北京市二中院民三庭的法官申小琦又開始為手頭上又一起長城資產管理公司起訴案件忙碌。據申法官介紹，這筆在15年前由農行東城區支行貸給北京市經濟技術協作公司的1000萬元資金，當初用作計劃經濟下北京與湛江兩地的白砂糖調撥，如今白糖是不再用大規模的調撥了，可千萬元貸款的利息就高達1014萬元，再加上本金，銀行的不良資產金額達到2000多萬元。長城資產管理公司在近百次催債無果的情況下，決定通過法律訴訟程序討回欠款。

　　-銀行不良資產尚有3/4需要處置

　　記者近日采訪獲悉，這起2000多萬元的追債官司僅僅只是資產管理公司進行法律訴訟的“冰山一角”。長城、華融、信達和東方四大資產管理公司目前手中都有大量官司等待判決。在訴訟案件審理、追償的漫長時間里，資產證券化、信托分層處置不良資產的多種新方式也擺上了各資產管理公司老總的桌面上。

　　根據中國人民銀行4月17日公布的最新數據，目前四大資產管理公司加大不良資產處置力度，成效明顯。截至2003年一季度末，四家金融資產管理公司階段性處置不良資產3434.69億元，累計回收現金715.24億元，現金回收率為20.82%。這意味著四大資產管理公司1998年從四大國有商業銀行剝離出來的1.4萬億不良資產，已有四分之一得到處置。而有關專家則表示，剩余四分之三的不良資產尚需有關法律的盡快出臺，以促使資產證券化等國外普遍采用的方式盡快得以實施。

　　-打官司一般只能回收現金約20%

　　長城資產管理公司北京辦事處的一位律師昨天告訴記者，目前長城起訴的案件數量有600多個，涉及金額達到幾十億，半數以上的案件標的額都在500萬元以上。記者隨后從另外三家資產管理公司了解到，“打官司”追債的確已經成為各資產管理公司日常工作的主要內容之一，目前僅在北京各個法院起訴的追債案件就多達上千起。

　　據經常接手此類案件的申法官介紹，資產管理公司起訴的案件一般具有一些共性，那就是貸款多是在計劃經濟時期貸出的，由于借款時間長，涉及的部門多，現在貸款企業的領導可能已經換了幾茬或者企業早已破產，或者企業進行民營、股份制等形式的改造，要想靠資產管理公司幾個人單槍匹馬地去要款，一般都會收效甚微。申法官的這番話在長城的北京辦事處得到證實。

　　長城資產管理公司北京辦事處曾派出30多名項目經理上門催款，但是隨著時間的推移，能收回來的早就收回來了，剩下的只能法庭上見。據了解，訴訟追償的重點為那些企業雖破產但有借款擔保人的，或者經營狀況還不錯但賴著不還的企業，而訴訟追償能回收上來的現金一般在20%左右。

　　-不良資產大批量處置還在后頭

　　雖然訴訟程序中，資產管理公司一般都是穩操勝券。但是漫長的審理和追償過程，完全有可能增加收回成本，再加上不良資產會像冰棍一樣融化，現金回收率必然越來越低。一位業內人士也表示，目前拍賣、租賃、訴訟等傳統手段，與資產管理公司所擁有的包括證券承銷、資產管理在內的投資銀行經營權限很不相稱。況且，相對于資產管理公司所擁有的極其分散的不良資產債權，拍賣、租賃等傳統手段有著極大的局限性，因為接手這些不良債權的對象僅限于一些實業投資者。顯然，各家資產管理公司希望的是，如何通過一單或幾單協議，快速實現對大量資產一次性的處置，以盡早實現不良資產的大批處置。

　　據悉，今年初信達資產管理公司就取道海外，與德意志銀行簽署了資產證券化和分包一攬子協議，此舉是國內金融機構在資產證券化方面的首次嘗試，業內反響相當強烈，“信達模式”亦成為國內不良資產處置取道海外的經典案例。不過，信達模式目前在國內仍很難“拷貝”，因為國內還很難逾越資產證券化法律上的空白。

　　一家資產管理公司人士透露，美國早在70年代初就利用資產證券化，將手中持有的住宅等抵押品，按期限、利率等進行組合，以此組合作為擔保或抵押，發行抵押債券，實現了現金流的逐漸收回。但是中國由于并沒有資產證券化的相關法律，在國內大部分的資產很難通過這種方式進行。

　　-華融啟動資產證券化處置新方式

　　據悉，華融資產管理公司目前出臺的“信托分層處置不良資產方案”可謂一波三折，也是一種變相的資產證券化。

　　早在去年底，華融就啟動了資產證券化處置方式，并向有關監管部門提交了試點方案。但是由于沒有相應的法律依據，該方案幾經修改，直到日前才決定依靠《信托法》條款進行“信托分層”。即在信托和資產管理公司之間建立一種信托關系，然后發行信托受益憑證，以不良資產的處置收益作為對投資者的還款付息保證。

　　不過在記者采訪中，華融有關人士仍相當低調，只強調目前該方案仍在前期準備中，仍有許多問題有待破解。

　　-文/本報記者-供圖/photocome

　　-名詞解釋

　　資產證券化

　　資產證券化最早產生于上世紀70年代初的美國住宅抵押貸款市場。當時美國推行高利率政策，商業銀行和儲貸協會等金融機構因受存款利率限制，經營狀況惡化。為獲取新資金來源，美國抵押貸款公司和從事住宅貸款的機構紛紛將其持有的住宅抵押貸款按期限、利率等進行組合，以此組合作為擔保或抵押，發行抵押債券，實現了住宅抵押貸款的證券化。