實習(xí)記者趙瑾

　　2月25日，“中國金融：走向理性繁榮”論壇在北京舉行，來自美國的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家——以《非理性繁榮》一書斷定美國納斯達(dá)克金融泡沫破滅而蜚聲世界的羅伯特·希勒教授，在演講時首先給大家講了一個故事：1996年12月5日，格林斯潘在私人晚宴上說，金融行為對股市具有一定的影響。得到這個消息以后，日經(jīng)指數(shù)下降了32%，德國的BAS指數(shù)下降4%，

英國的SPSE下降了4%，在這一天交易的前半段，美國的道瓊斯指數(shù)下降了2.3%。

　　“在過去十年里面，人們對金融現(xiàn)象的認(rèn)識從行為金融學(xué)上開始，開始考慮人的感情因素、情感因素對金融市場的影響。”希勒教授從行為學(xué)的角度對股票泡沫破裂產(chǎn)生影響的三個方面：結(jié)構(gòu)因素、文化因素和心理因素進(jìn)行了分析和闡述。他認(rèn)為，在結(jié)構(gòu)因素里面，一個是刺激因素，主要是Internet對心理刺激方面的影響；另外一個是放大機(jī)制，就是所謂的反饋機(jī)制。互聯(lián)網(wǎng)變得越來越重要，可能過去過多地擴(kuò)大了它這方面的影響。互聯(lián)網(wǎng)影響力的擴(kuò)大跟媒體有關(guān)系，可能跟文化因素有關(guān)。另外是心理因素，人們可能過度自信了，過分集中在某一點(diǎn)上。

　　希勒教授還著力提出了關(guān)于建立金融新秩序的六大根本性主張。

　　首先是生計保險，此項保險可以保護(hù)個人薪水所長期具有的風(fēng)險。

　　其次是關(guān)于宏觀市場，這是一個龐大的與國民收入、職業(yè)收入和房地產(chǎn)市場一類的低流動資產(chǎn)相關(guān)的國際長期市場。這些市場將在抵御風(fēng)險方面更加具有潛在的重要性，個人和投資者將可以像如今買賣股票和債券一樣在宏觀市場上買賣宏觀證券。

　　第三是收入相關(guān)貸款。收入相關(guān)貸款允許借款人有效地將自己未來收入的一部分或者與未來收入相關(guān)的收入指數(shù)賣掉。這種貸款可以為今天那些為生活窮困和破產(chǎn)所困擾的眾多借款者提供保護(hù)。

　　第四是不平等保險，而不平等保險通過重建所得稅的累進(jìn)結(jié)構(gòu)，從長期來看，與其說是調(diào)整了隨意的納稅等級，不如說是調(diào)整了不平等的納稅狀況。

　　第五是跨代社會保障，這是試圖重組社會保障制度，使其能夠完全徹底地在不同代際之間分擔(dān)風(fēng)險，以成為真正的社會保險體系。

　　第六是關(guān)于國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險控制的國際協(xié)議。這種各國政府之間所簽訂的史無前例的協(xié)議與私人金融協(xié)定很相似，只不過是在空間和范圍上大大超過了后者。

　　希勒教授認(rèn)為這六大金融新主張的提出是讓沃爾瑪?shù)念櫩褪芤妫�也就是讓美國的中低階層受益。

　　對于上述六大金融創(chuàng)新的主張，在場的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)專家認(rèn)為是六大金融科幻，或者是金融浪漫主義。但是，人行總行研究局局長謝平認(rèn)為，希勒教授的六大主張是他一系列研究結(jié)果，他不是幻想，應(yīng)該是嚴(yán)肅研究的結(jié)論；所以希勒教授六個主張有可能在人類實現(xiàn)。這六大主張里除了經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理以外，還有一個最重要的基礎(chǔ)，這就是現(xiàn)代信息技術(shù)對人類生活、對人類金融風(fēng)險發(fā)展的影響，這是物質(zhì)基礎(chǔ)。有了這個物質(zhì)基礎(chǔ)，可以說人類金融產(chǎn)品會有很大的發(fā)展。

　　中國金融學(xué)會名譽(yù)會長黃達(dá)教授認(rèn)為希勒教授的六大主張體現(xiàn)了一種對人類社會前景充滿樂觀的希望，并且認(rèn)為可以有辦法、有途徑來實現(xiàn)這樣期望的理念和信心。