王旭

　　熱錢套利不能得逞

　　外管局第一次全面陳述與人民幣匯率相關問題

　　一段時間以來，國內外對人民幣匯率政策都比較關注。美國財長斯諾訪華之后，國際市場對人民幣的升值預期明顯減弱。但是，最近，有的國家又再次提高了批評人民幣匯率安排的聲音。為此，記者走訪了國家外匯管理局新聞發(fā)言人。

　　-匯率是把雙刃劍，不要報復要交流

　　問：國際上有輿論說，少數發(fā)達國家在督促人民幣升值未果后，有可能采取貿易保護等報復措施，你對此有何看法？

　　答：自由貿易是發(fā)達國家一貫宣揚的原則，任何形式的貿易保護主義都是不公平的，都是違反世貿組織規(guī)則的。中國目前的匯率安排是歷史形成的，不僅從中國實際出發(fā)，而且也充分考慮了對周邊和世界的影響。形成中國貿易和資本項目順差的原因主要是經濟全球化的發(fā)展，特別是包括美國企業(yè)在內的跨國公司生產轉移。這是第一點。

　　第二，中國對外貿易順差呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。今年上半年，外貿順差僅為45億美元，同比下降66.5%。同時，雖然對美國、歐盟保持順差，但對日本、韓國、東盟等主要貿易伙伴全部為逆差。

　　第三，中國對美國的貿易順差很大一部分是其他國家和地區(qū)對美國貿易順差的轉移。而美國以國家安全等為借口，對美國企業(yè)向中國出口高新技術設備施加種種限制，也是中美貿易差額較大的一個重要原因。

　　第四，中國從國際收支順差中獲取的外匯，絕大部分又回流到發(fā)達國家。發(fā)達國家不僅獲得了中國大量物美價廉的商品，而且獲得了中國金融投資的巨額資金流入。

　　第五，發(fā)達國家的就業(yè)問題與中國匯率沒有關系。目前中國平均工資只有美國、日本的3%左右，假定匯率升值一倍，工資水平仍然相差十幾倍，不可能改變中國勞動力資源豐富和低成本的現(xiàn)實。經濟學家都明白“匯率是把雙刃劍”。任何只講一個方面的影響的說法都是不符合事實的。在國際經濟事務中，我們愿意與其他國家平等交流意見，但是在匯率問題上，不能片面強調是哪一方占了便宜或吃了虧，更不能把匯率問題變成國際政治問題，當做貿易保護主義的借口。在世界貿易組織公平貿易的原則下，積極推動全球貿易和投資便利化進程，這才是謀求各國經濟共同發(fā)展和繁榮的根本之計。

　　-“流入250億美元‘熱錢’”并不準確

　　問：國內外都有報道說，已經有數百億美元的“熱錢”流入中國，而且還有投機資金準備進入，對此你有何評論？

　　答：我們注意到，一些市場人士根據上半年外貿順差45億美元、外商直接投資303億美元，而同期外匯儲備增加601億美元，簡單推測有250億美元的國際短期資本(也有人稱之為“熱錢”)流入中國。這種說法很不準確。

　　受國際上某種輿論的影響，確實有非正常資金流入，但是，從總體上說，純粹的投機資本的規(guī)模還非常有限，總之，目前的資金流入較多，除外商直接投資外，主要是因為國內

　　企業(yè)和居民個人的資金回流較多，結匯較多。真正屬于國際資本市場意義上的“熱錢”，數量還是非常有限的。盡管如此，我們對國際短期資本仍然保持著高度警惕，隨時準備嚴厲打擊違反中國外匯管理規(guī)定的投機行為。非法交易者的目的是不可能得逞的。

　　問：為什么說中國目前不可能有大規(guī)模的國際短期投機資本涌入？

　　答：今年以來，外債增長較多，特別是短期外債增長較多。我們調查分析后發(fā)現(xiàn)，主要表現(xiàn)為貿易信貸項下的出口預收貨款和進口延期付款，這兩種形式都有真實的貿易交易為背景，不會額外增加外債風險。至于國際投機資本之所以不能大規(guī)模涌入，有如下原因：第一，中國對資本項目仍實施一定的管理，國際套利資本流入流出存在較大障礙。而且即使能夠進來，出去也很難，存在較大的風險。

　　第二，雖然中國已經實現(xiàn)經常項目可兌換，取消了對貨物進出口、服務貿易等經常項下的匯兌限制，但仍要按國際慣例進行真實性審核，國際套利資金也難以大規(guī)模混入經常項目流入中國。

　　第三，境內人民幣資產投資機會較少，國內市場對國際短期資本缺乏足夠的吸引力。目前人民幣一年期存款利率為1.98%，遠低于印尼、柬埔寨、菲律賓等亞洲周邊國家同期本幣存款利率水平。盡管一些人存在人民幣升值預期，但在人民幣資產缺乏風險對沖工具的情況下，如果以套利為目的，大量持有人民幣資產，可能會面臨極大的風險。從國內市場來看，中國股市、房地產市場發(fā)展尚不完善，對境外投資者的吸引力有限。

　　-個人攜帶外幣現(xiàn)鈔進出境限額可達5000美元

　　問：從中國對外公布的統(tǒng)計來看，近年來一直存在較大的國際收支順差。請問，為促進國際收支平衡，外匯管理方面有哪些具體措施？

　　答：近年來，中國國際收支持續(xù)保持較大順差，原因是十分復雜的。有一點是可以肯定的，這并不是我們刻意追求的結果。為促進國際收支平衡，近年來外匯管理部門已經采取了一系列措施。其措施主要有：

　　一是改革經常項目外匯賬戶管理，放寬企業(yè)保留外匯限制。允許各類企業(yè)開立經常項目外匯賬戶，在上年度經常項目外匯收入20%的限額以內保留外匯，實現(xiàn)限額內的意愿結匯。

　　二是不斷簡化進出口核銷手續(xù)，便利企業(yè)對外貿易活動。允許部分優(yōu)秀企業(yè)實行出口收匯批次核銷和自動核銷，先后取消6種進口付匯備案手續(xù)。

　　三是改革跨國公司非貿易售付匯管理，以適應其經營活動特點。

　　四是完善非貿易售付匯管理，支持和推動國際間服務貿易往來。規(guī)范非貿易售付匯憑證，對于現(xiàn)行外匯管理法規(guī)中沒有明確規(guī)定的非貿易項目售付匯事項，5萬美元以下的，由外匯指定銀行進行真實性審核即可。

　　五是調整個人購匯政策，切實滿足個人合理的經常項目用匯需求。外管局將個人出境旅游、探親等經常項下銀行供匯指導性限額提高到3000美元(出境時間半年以內)和5000美元(出境時間半年以上，以往一般為2000美元)，該政策將從今年10月1日起執(zhí)行；擴大個人自費出國(境)留學等項下的供匯范圍，將個人自由攜帶外幣現(xiàn)鈔進出境的限額提高到5000美元(以往限額為2000美元，該政策已從今年9月1日起執(zhí)行)。

　　六是推出并實施合格境外機構投資者(QFII)制度，穩(wěn)步推進資本市場的對外開放。

　　七是實施境外投資外匯管理改革試點，逐步拓展資本流出渠道。

　　下一步，外匯管理方面還將積極研究出臺以下措施：

　　一是不斷完善經常項目外匯管理。包括繼續(xù)改革經常項目外匯賬戶管理政策、進一步簡化進出口核銷手續(xù)等。二是積極穩(wěn)妥地推進人民幣資本項目可兌換。三是加大反洗錢力度，完善資本流動監(jiān)測預警體系。加強對資本流入和流出的全過程監(jiān)控，防范國際投機資本沖擊。