記者朱兆荃

　　重點發展貨幣市場基金和債券市場基金,力爭年內推出債券買斷式回購,考慮允許國際開發性金融機構在中國內地發行人民幣債券

　　我國貨幣市場將有突破性發展。據中國人民銀行貨幣政策司副司長穆懷朋透露,央行今 后將從重點發展貨幣市場基金和債券市場基金,力爭年內推出債券買斷式回購,考慮允許國際開發性金融機構在中國內地發行人民幣債券等方面推動貨幣市場發展。

　　穆懷朋是在日前舉行的全國銀行間同業拆借中心2003年成員交流會上透露上述信息的。他說,近期央行貨幣政策司對銀行間債券市場的發展進行了研究。中國銀行間債券市場的發展目標應該是全國統一、面向所有金融機構及企業法人和個人投資者的市場。債券市場應由功能不同的市場組成,根據國際經驗,場外市場和場內市場是互為補充。

　　穆懷朋在會上明確了今后貨幣市場發展的重點:一是深化債券市場融資功能,增加供給。擴大發行主體的問題目前已經提到議事日程,如國際開發性金融機構在中國內地發行人民幣債券已獲幾個主管部門的原則同意。利用銀行間市場發行企業債券等問題也正在進行研究,近期可望有所突破。

　　二是發展培育合格的機構投資人。目前銀行間債券市場已有1700家交易主體,但資產規模和經營水平差異很大。商業銀行柜臺債券交易和結算代理推開后,非金融機構的個人投資者也參與到市場中,其中包括600多家企業。由于債券投資產品較為復雜,中小投資者在選擇債券投資組合時將面臨投資規模和專業的雙重限制,為此需要大力發展貨幣市場基金和債券市場基金,進行專家理財和組合投資。這是進一步推進市場發展的一個重要措施。

　　三是改善市場條件,提高二級市場流動性。如完善做市商制度,適時推出債券新品種等。研究債券買斷式回購的操作方法,就是為了增強市場的流動性。這一交易品種有望在年內推出。

　　四是加強對票據市場的研究。無論從金融市場發展規律還是從市場實際需要看,發展國內票據市場的條件已經相對成熟。2003年上半年,企業累計簽發商業匯票12474億元,同比增加5516億元,增長79.3%。要為票據市場發展提供完善的基礎設施,今年6月份推出中國票據網邁出了可喜的一步。今后還要推出新的功能,在實現票據市場的電子化方面有所開拓,實現我國票據市場的跨越式發展。

　　穆懷朋還充分肯定了貨幣市場發揮的重要作用。他指出,我國貨幣市場已經成為中國金融市場體系中的一個重要組成部分,發揮了重要的作用。首先為中央銀行實施間接調控奠定了基礎。1998年以來,公開市場操作已經成為中央銀行貨幣政策日常操作的最重要工具。其次,推動了利率市場化改革。我國利率市場化改革是從銀行間市場起步的,目前我國銀行間市場已經基本形成了市場化的利率體系。短期票據有三個月、六個月和一年的中央銀行票據,長期債券有三年、五年和七年的國債和政策金融債,形成了一個比較完整的收益率曲線。第三,支持了積極的財政政策和國家政策性金融的實施。1998年至2002年末,累計發行記賬式國債12663億元,其中80%以上是通過銀行間市場發行,國債發行成本大大降低。此外,為商業銀行調整資產結構,改善資產質量和流動性管理提供了很大便利。商業銀行持有的債券占其總資產的比重逐年增加,1997年為4.98%,到2002年末已上升到12.5%。一些中小商業銀行的債券資產比重已超過50%。中小商業銀行利用銀行間債券市場進行投資,已經成為其新的利潤增長點。