進(jìn)入9月中旬，經(jīng)濟(jì)界權(quán)威人士透露出的一些信息表明，自今年6月份以來(lái)的關(guān)于人民幣匯率激烈的爭(zhēng)論有望暫告一段落。不過(guò)，這并不意味著當(dāng)前人民幣問(wèn)題就劃上了圓滿的句號(hào)。在國(guó)際上的人民幣升值壓力趨緩之后，我國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政策又進(jìn)入了需要應(yīng)對(duì)前期熱錢(qián)流入和貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快這兩大問(wèn)題的一個(gè)新階段。

　　關(guān)心人民幣匯率變動(dòng)的人士近期可以發(fā)覺(jué)，自9月4日美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯諾訪華后，國(guó)際 上要求人民幣升值的呼聲漸弱，與此同時(shí)，國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)保持現(xiàn)有人民幣匯率的立場(chǎng)表示理解的程度也在增加。中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)13日說(shuō)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯諾訪華時(shí)曾明確表示“我們清楚地知道匯率政策是一國(guó)的內(nèi)政，我們不會(huì)就此說(shuō)三道四。”這句意味深長(zhǎng)的話或許暗示，來(lái)自國(guó)際社會(huì)上要求人民幣升值的壓力已開(kāi)始減輕。

　　而且，在北京9月12日和13日舉行的“國(guó)際科技產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)”上，對(duì)于人民幣匯率是否需要變動(dòng)的話題，無(wú)論中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還是國(guó)際上著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其中大多數(shù)人認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)于人民幣匯率一些問(wèn)題幾乎無(wú)爭(zhēng)論下去的必要了。

　　這一系列跡象表明，在我國(guó)積極與國(guó)際社會(huì)進(jìn)行了充分溝通之后，至少是在目前，國(guó)際上不少人士已對(duì)我國(guó)關(guān)于人民幣匯率的立場(chǎng)表示了理解和尊重。人民幣匯率問(wèn)題說(shuō)到底，還是中國(guó)自己的事情。

　　在人民幣匯率爭(zhēng)論可望暫告一段落的同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政策的應(yīng)對(duì)壓力卻凸顯出來(lái)，我國(guó)當(dāng)前必須非常積極地應(yīng)對(duì)這種變化。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，當(dāng)然是在保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，在深化金融改革中進(jìn)一步探索和完善人民幣匯率形成機(jī)制。

　　從短期來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急的是要應(yīng)對(duì)兩件事：

　　首先是應(yīng)對(duì)熱錢(qián)涌入和短期外債快速增長(zhǎng)的問(wèn)題。在前期對(duì)人民幣不合理的預(yù)期升值刺激下，有約數(shù)百億美元規(guī)模的熱錢(qián)已經(jīng)流入國(guó)內(nèi)試圖套利。另?yè)?jù)國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國(guó)外債余額和新借入外債也均有較大幅度的增長(zhǎng)，特別是短期外債所占比例升高。截至6月底，短期外債余額為641.86億美元，占外債余額的35.16%。針對(duì)熱錢(qián)涌入和短期外債上升的現(xiàn)象(這兩者之間也相互關(guān)聯(lián))，當(dāng)前特別要對(duì)這些流動(dòng)資本的進(jìn)出保持足夠警惕。

　　其次是應(yīng)對(duì)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)過(guò)快的問(wèn)題。據(jù)央行公布的最新數(shù)字，到8月末，我國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)繼續(xù)加快，增幅創(chuàng)出1997年5月份以來(lái)的最高值。當(dāng)前必須警惕貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)偏快帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的威脅。

　　值得關(guān)注的是，為對(duì)沖上述現(xiàn)象，央行在近期連續(xù)出招后，剩余的貨幣政策手段已不太多，社會(huì)上許多人又將目光聚集到了“人民幣利率”這一工具上。不過(guò)，為應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力，避免“熱錢(qián)”進(jìn)一步流入，降低人民幣利率似是一條可選擇的途徑；但是如果考慮到國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)狀況，人民幣利率理應(yīng)保持現(xiàn)有狀態(tài)，甚至還要略有提高。如何妥當(dāng)處理國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的均衡關(guān)系，這是一個(gè)大問(wèn)題。人民幣利率可謂步入了十字路口。