記者 肖可

　　“三駕馬車”失衡

　　在今年拉動宏觀經濟增長的“三駕馬車”中，投資“出乎預料”地加速增長。據最新統計顯示，今年1至5月，國有及其他經濟類型固定資產投資完成10578億元，同比增長31.7% ，是1994年以來同期的最高增速。有學者指出，我國投資率已經明顯存在偏高的問題。和投資的強勁勢頭相比，消費不足已經成為制約我國國民經濟快速增長的一個重要因素。

　　上半年投資迅猛增長是由多種因素共同促進的。首先，經濟運行進入新一輪擴張周期，是投資高增長的根本原因。其次，消費結構升級大大拓展了投資領域。隨著居民收入的穩步增長和有關刺激消費措施的出臺，住房、汽車、電訊、娛樂等成為人們消費的新熱點，極大地刺激了相關產業投資的迅猛增長。

　　產業投資結構失衡

　　今年投資結構上最突出的問題是產業間的矛盾：第二產業投資熱度不減，第一、三次產業投資增長緩慢。

　　今年前5個月，第一產業投資增長僅為12.4%，比去年同期回落17.6個百分點，農業投資在整個投資中所占比重，也由去年5月的3.4%下降到今年同期的2.9%。同期第三產業固定資產投資增長25.8%，低于上年同期2.9個百分點，在整個固定資產投資中所占的比重由去年5月的65.7%下降到今年的61.4%。在第三產業內部，受SARS打擊比較嚴重的商業飲食、供銷倉儲業、房地產投資增幅明顯回落，由去年的增長23.5%和35.5%分別下降到今年的8.0%和28.5%。

　　第二產業增長速度較快，傳統工業投資出現“爆發式”增長。今年前5個月，第二產業投資同比增長52.7%，增幅高于去年同期27.5個百分點。

　　消費投資失衡

　　央行發布的最新統計數據顯示，城鄉居民儲蓄存款余額為9.8萬億元，1-6月累計增加1.1萬億元，同比增長19.5%，增幅比上年同期提高2.1個百分點。有學者指出，居民儲蓄增勢有形成“超儲蓄現象”的危險。如果消費需求作為最終需求沒有完全啟動，投資快速增長帶來的新產品很可能會變成新的產品過剩，導致通縮持續。

　　今年一季度，在固定資產投資強勁增長的同時，居民消費只增長9.2%。受SARS影響，4、5月份社會消費品零售總額增速更是不斷下滑到7.7%和4.3%，但同期固定資產投資仍保持28.9%和34.5%的強勁增長。這種反差無疑會增加通縮危機。