一、調(diào)降出口退稅率　　

　　在財(cái)政政策方面針對(duì)升值問(wèn)題進(jìn)行稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整。首先，建議調(diào)低出口退稅率。目前中國(guó)平均退稅率高達(dá)15個(gè)百分點(diǎn)，但財(cái)政實(shí)際無(wú)力支付。到2002年底，財(cái)政部拖欠出口企業(yè)退稅稅款大約2470億元，累計(jì)欠款竟占當(dāng)年中央財(cái)政收入的13%以上，長(zhǎng)期支撐這樣一種高稅率，中央財(cái)政顯然不具備可持續(xù)性。

　　　因此，出口退稅稅率適度下調(diào)已勢(shì)在必行。下調(diào)的結(jié)果將會(huì)使中國(guó)出口增長(zhǎng)放慢，進(jìn)而使經(jīng)常項(xiàng)目盈余下降，起到為匯率升值減壓、也為中央財(cái)政負(fù)擔(dān)減壓的作用。對(duì)于出口退稅稅率下調(diào)造成的企業(yè)出口活動(dòng)受挫，需要將來(lái)通過(guò)人民幣貶值手段由其他國(guó)家買單。

　　　其次，建議提高房地產(chǎn)等高利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的所得稅率。2003年6月，人民銀行發(fā)出通知，要求加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理。如果單純從控制房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，這一政策無(wú)可厚非。但是如果從財(cái)政政策和貨幣政策配合角度進(jìn)行考察，對(duì)高利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)提高征稅似乎更好。這樣做的好處，一是有利于抑制局部過(guò)熱，二是有利于財(cái)政收入增加，三是有利于改進(jìn)貨幣政策操作，因?yàn)樵谔岣吒呃麧?rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)稅率為經(jīng)濟(jì)適度降溫的前提下，中央銀行就可以放心進(jìn)行沖銷操作穩(wěn)定匯率，而不必?fù)?dān)心出現(xiàn)過(guò)高通貨膨脹隱患。

　　二、將本國(guó)資本放出去　

　　　在匯率政策方面，漸進(jìn)開(kāi)放資本項(xiàng)目，實(shí)行走出去戰(zhàn)略。中國(guó)人民幣升值壓力除了來(lái)源于經(jīng)常項(xiàng)目盈余之外，也來(lái)源于巨額資本流入。因此，中國(guó)需要考慮實(shí)行本國(guó)資本走出去戰(zhàn)略。今年以來(lái)，合格的境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)已經(jīng)順利啟動(dòng)。由于人民幣升值壓力逐步增大，金融當(dāng)局應(yīng)當(dāng)考慮開(kāi)放QDII，亦即使合格的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者有機(jī)會(huì)投資于國(guó)外市場(chǎng)，為人民幣升值壓力泄洪。

　　　此外，中國(guó)也應(yīng)考慮為國(guó)內(nèi)巨額居民儲(chǔ)蓄在國(guó)外尋找投資場(chǎng)所。事實(shí)上，最近幾年中國(guó)居民儲(chǔ)蓄始終保持迅猛增長(zhǎng)勢(shì)頭，又苦于找不到合理投資渠道。一旦資金擁擠在國(guó)內(nèi)某一兩個(gè)行業(yè)(例如房地產(chǎn)業(yè))，很容易造成經(jīng)濟(jì)局部過(guò)熱。

　　三、適度降低存款利率　

　　　在貨幣政策方面，我們還可以借助貨幣政策為人民幣升值壓力減壓。具體來(lái)說(shuō)，中央銀行可以適度降低存款利率�熇�如在美聯(lián)儲(chǔ)利率以下的某一水平�牰�保持貸款利率不變，使美元的收益率大于人民幣，人民幣的升值壓力相應(yīng)就會(huì)減少。

　　　與之相反，保持存款利率不變而增加貸款利率，意味著國(guó)內(nèi)出口企業(yè)資金成本上升，出口競(jìng)爭(zhēng)力相應(yīng)下降，同樣可以緩解外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快而帶來(lái)的升值壓力。