本報記者 姜業(yè)慶

　　綜合央行將在適當(dāng)時機(jī)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、進(jìn)行連續(xù)的票據(jù)回購，以及近來國民經(jīng)濟(jì)的運行情況來看，央行要適當(dāng)縮緊銀根。近來，記者與一些金融界人士交談，他們稱已感受到了這一點。

　　央行上周五發(fā)布的5月份金融運行報告表明，市場上的貨幣供應(yīng)有過猛的態(tài)勢。5月末廣義貨幣M2余額為19.95萬億元，同比增長20.2%，是1997年8月份以來的最高值，增幅比上年同期高6.2個百分點�煴壬显履└�1個百分點。5月末，狹義貨幣M1余額為7.28萬億元，同比增長18.8%，增幅比上年同期高4.2個百分點，比上月末高0.8個百分點。狹義貨幣M1增長加快的主要原因是當(dāng)月單位活期存款增加1783億元�煴壬显露嘣黾�2235億元。目前的廣義貨幣M2增幅已高于今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增幅和居民消費物價指數(shù)CPI增長之和9.8個百分點�熖幱谳^高的水平。

　　與此同時，該報告還指出，央行將選擇適當(dāng)時機(jī)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。這意味著金融機(jī)構(gòu)就要增加向中央銀行繳納的準(zhǔn)備金，減少貸款的發(fā)放，那么，全社會貨幣供應(yīng)量就會相應(yīng)下降。

　　再從前幾個月的經(jīng)濟(jì)增長情況看，投資和出口的快速增長占了很大成分。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2003年1季度，全社會投資累計完成了6155億元，同比增長27.8%。與此同時，按商務(wù)部統(tǒng)計口徑，今年1-5月，全國新批設(shè)立外商投資企業(yè)15175家，比去年同期增長29.02%；合同外資金額382.23億美元，同比增長42.22%；實際使用外資金額232.71億美元，同比增長48.15%。截止到2003年5月底，全國累計批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)439371個，合同外資金額8662.83億美元，實際使用外資金額4712.37億美元。

　　因此，有學(xué)者提醒，投資出口拉動的增長相對加速，應(yīng)該引起高度警惕，特別是房地產(chǎn)投資的增長尤其應(yīng)該注意。一季度固定資產(chǎn)投資增長了27.8%，比去年同期加快了8.2個百分點。與此相比，社會消費品零售總額同比增長9.2%，僅比去年同期加快了0.8個百分點。投資增長的相對加速，應(yīng)該引起高度警惕。因為投資在未建成前是需求，等建成后會轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)能力，在消費能力沒有持續(xù)提高的情況下，將會進(jìn)一步加劇生產(chǎn)能力的過剩現(xiàn)象。尤其是，按不變價格計算，改革開放以來，僅1985、1992和1993年的固定資產(chǎn)投資增長速度比今年一季度快。在固定資產(chǎn)投資的加快增長中，房地產(chǎn)投資的增長尤其應(yīng)該注意。房地產(chǎn)的需求是誘致性需求，在正常狀況下，除受利率因素影響外，房地產(chǎn)需求的增加，一般是經(jīng)濟(jì)增長、居民收入增加所致。我國近幾年利率、經(jīng)濟(jì)增長、居民收入的增加并沒有明顯的變化，但是，去年房地產(chǎn)開發(fā)投資卻增長了21.9%，今年一季度則高達(dá)34.9%。截至2002年8月，全國空置商品房面積已達(dá)9449萬平方米，隨著去年和今年開發(fā)的項目建成，空置商品房面積將進(jìn)一步增加。因此，對一季度的經(jīng)濟(jì)形勢應(yīng)該保持冷靜和謹(jǐn)慎的樂觀。在此情況下，央行上周五出臺的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》正好顯示了其對“部分地區(qū)的房產(chǎn)投資過度”的整肅決心。

　　據(jù)此，北京師范大學(xué)金融中心主任鐘偉教授日前在接受記者采訪時指出，盡管通貨緊縮暫時存在，但是通貨膨脹的壓力正在來臨。

　　央行近期在票據(jù)市場上連續(xù)回購操作，以及將上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率的等動作，與其看做是在進(jìn)行縮小市場上貨幣供應(yīng)量的需求，不如說是在進(jìn)行為預(yù)防通膨做準(zhǔn)備，鐘偉這樣指出。