國際金融報發自北京

　　中國人民銀行10月27日公布的2003年第三季度《中國貨幣政策執行報告》指出，央行依靠經濟手段對貨幣信貸過快增長進行調控，貨幣信貸增長偏快的趨勢開始得到控制。下一階段，央行將保持前一階段貨幣政策的調控力度，引導貨幣信貸總量穩定增長。

　　貸款增長仍然偏快

　　9月末，金融機構本外幣貸款余額16.7萬億元，比年初增加2.7萬億元，同比多增加1.3萬億元。其中，人民幣貸款比年初增加2.5萬億元，比去年全年貸款增加量還多6240億元，同比多增1.1萬億元；外匯貸款比年初增加238億美元，同比多增加179億美元。

　　股份制商業銀行新增貸款份額明顯擴大。2002年末，國有獨資商業銀行、政策性銀行、股份制商業銀行和農村信用社人民幣貸款余額占比分別為56.4%、12.6%、12.2%和10.5%。在今年前三季度新增人民幣貸款中，國有獨資商業銀行占51.1%，政策性銀行占5.6%，股份制商業銀行占22.7%，農村信用社占12.7%。

　　金融機構資產負債期限結構失配加劇，潛在的流動性風險更加突出。近年來，商業銀行基建貸款、個人住房貸款等中長期信貸業務發展迅速，今年第三季度末，中長期貸款占全部金融機構貸款的比重為39%，比1997年末提高了18個百分點；在存款來源中，定期存款占比為43%，比1997年下降了10個百分點。

　　非典之后，央行加強了對貨幣信貸總量的調控，從第三季度開始，金融機構貸款多增態勢開始減緩。當季金融機構人民幣貸款增加6905億元，比二季度少增2823億元，但仍比去年同期多增1664億元。央行認為“當前金融機構貸款增速總體仍然偏快”。

　　7月份以后，人民銀行三次召開窗口指導會議，分析今年以來貨幣信貸面臨的新形勢，對貨幣信貸過快增長可能引發的系統性風險進行了必要的風險提示。總體上看，作為輔助性的貨幣政策調控手段，“窗口指導”取得了積極效果。7、8、9三個月貸款月度投放規模比上半年月度平均規模下降約1000億元。

　　貨幣市場利率上升

　　2003年8月下旬以來，貨幣市場利率上升較快，從8月23日到9月30日，同業拆借利率由2.26%上升到2.71%，債券回購利率由2.27%上升到3.24%。

　　在上調存款準備金率1個百分點后，金融機構流動性有所減少，貨幣市場利率有所上升，債券價格也隨市場利率變化而出現波動。央行認為，這種調控的代價，與以往的調控方式帶來的種種問題相比，是相對較小的。總體看，近期貨幣市場利率變動仍然在正常范圍之內。

　　央行指出，也要看到，貨幣市場利率上升過快也有一定的負面影響，如不利于控制短期外匯流入。為此，央行將繼續做好貨幣市場利率的實時監測工作，根據貨幣信貸增長情況，兼顧政策的內外均衡，綜合運用公開市場業務等政策工具，靈活調節金融系統流動性，維護貨幣市場利率基本穩定。

　　保持人民幣匯率穩定

　　今年以來，中國國際收支保持順差，在經常項目順差同比有所減少的情況下，資本項目順差大幅增加。針對這個情況，央行采取了一些保持人民幣匯率穩定、促進國際收支平衡的措施：一是堅持人民幣匯率基本穩定的立場；二是理順外匯供求關系，促進國際收支平衡；三是加大公開市場操作力度，對沖外匯占款增加；四是密切監測人民幣匯率和國際匯率的走勢。

　　為促進國際收支平衡，央行出臺了一系列放寬居民和企業用匯限制的政策措施，主要包括：改革經常賬戶外匯管理，放寬企業保留外匯限制；不斷簡化進出口核銷手續，便利企業對外貿易活動；改革跨國公司非貿易售付匯管理，以適應其經營活動；提高了個人出國換匯的指導性限額標準，放寬了出境攜帶外匯的規定；實施境外投資外匯管理改革試點，逐步拓展資本流出渠道等。

　　規范房地產信貸

　　前三季度，各類房地產貸款(包括住房開發貸款和個人住房貸款)增加4264億元，占全部中長期貸款增加額的37%，其中房地產開發貸款增加1350億元，同比多增1006億元。央行指出，對房地產貸款尤其是房地產開發貸款高速增長中可能存在的系統性信貸風險應當予以警惕。

　　央行指出，國務院18號文件和人民銀行121號文件的目的都是促進房地產市場長期健康發展，防范房地產信貸風險，切實維護金融穩定的局面。今后，央行將繼續按照國務院部署，密切關注房地產等資產價格的變動，及時防止房地產領域增加不良貸款、產生新的金融風險和對實體經濟造成損害。在規范房地產信貸的同時，央行將配合有關部門為開發商開辟多種融資方式，特別是通過股權融資、項目融資等方式，支持房地產市場健康發展。