一旦香港成為人民幣離岸中心，內地個人和企業會不會以投資的名義從事更大規模的避稅或洗錢活動？改革動作需要兩地金融管理當局密切協作；此舉也透露出一個信息：中央可能有意把香港作為人民幣資本項下可自由兌換的試驗場

　　本報記者 李玲

　　【編輯提示】這件事不僅會對內地的貨幣市場構成影響，也勢必對內地的資本市場構成影響。鑒于香港是一個低稅收和非常發達的國際金融中心，一旦香港成為人民幣離岸中心，內地許多個人和企業會不會以投資的名義到香港從事更大規模的避稅或洗錢活動？因此，這對內地監管機構或許是個嚴峻的考驗。各項配套的管理規則的制訂絕不是輕松的事情，需要足夠的決心和時間。

　　消息人士向《財經時報》透露，中國銀監會、中國人民銀行有關人士將于下月赴港，與當地金融監管機構會面，就開辦個人人民幣業務的實質業務范圍、人民幣回流通道等問題進一步協商，其中最主要的問題是在立法層面。

　　《內地與香港更緊密經貿關系安排》(CEPA)簽署之后，香港行政長官董建華上月末宣布，中央政府正積極研究允許香港銀行試辦個人人民幣業務，包括存款、匯款、兌換及信用卡業務；在人民幣離岸金融業務問題上，中央政府同意將來具備條件時優先考慮在香港開放。

　　這兩項調整意味著外資銀行垂涎已久的人民幣業務將提前在香港實現。也有猜測認為，上述安排或許表明中央有意把香港當作金融進一步對外開放的“試驗場”，尤其是人民幣在資本項下的可自由兌換——至少部分地或有條件地可自由兌換。

　　記者獲知，在香港試辦個人人民幣業務將由香港金管局負責統籌，至于何時正式推出暫無時間表，但預料會“很快”。

　　不過，也有業內人士和專家做出提醒：對于這樣的改革動作，需要兩地金融管理當局密切協作，確定新的制度安排。

　　港資大銀行躍躍欲試

　　人民幣近年來在香港發生了大量兌換、消費和投資活動，并已形成一定規模的流通市場。香港金管局也已多次就此事向央行建議。此次中央政府表示將考慮在香港開辦個人人民幣業務消息一出，雖然僅表示了“正積極研究”，就已迅速引起香港銀行特別是幾家大銀行的熱烈回應。

　　中銀香港副總裁朱赤上周表示，中銀香港的母行中國銀行在內地擁有強大的網絡和雄厚的人民幣資本，中銀香港在港發展人民幣業務有著超群的優勢，該行非常有信心取得零售人民幣的經營權。如果香港銀行獲準經營人民幣信用卡業務，中銀將會考慮在香港推出人民幣信用卡，并利用內地中行的網絡及支付系統。

　　身兼東亞銀行主席的李國寶亦指出，與香港利率相比，偏高的人民幣利率以及人民幣實際匯率升值的趨向，都將使人民幣業務在香港具有相當的吸引力。他表示，香港所有銀行都有興趣從事個人人民幣業務，東亞銀行當然如此。

　　記者通過匯豐中國區有關負責人獲悉，匯豐銀行正在積極跟進此事，爭取盡早在港開辦人民幣個人業務。

　　擠壓地下金融

　　允許香港銀行在港開辦人民幣業務，還有著顯著的市場規范意義。

　　中國社會科學院金融研究所研究員易憲容本周接受《財經時報》采訪時指出，據不完全統計，目前存留在香港的穩定的人民幣規模至少有500多億元，但其中經由銀行流動的比例非常小，主要是通過遍布香港的“找換店”來實現人民幣與港幣或其他外幣之間的兌換。“這些找換店一般都有自己的地下通道，其中不排除洗錢的可能”。

　　事實上，除了內地游客在港消費導致的人民幣流出，非法的人民幣跨境往來也已暗流涌動。據了解，人民幣逃避監管主要靠三種方式：一種委托海外的親戚朋友把錢匯入香港的賬戶；二是通過地下錢莊轉運到香港，或通過在海外設立公司以投資為名將資金匯出，再轉入香港；第三種是出境時隨身私帶，這種風險也很大，一經查出，超過規定限額的部分將被罰沒。

　　針對“地下錢莊”等違法活動，國家外匯管理局曾出臺包括加強跨境資金流動監測等4項措施加強監管。但是，由于境內投資者先把人民幣存入對方指定的賬戶，再在境外從對方賬戶中提取港幣，因此幾乎無法有效控制。而境外外資銀行對開戶者僅要求其提供護照和進行一些個人資料登記，對登記的資料真實性則不做審查。

　　瑞銀華寶銀行估計，到2005年，香港的人民幣現金總數將接近1600億元，這還未包括香港人民幣“黑市”的金額。

　　誰將是結算銀行

　　根據離岸業務“兩頭在外”的特點，人民幣資金不僅能夠出去，而且高效便捷地回流，將是目前全部離岸業務的核心環節。業內人士指出，香港銀行開辦人民幣業務，技術上應該沒有特別的困難，但如何構架人民幣回流的渠道，將是打造香港成為人民幣離岸中心的第一要務。

　　但是，目前銀行界、學界和監管部門在建立人民幣回流渠道的問題上爭議頗大。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉教授認為，目前比較可行的一個渠道是：指定一家在港的中資銀行為結算銀行，香港本地銀行直接吸收人民幣存款，結算銀行則給出一個購入香港銀行業人民幣的利率結構，此利率大體應等于內地人民幣存款利率與香港銀行運作人民幣業務的成本之和。這樣既解決了香港銀行業吸收人民幣存款后最為棘手的資金運用問題，也避免了香港人民幣存款和內地人民幣存款利率之間的偏離。

　　另據接近香港銀行業監管高層的人士告知，香港金管局也有意爭取擔當結算銀行角色。它的優勢在于除了可以更緊密地監察人民幣在本地的流量和流向，也有利于金管局和人民銀行研究未來人民幣的在港政策。

　　記者還從國家外管局深圳分局了解到，該局正在研究的方案是將滯留在香港各銀行的境外人民幣通過深圳向內地回流，即利用香港銀行的深圳分行將人民幣回流。

　　還有專家認為，考慮到利率和匯率方面的影響，在香港開辦人民幣業務的最初階段，監管部門預計會禁止同一家銀行在香港與內地的分支機構之間進行人民幣交易，也不允許人民幣在香港銀行間以及香港與內地銀行間進行同業拆借。

　　監管者也有擔憂

　　雖然香港設立人民幣離岸金融中心的優勢得天獨厚，但據《財經時報》了解，內地監管部門目前也有所擔憂，因此對離岸業務的開辦態度慎重。

　　專家指出，世界各地的離岸中心普遍存在資本外逃、避稅和洗錢等問題，這對中國的監管機構是個考驗。依據香港的低稅收及在國際金融市場的影響力，一旦香港成為人民幣離岸中心，內地許多個人和企業可能以“投資”的名義到香港，從事更大規模的避稅或洗錢活動。因此，內地稅務部門對流出資本的納稅審查以及人民銀行對洗錢的控制，都將面臨不小的壓力。

　　此外，由于開辦離岸金融市場業務的銀行不需向中央銀行繳存準備金，不受法定存款準備金比率的約束，因此離岸業務貨幣創造能力(貨幣乘數)要比一般銀行存貸業務大得多。在這樣的背景下，不能排除內地銀行想方設法在香港購買人民幣貸款，由此產生大量國際性人民幣流動資產。這會造成央行信貸管理的困難，并可能引發一些難以預料的風險。

　　針對內地監管部門的擔憂，業內的專家學者也有一些建議。

　　北京大學中國經濟研究中心博士后巴曙松認為，“負面影響是可以控制的”。

　　他提出，首先，能夠開展這項業務的銀行可以從內地背景的銀行及香港當地銀行中選取，香港方面也必然加強對于相關金融機構吸存人民幣業務活動的監管；而內地金融監管部門也可直接參與到人民幣離岸市場的運作和監管中，香港金管局則可以對離岸的人民幣存款規定一個準備金比率，通過準備金以及相關機制，掌握市場上的人民幣供求狀況。