●在戰火轟鳴聲中，導彈擊起的漫天塵土如婆娑的美元碎片，散落在伊拉克土地上。

　　●為了保證戰爭的“投資回報”比較穩定，山姆大叔早就開始將最壞的投資風險向別的國家轉移。

　　●近來，海外有人彈起要求人民幣升值的論調。人民幣坦然面對新的考驗。

　　熊毅

　　3月20日，美國終于把導彈射向了伊拉克。在戰火轟鳴聲中，導彈擊起的漫天塵灰如婆娑的美元碎片，散落在伊拉克土地上。

　　回望歷史，在參與的歷次戰爭中，山姆大叔可算是一位成功的商人、特別是軍火商人。只是“軍火商人”的定義在這里需要改變：將導彈等軍火碎片散落到別國土地，讓成捆的美金流入自己的錢袋。

　　成功的商人通常頗具藝術天才，山姆大叔自然也不例外。為了保證這場戰爭的“投資回報”比較穩定，今年初，山姆大叔就開始將最壞的投資風險向別的國家轉移。

　　收益和風險的預期自然首先來自山姆大叔的估算。早在今年1月28日，布什在美國國會兩院發表《國情咨文》的時候，就已經有人開始計算山姆大叔在戰爭正式打響之后，“導彈生意的投資收益”將如何計算比較合適。在美國的國土上，經濟市場和金融市場的變化直接關系叮當作響的金元銀兩。

　　就經驗論，金融市場在戰爭前夕會不斷下跌，而一旦戰爭打響，市場將以超常速度反彈。山姆大叔的軍火算盤是否如意，則要看戰爭能否以最低的成本、最小范圍的破壞結束。

　　在金融市場，美元對炸彈的反應歷來敏感。比如1991年的海灣戰爭中，當美軍在巴格達投下第一枚炸彈時，由于最初局勢不明朗，最早開市的芝加哥債券市場迅速走低。但幾小時之后，局勢陡轉。特別是當年的總統老布什告訴全國“戰爭正在按照既定計劃順利推行”時，金融市場立刻活力十足，石油價格也隨之大幅回落。

　　對于本次戰爭，英國企業董事協會今年1月份公布的報告也聲稱：對伊拉克戰爭如果能速戰速決、并且取得勝利，將是振興美國經濟的最佳上策；而“持久戰”將使美國的股票市場下跌三成，國內生產總值下降2%。軍事分析家安東尼·科德斯曼認為最糟糕的情況就是：戰爭局勢直下，油田被毀，傷亡嚴重。這可能促使油價飛漲到一桶80美元。耶魯大學經濟學家諾德豪斯則將美國的“最佳收益期”放在“在開戰10天之內”。

　　諾德豪斯將這次戰爭的花費預計為990億美元。但是，如果局勢惡化，費用將增至1.9萬億美元，包括潛在的經濟損失。如果分攤下來，每個美國家庭將在今后10年每年負擔2萬美元。而且，美國在戰后對伊拉克局勢的維持花費將達750億到5000億美元。此外，對伊拉克的重建和人道主義援助將花費310億到1150億美元。

　　對此，加州大學的經濟學家納瓦羅說：“真正的問題不是我們要花多少錢，而是我們將面對巨大的赤字，這將導致利率上升，窒息私人投資�！�

　　顯然，這是山姆大叔絕對不愿意看到的境況。

　　投資的風險規避當中有一種方式就是轉嫁風險。許多國家自愿或不自愿地成為山姆大叔眼中的轉嫁對象。換句話說，山姆大叔在將炸彈扔向伊拉克的同時，似婆娑碎片散落在伊拉克土地上的，在其算盤中豈止是美元呢？

　　去年底，日本財相鹽川公開提出要求中國政府提高人民幣匯率的論調；同時表示，日本將在西方七國首腦會議上，把人民幣匯率問題作為一項議題，要求其他國家通過類似于1985年針對日元的“廣場協議”那樣的文件，一相情愿地向中國施加壓力逼迫人民幣升值。而美國的一些新聞媒體也援引有關“中國輸出通縮”的觀點，要求人民幣升值。

　　個中原因在于，美國在1985年策劃的OECD七國財長與日本中央銀行行長在美國廣場飯店簽訂了“廣場協議”，旨在抑制日貨強勁的出口勢頭，手段則是逼迫日元升值。結果，日元從1985年的250日元兌1美元升值到1996年的87日元兌1美元。這使美國國內經濟困境得以緩解，并贏得了經濟結構調整的機會，甚至奠定了20世紀90年代整整10年經濟高速增長的基礎。而反觀日本，日元升值使日本失去了10年的經濟增長，至今仍未走出困境。

　　畢竟，在山姆大叔經濟不景氣、美元呈現貶值趨勢時，盯住美元的人民幣匯率，使中國避開了因美元貶值而給出口帶來的壓力，相反甚至促進了出口。

　　伊拉克戰爭的打響，對人民幣幣值穩定構成了新的考驗。

　　此前的3月7日，中國人民銀行行長周小川表示，2003年中國央行最主要的工作就是保持人民幣幣值的穩定。3月18日，中國新一屆政府領導人向中外記者表示，人民幣的強勁和穩定不僅有利于中國，也有利于亞洲和世界。

　　人民幣，坦然面對新考驗。

　　《國際金融報》(2003年03月21日第一版)