了敏感的期貨市場，三大市場各品種竟然出現(xiàn)聯(lián)袂漲停的壯觀場面！更有甚者，央行判斷房地產(chǎn)建設出現(xiàn)過熱，國內(nèi)出現(xiàn)了通貨膨脹跡象，早已 在各界對此還判斷還存在嚴重分歧之時，便掄出了央行準備金率等風險調(diào)控的大棒，似乎通脹這臺恐怖的大戲已經(jīng)演繹得非常熱烈了。真得如此么？該如何看待目前的物價上揚等“通脹”跡象呢？

　　事實上，上個世紀末的95年以后，人們對物價上漲的記憶已然變得模糊不清。因為通貨緊縮，消費意愿低迷使這些年來人們司空見慣而政府輿論也常喋喋不休的話題。直到今年上半年四五月，SARS橫行國內(nèi)時，國人才再度知道了漲價的滋味。尤其是生活在SARS重災區(qū)的老百姓們，更是嘗到了物價飛漲帶來的苦頭。平時2塊多點一斤的雞蛋彼時也身價倍增，逼著身在北京重災區(qū)的筆者情急之下的3塊8買了一斤。即便這樣，還是筆者對政府平抑物價的能力深信不疑，否則，按照家人的想法，一次可能便買回10斤雞蛋！好在，筆者的判斷被證明正確，溫家寶總理走進了商場和街道，很快，生活用品的價格恢復到了正常水平，北京人懸著的心落地了。

　　當時，人們也普遍認為，這次所謂漲價只是SARS期間的特例，是自然災害帶來的不可預測的風險。對此并沒有上心。可能只有極少數(shù)的專家在密切地關(guān)注著美元貶值、CPI緩慢上揚、高價樓市熱炒、購車隊伍排隊以及國家糧食種植面積連年減少、庫存連年降低的事實，并盤算著這會不會帶來真正的通貨膨脹。事實證明，他們的擔憂是有道理的。下半年以來，特別是近兩個多月以來，國內(nèi)期貨市場中交易的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品期貨價格連續(xù)飆升、聯(lián)動漲停，顯示出了一種瘋狂上漲的勢頭，以至于三大交易所聯(lián)手干預，才稍稍降了點溫。但筆者接觸到的專家和行內(nèi)老手卻紛紛指出，期銅、期鋁、天膠以及小麥、大豆、豆粕的漲升勢頭并未結(jié)束。短期調(diào)整無法阻止其中其繼續(xù)上漲的勢頭。

　　為什么呢？就是因為國內(nèi)國內(nèi)大宗商品價格出現(xiàn)了周期性的牛市。而根本原因，還在于生產(chǎn)消費領(lǐng)域的需求在不斷擴大，而供給卻很有限，有些原材料和農(nóng)產(chǎn)品的供給甚至是負增長。比如國內(nèi)的大豆豆粕這兩個期貨品種，由于國內(nèi)產(chǎn)量有限，每年大豆都靠巨大的進口(1400萬噸左右，今年估測將達到2000萬噸)才能維持國內(nèi)大豆生產(chǎn)加工企業(yè)的原料需求，而為了扶植國內(nèi)豆農(nóng)和大豆種植業(yè)，有關(guān)部門又不得不制定轉(zhuǎn)基因條例來調(diào)節(jié)進口。這樣，在大豆進口豆價本來就偏高的情況下，便更增大了國內(nèi)大豆的需求缺口，抬高了國內(nèi)豆價。而作為下游產(chǎn)品，豆粕需求廠家有因此而增加了運營成本，導致我國出現(xiàn)了中小榨油廠全面虧損，并繼續(xù)殃及更下游的飼料廠、養(yǎng)殖場等。有人夸張地說，照此推斷，則國內(nèi)會出現(xiàn)大面積“宰豬殺羊撈魚蝦”那樣“血流成河”的局面！

　　大豆如此，據(jù)專家預測，銅鋁天膠等工業(yè)品期貨便更不用說了。國際需求強勁，國內(nèi)需求更加強勁，大規(guī)模的基礎設施建設以及汽車等消費品的高速發(fā)展，是這些原材料供應總是處于供不應求的狀態(tài)，導致其價格在今年完全走出多年的低迷，步入了空前的大牛市。上半年天膠風波雖然有炒家光顧的因素，但基本面的供膠空當也是膠價飆升的一大緣由。而下半年以來，天膠繼續(xù)牛市表現(xiàn)，并有分析師預言期市膠價將達到空前的22000元/噸；與此同時，期銅期鋁更是一反常態(tài)，在國際金屬價格普遍上揚、美元貶值等因素的帶動下，徹底走出世紀大底，走進了一輪令所有分析師們都鮮敢言空的牛市。而在小麥期貨市場上，牛市的表演也在上演。筆者最近剛剛聽到的消息是，由于連續(xù)減產(chǎn)，加之今年自然災害頻發(fā)，國家糧儲部門已經(jīng)認識到了應付突發(fā)性災害的重要性而強化了補庫意愿，紛紛開始檢查糧庫，增加采購。如此，則小麥期市的交割庫存也就不可避免地更加緊張，而小麥便根本失去了做空的基本條件了。總體看，期價上揚的動力雖然不乏投機因素，甚至可能借力于罕見的國際炒家的過江龍式投機，但其根本原因卻是相關(guān)產(chǎn)品現(xiàn)貨價格的走強。也就是說，物價是真的上漲了。這和SARS時期的漲價性質(zhì)迥然不同！

　　有專家分析認為，是我國經(jīng)濟升溫造成了近期物價的上漲。他們指出，一方面，有一些農(nóng)副鮮活產(chǎn)品受季節(jié)性影響，價格上漲；第二，2000年平產(chǎn)，1999、2000、2001年連續(xù)3年糧食減產(chǎn)造成糧價抬高；第三，投資增長較快，一部分生產(chǎn)資料價格上漲，如鋼材、有色金屬、橡膠、水泥等原材料，由此影響到最終產(chǎn)品價格也略為走高。而原材料價格的走高是其中的關(guān)鍵所在。而筆者也傾向于認為，原材料價格確實是造成物價普漲的首要因素。因為原材料價格的上漲源于我國近幾年旨在拉動消費需求的積極的財政政策，并與宏觀經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展的大局相關(guān)。在此背景下，房地產(chǎn)建筑業(yè)、汽車制造業(yè)、水電建設行業(yè)等原材料需求較大的行業(yè)蓬勃發(fā)展，拉動了消費需求，刺激了消費欲望，增加了就業(yè)機會。不僅如此，以上行業(yè)的擴張，還使得水泥、石化、鋼鐵、化纖、礦產(chǎn)等多個產(chǎn)業(yè)受到拉動，從而加入的需求擴張的隊伍。因此，如果由此作出通脹來臨的判斷，那么，從源頭上治理倒是恰如其分。這也就是央行采取措施整頓房地產(chǎn)市場的重要原因。

　　然而，筆者認為，對我國長期處于通貨緊縮的局面后剛剛開始的需求復蘇的苗頭，如果輕易扣上經(jīng)濟過熱甚至通貨膨脹的帽子，是否太急了呢？畢竟，物價的上漲才剛剛開始。而在一些專家眼里，前些年低迷的物價尤其是農(nóng)產(chǎn)品價格本身就是一個不正常的現(xiàn)象，已經(jīng)嚴重挫傷了農(nóng)民的種植積極性，而現(xiàn)在，只是向上合理的回歸而已，根本談不上通脹，更談不上經(jīng)濟過熱。筆者在此想拿大豆產(chǎn)品為例說明這一點。記者上半年大豆期貨市場多空搏殺激烈而空頭行將落敗的關(guān)鍵時刻，空方曾向有關(guān)部門反映了大豆期貨價格的“不正常”上漲，認為大豆期價非理性上揚，人為操作明顯，已經(jīng)明顯地偏離了現(xiàn)貨市場狀況，并導致中小榨油企業(yè)由于買不起原料而大部分停工停產(chǎn)，下崗職工增加，而迫于生計買進口大豆的進口的行為又讓國家浪費了大量外匯。更不用說，大豆期價的上漲并未給豆農(nóng)帶來真正的實惠。因為大豆被交易商壟斷性控制，迫于生活壓力的豆農(nóng)根本就無法賣出好價。可以看出，空方的理由是有道理的。因為身在農(nóng)村的農(nóng)民，不管是豆農(nóng)還是菜農(nóng)，都承受著各種各樣的盤剝，這也是我國政府三令五申要減輕農(nóng)民負擔的原因。而處在分散狀態(tài)、信息渠道稀少、]素質(zhì)有限的農(nóng)民不會也不敢去搞什么期貨套期保值。所以農(nóng)民得到實惠少言之成理。而我國中小榨油企業(yè)甚至更下游的企業(yè)的總體虧損也是不爭的事實，外匯損失也不言自明。但是，為什么大豆期貨價格還是總體呈現(xiàn)牛市格局呢？這就不能不令人深入思索了。因為說白了，這是一個全國性的問題。消費需求的拉動，消費者對豆制品的需求的大幅增加，已經(jīng)是不可阻擋的趨勢。如果那日本隊豆制品的消耗數(shù)量和我國比較，那么，可以說，我國的大豆消費需求的擴張還只是處在大發(fā)展的前夜。如此，則產(chǎn)量不增，價格能不漲么？你即便說出一萬個其它的理由，但供求關(guān)系一條，就足以說明期價上漲的合理性了。這也是下半年大豆期貨價格繼續(xù)屢創(chuàng)新高的根本緣由，而這一事實也說明了上半年空方的市場判斷有著根本的缺陷。由此推斷，則我國物價當前的恢復性上漲，只能說是合理上漲，并沒有到了需要政府干預的地步。相反，政府要做的，是順應趨勢，在切實增強對農(nóng)民利益保護的前提下(比如增加糧食補貼)，對我國糧食供銷體制作出完全市場化的根本變革。

　　總之，筆者認為，近期我國消費價格指數(shù)上漲幅度遠未達到通脹標準，并不代表我國出現(xiàn)通貨膨脹。而逐步走出通貨緊縮陰影倒是一個相對正確的判斷。需求大了，供給少了，物價漲了，這沒什么不好，說明市場體制起作用了。相反，如果在需求增加供給不足之時，物價依舊低迷，我們倒是應該反思了。事實上，這一信息不獨在期貨市場，即便是在低迷的股市中也早就有了“春江水暖鴨先知”的效應。君不見，江西銅業(yè)、海螺水泥、太鋼不銹、寶鋼股份等生產(chǎn)銷售原材料的上市公司部已經(jīng)率先走出低迷，聯(lián)袂走強了么？！

　　當然，物價上漲的同時如果您的收入沒增長的話，那么在這個時候，看好自己的錢袋子，算好自己的支出賬單，對消費者而言，也就顯得很必要了。而這樣做還需要考慮一個前提，就是我國政府奉守承諾，保證人民幣不貶值！

　　下雪了，北國風光本身當然好看得很，代替秋葉飄飄的季節(jié)也是自然規(guī)律使然。但筆者多心，還是要說，觀景之時，多加點御寒的衣裳也沒錯的！