王旭

　　零點公司對326家注冊資金在500萬元以上企業的高層管理人員的調查顯示

　　-國有資產管理歷來引人注目

　　買殼上市、證券房地產投資，這些以往企業最看好的投資機會，如今已“讓位”于企業吸收境外資金、國有資產改造、并購中小民營企業等投資手段，這是零點調查公司近日針對北京、上海兩地的326家注冊資金在500萬元以上企業的高層管理人員調查的結果。有關專家表示，這意味著越來越多的中國企業意識到規模化和專業業務的整合作用重大，而國有資產的處置，正被眾多中國企業視為實現自身規模化的又一重要機會。

　　-企業國際化被視為重中之重

　　根據零點公司的調查統計，在企業實現規模化途徑的選擇上，與境外資金合作從而達到國際化的占比最高，為33.13%，依次為通過盤活銀行不良資產或國有企業改造、并購中小型民營企業。而前兩年企業最看好的買殼上市、證券投資、房地產投資等項目則沒有超過6%。

　　研究人員分析認為，與外資的合作或者本土化的并購模式被較多企業選擇，說明不少國內企業已經看到“合作與并購”是企業實現低成本快速擴張的一條捷徑。從現實資源的角度來看，每年中國700億美元左右的可利用外資額與以10萬億元計的待處置國有資產的對比表明，國有資產處置在協助中國企業規模化的時效性方面也具有相當的優勢。而企業對買殼上市(5.83%)、證券投資(5.21%)、風險投資(6.13%)等途徑的低選擇，一方面表明中國企業在資本運作方面的經驗較少，另一方面也說明企業并不單純考慮財務數字的增加、財務技巧的運用，更多從企業整體發展戰略出發選擇投資機會。

　　還有專家表示，在一個國家經濟處于轉軌階段，尤其是大規模的資產處置階段，都是企業并購重組大規模發生的時期，預計在未來的幾年中，中國也將掀起一場內外資企業間的并購高潮。而企業并購也將呈現更趨于國際化，跨國并購成為主流；企業并購與產業結構調整密切相聯，工業企業并購比例將下降，高科技和第三產業比例將不斷增加；國有資產剝離手段將成為主要手段，所占比重不斷增大等趨勢。

　　-處置國有資產還需消除投資者疑慮

　　其實，從國家開始將國有資產改造作為一項重要工作至今，已經有相當長的一段時間了，但由于這項工作沒有可以很好借鑒的經驗和相關配套政策沒有及時到位，因此至今沒有取得非常明顯的進展。

　　零點調查結果表明，從企業的角度來看，一些企業認為政府在國有資產處置中缺乏效率和公平。數據顯示，企業認為國有資產處置中政府直接造成的障礙超過了六成，其中包括國有資產價值評估(29.32%)、手續繁雜(17.24%)、對境外資本和民間資本的政策不一(10.34%)和項目時間拖得太長(8.62%)。

　　研究人員認為，以往國有資產處置中，政府多采用簡單的交易模式，將國有資產完全等同于不良資產按照凈值或更低的價格進行處置。因此，買方感覺是在收購“破爛”，盡管價格很低但買方仍有頗多負面感受，這是企業對國有資產評估心存障礙的重要原因。但實際上，在中國將要處置的眾多國有資產中，有相當的資產是優質資產，即使是銀行的不良資產中，也有相當比例的項目是具有良好經營前景的。因此，消除投資者對國有資產價值評估存在的疑慮，加強對這些資產在贏利空間和贏利實現機制方面的評估，增強投資者對所收購資產的信心是有效處置國有資產的方式之一。