張學友

　　資本外逃是資本形成中的漏出因素，具有一種循環反饋和自我加強的負作用。當前中國出現的資本外逃現象，其帶來的不良影響主要體現在四大方面：

　　一、資本外逃造成國內有效資金資源的流失。1)資本外逃導致投資需求下降，從而降

低了中國的經濟增長。2)資本外逃抵消了引進外資的積極作用，使國內資金緊缺的狀況得不到有效緩解。3)資本外逃引發國家外匯儲備資源流失，造成國家對外清償能力的下降。4)資本外逃減少了政府從國內資產中可獲取的稅收收入。5)一些外逃的國內資金又裝扮成外資投向國內，騙取稅收優惠政策，進一步造成中國稅收的流失。

　　二、資本外逃造成國際收支平衡的困難。1)持續大量的資本外逃會使良好的國際收支狀況發生逆轉，使一國貿易條件惡化和本幣面臨貶值的壓力。2)資本外逃會加劇國際收支平衡的困難。持續大量的資本外逃使一國資本項目出現巨額赤字的危險，如果試圖采用長期經常項目巨額順差的政策來平衡國際收支，將會加大國際間的貿易摩擦；而經常項目出現逆差的話，國際收支平衡將面臨雙逆差的困難。

　　三、資本外逃沖擊中國貨幣市場秩序。1)資本外逃對國內金融市場的穩定產生沖擊，一系列經濟變量，如利率、匯率將變得十分不確定，加劇了金融市場上的風險。2)資本外逃擾亂了國內貨幣的供需機制，還使得政府對居民所需外幣的數量沒有一個精確的控制，削弱了中央銀行對信貸和貨幣流通總量的控制能力。3)資本外逃造成流通中的實際貨幣量少于央行擬發的貨幣供給量，削弱了央行貨幣政策的執行效果。

　　四、資本外逃危害中國社會的穩定與發展。1)巨額的資本外逃會造成企業經營衰退、就業減少，并進一步扭曲國民收入分配，擴大社會階層之間的矛盾，從而對社會的穩定產生威脅。2)資本外逃使一國更加依賴于外國投資或向外借款，不利于民族經濟的獨立和持續發展。3)資本外逃越多，說明國有資產流失越大。國有資產的流失使得國有企業和金融體系的改革更加困難，對中國社會的總體穩定與發展造成嚴重負面影響。

　　但是，需要指出的是，盡管資本外逃對中國有著諸多的負面影響，但過分渲染也是不恰當的。學者陳炳才、高海紅、何帆和鄂志寰等紛紛撰文表示，資本外逃對國內經濟會產生一定的負面影響，但資金外逃渠道畢竟是有限的，所以國內總的經濟形勢也不會因此而受到顯著的影響。況且，資本外逃是經濟轉型國家中普遍存在的問題，對此不應該驚慌失措。