摩根士丹利昨發布《特別經濟研究報告》認為世界對中國的指責完全錯了

　　“中國的銀行改革和資本市場改革還任重道遠，開放資本賬戶和實現靈活的匯率制可能對中國和世界的金融市場帶來嚴重的動蕩。”昨天，摩根士丹利在北京發布其《特別經濟研究報告》，摩根士丹利全球首席經濟師史蒂芬·羅奇說，“穩定的人民幣是最佳的選擇———特別是考慮到對于中國出口威脅的擔憂被嚴重夸大了。”

　　這份《特別經濟研究報告》認為，全球經濟的持續疲軟正在進入一個非常危險的地帶：貿易摩擦和保護主義的多發路段。“疲弱和失衡的全球經濟愿意為自己的問題承擔責任，而對中國這個長期以來被看成世界上充滿機遇的熱土橫加指責。”指責中國的原由差不多是這樣的：世界工業化國家的實際GDP增長連續三年不景氣，而中國經濟的勃勃生機自然顯示出與眾不同，在一個其他地方一片疲弱的世界里，中國正在搶奪市場份額。人們普遍認為中國的貨幣掛鉤政策更是雪上加霜。世界輿論要求人民幣重新估值的問題上越來越一致。報告稱：這樣做對于中國、美國以及全球經濟都將是一個莫大的錯誤，世界對于中國的看法完全錯了。

　　-穩定的人民幣最佳的選擇

　　摩根士丹利反對人民幣重新估值的理由，首先是對所謂的中國出口威脅存在嚴重的混淆；中國的競爭力主要靠勞動力成本、技術、質量控制、基礎設施和對改革的毫不動搖的信念，而不是來自于貨幣幣值的低估；取消掛鉤政策可能會動搖世界金融市場。報告認為，中國在金融改革取得更大進展之前開放匯率并開放資本賬戶，時機完全不成熟，也非常危險。如果時機不當，這種行動可能造成中國、亞洲和世界金融市場嚴重不穩定，從而對全球經濟造成巨大的危害。

　　此外，人民幣重新估值，對于剛剛走出通縮的中國經濟會加劇進口通縮的壓力；在中國的其他資產市場上可能會出現泡沫，特別是房地產行業以及市場投機者發出現在可以炒人民幣的信號。

　　-10年來中國的整體貿易順差很小

　　摩根士丹利報告認為，人們已經形成了一個錯誤的印象，即新崛起的中國公司正在肆意搶奪全球市場份額，實

　　際上在過去的十多年里，中國出口的真正動力是由總部設在發達國家的跨國公司精心制定的外購戰略，而不是中國本土公司的快速成長。據統計，1994年至2003年中，中國的出口從1210億美元增加了兩倍，達到3654億美元。“外資企業”———全球跨國公司的中國子公司以及與工業化國家公司合作的合資企業———同期在中國出口增長中足足占到65%。換言之，中國日益強勁的出口機器上貼滿了美國、歐洲和日本的標簽。中國的整體貿易順差很小，人民幣的貿易加權指數并沒有被低估———與1998年以來的平均水平持平。這不能說明中國正在從世界其他地方手中攫取市場份額，恰恰是工業化國家高成本生產商在競爭中為生存而奮斗的副作用。去年，流入中國的外資達到創紀錄的527億美元，高成本的工業化世界作出了清醒的決定，他們需要利用中國作為外包平臺以提高生產效率。而解除人民幣掛鉤政策將破壞這個已經成為新的全球化生產模式不可或缺的供應鏈。

　　-美中貿易赤字是美國國內儲蓄嚴重不足的必然結果

　　《特別經濟研究報告》認為，美國指責中國造成了其龐大的和不斷增加的貿易逆差是危險的、錯誤的。如果美國希望減少貿易逆差，它必須解決自身根本性的問題：即迅速蒸發的國民儲蓄率。

　　2003年上半年，美國的凈國民儲蓄率跌至歷史低點，僅為GDP的0.7%。儲蓄近年來陡降的最大動因則是政府部門財政狀況的極度惡化。政府部門的總儲蓄率從2000年的約相當于國民生產總值的3%盈余變成2003年的相當于國民生產總值4%的赤字。而且，由于華盛頓最新一輪的財政揮霍，政府赤字肯定在今后12個月繼續擴大1至1.5個百分點。如果私人部門的儲蓄不能出現自發和持久的復興，國民儲蓄只會進一步跌落。

　　花錢成癮，美國除了從國外進口額外儲蓄以便為經濟增長供資，別無選擇。而龐大的經常項目和貿易逆差是美國獲得資本的惟一辦法。

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　　-美財政部認為中國沒有操縱人民幣匯率

　　新華社華盛頓10月30日電(記者王振華)美國財政部在30日向國會提交的報告中承認，中國沒有操縱人民幣匯率。

　　美國財政部在當天向國會提交的有關國際經濟和匯率政策的報告中認為，今年上半年，美國的所有主要貿易伙伴都沒有違反美國1988年制訂的相關法律的“技術要求”。這一法律不允許別國通過操縱匯率同美國進行不公平貿易，否則美國政府將采取制裁措施。

　　但是，美國財政部長斯諾當天在國會作證時仍希望中國政府改變目前將人民幣同美元匯率固定的做法，并表示將繼續就此進行努力。

　　　今年以來，一些美國國會議員和制造業人士不時指責中國人為操縱人民幣匯率，以進行不公平貿易，并聲稱這是造成美對華貿易赤字增加和美國內制造業失業人數居高不下的原因之一。