即將出臺的《資信評級準則》的核心內容是：證券公司發(fā)行債券的發(fā)行利率必須與評級結果掛鉤。這對生意清淡的資信評級業(yè)無異于一縷春風

　　本報記者張宇哲

　　今后，凡開展與證券市場相關聯業(yè)務的資信評級機構的監(jiān)管、資格認證和評定，都將 納入證監(jiān)會的視野范圍之內。與之相適應，《證券公司債券管理暫行辦法》已經最后定稿，即將公布；《資信評級機構出具證券公司債券評級報告準則》(簡稱《資信評級準則》)等一系列配套文件也將亮相。

　　“這是一個順理成章的事情，也符合國際慣例。評價報告準則一旦公布，對整個資信評級行業(yè)的意義非同小可。這是中國的資信評級行業(yè)發(fā)展十余年來第一次確立監(jiān)管機構，第一次對資信評級機構的監(jiān)管和自律行為以及資格認證進行比較完整的法律定位”。

　　消息人士同時透露：“《資信評級準則》的核心內容，一是證券公司發(fā)行債券的發(fā)行利率必須與評級結果掛鉤；另一個就是關于資信評級行業(yè)自律的準則。”

　　吁政策強制

　　早在1987年，國家對企業(yè)債券實行統一管理，中國資信評估業(yè)應運而生。當年，中國第一家資信評估機構——吉林省資信評估公司成立。1992年10月，第一家有限責任公司性質的全國性獨立證券評級機構——中國誠信證券評估有限公司成立。此后，各類評級機構相繼出現。ஸஸ目前，共有50多家評級機構遍及國內，這還不包括各地、各商業(yè)銀行以及各地工商局下屬的信用評級機構。但規(guī)模大、有影響、具備在全國范圍內開展業(yè)務能力的機構只有4家：中誠信國際(1999年與惠譽國際合資)、大公國際(1999年與穆迪合作)、上海遠東、深圳鵬元。

　　中國評級市場的現狀是需求不足，評級對象很少，目前評級業(yè)務主要在企業(yè)發(fā)行債券和企業(yè)貸款時發(fā)生。1987年至今，國內企業(yè)債券平均每年發(fā)債額為300多億元，按0.1%至0.2%的收費標準計算，每家評級公司一年的業(yè)務量只有幾百萬元。其中，中誠信壟斷了整個資信評估60%以上的業(yè)務量，其余評估機構日子并不好過。

　　由于中國證券市場運行及發(fā)展不規(guī)范，評級主體通常不主動要求對其進行評級。投資者在進行投資選擇時，亦很少考慮收益與風險的關系，信用評級作用由此被弱化。

　　有關人士由此呼吁，在中國信用體系不發(fā)達，信用制度尚不完善的情況下，通過政策的強制性促使評級市場健全，顯得尤為重要。

　　發(fā)債實行核準制

　　《財經時報》獲悉，證監(jiān)會在《資信評級準則》中規(guī)定，證券公司發(fā)行債券的發(fā)行利率，必須與評級結果掛鉤；也就是說，證券公司發(fā)債實行核準制，證券公司上報證監(jiān)會之前，必須首先經過評級機構的評級。這也是國際慣例。

　　按照以往程序，企業(yè)發(fā)債實行審批制，即先報批再評級，用業(yè)內人士的話說，這種評級“只是走走過場”。此前還有消息透露，新的《企業(yè)債券管理條例》中，也將變審批制為核準制。

　　《資信評級準則》的另一核心內容，是行業(yè)自律的相關規(guī)定。資信評級行業(yè)一直缺乏統一、有效的管理，人民銀行直接管理的僅有9家信用評級機構。1999年出臺的《證券法》中提及“服務于證券的評級機構應由證監(jiān)會管理”，但有關管理辦法至今一直在“討論”。

　　“沒有明確的行業(yè)主管和準入制度，誰想開評級公司都可以開；沒有任何規(guī)范，造成的后果就是無序競爭，互相壓價。有的評級公司為了搶奪客戶許諾級別，缺乏職業(yè)道德；更有甚者，一些企業(yè)和政府部門聯手給評級機構施加壓力，使評級結果失去獨立性和客觀性。”業(yè)內人士分析，這種無序競爭的狀態(tài)，使評級市場“生存空間越來越小”。

　　即將出臺的《資信評級準則》有望扭轉這種局面。《資信評級準則》規(guī)定，申請設立證券資信評估機構或資信評估機構要從事證券評級業(yè)務，必須經過資格認定，如注冊資金不得少于1000萬元人民幣；資信評估人員要有三年以上的證券評級業(yè)務從業(yè)資格；必須有健全的內部管理制度，包括“防火墻”制度、回避制度等。

　　“按照《資信評級準則》要求和標準，資信評估業(yè)內的整合不可避免。全國性的資信評估機構最后可能只剩四五家。”有業(yè)內人士預測。

　　擔心權力沖突

　　消息人士透露，此次《資信評級準則》將只針對證券公司發(fā)債。按照證監(jiān)會的思路，今后，只要符合條件，在證監(jiān)會進行注冊的資信評估公司，就可以從事與證券業(yè)務有關的評級。包括證券公司債券、證券投資基金和可轉換公司債券等證券品種；證券公司、基金管理公司、證券投資咨詢機構、獨立財務顧問機構等證券機構的評級等。

　　“但現在也存在疑問：證監(jiān)會對資信評級行業(yè)實施管理，其他政府部門是否認同？”業(yè)內人士有這樣的擔心。

　　按照目前的監(jiān)管范圍，證監(jiān)會審批證券公司發(fā)行債券，地方人民銀行審批貸款企業(yè)的資格，國家發(fā)改委管理審批企業(yè)發(fā)行債券。其中核心的監(jiān)管部門是證監(jiān)會和發(fā)改委。兩個部門之間今后在監(jiān)管權限等方面會否產生沖突？

　　一直關注資信評級市場發(fā)展的國務院發(fā)展研究中心研究員任興洲認為：“資信評級行業(yè)明確歸屬于證監(jiān)會管理，這還是比較合理的，也符合國際慣例。因為將來評級業(yè)務涉及資本市場還是最多的，至于和其他部門有什么沖突，應該可以協調。”