保險(xiǎn)資金投資收益率逐年下降的現(xiàn)實(shí)，讓各保險(xiǎn)公司蓄謀已久的“單干”沖動(dòng)愈加強(qiáng)烈，設(shè)立資產(chǎn)管理公司以獨(dú)立法人的資格管理龐大的保險(xiǎn)資金正被提上議事日程。但保險(xiǎn)公司的獲利欲望并未就此打住

　　本報(bào)記者 張宏 北京報(bào)道

　　去年年底，全國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)5799億元，比上年增長(zhǎng)56.6%，但是行業(yè)平均收益率則僅為3.14%，比2001年度的4.3%下降了一個(gè)多百分點(diǎn)。

　　除了投資渠道狹窄等原因，基金的虧損也讓保險(xiǎn)公司頗有怨言。獲利的欲望讓各保險(xiǎn)公司“自己干”的沖動(dòng)愈加急切，設(shè)立資產(chǎn)管理公司已經(jīng)被各保險(xiǎn)公司提上議事日程。

　　分析人士認(rèn)為，成立資產(chǎn)管理公司是國(guó)際通行的保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用模式之一，此舉預(yù)示著龐大的保險(xiǎn)資金向直接進(jìn)入股市的方向又邁出了一大步。

　　人保、新華率先申報(bào)

　　中國(guó)人保和新華人壽公司有關(guān)人士向記者透露，兩公司已率先向保監(jiān)會(huì)遞交了申請(qǐng)報(bào)告，準(zhǔn)備將目前的資產(chǎn)管理中心升格成立獨(dú)立法人的資產(chǎn)管理公司。

　　另悉，中國(guó)人壽、泰康人壽、華泰財(cái)險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)公司也在加緊準(zhǔn)備材料，等待保監(jiān)會(huì)有關(guān)資產(chǎn)管理公司設(shè)立條件出臺(tái)后上報(bào)。

　　設(shè)立資產(chǎn)管理公司可以比較有效地增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理能力，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率。躋身于當(dāng)今世界500強(qiáng)的34家股份制保險(xiǎn)公司中，有80%以上采取此模式運(yùn)作保險(xiǎn)資金。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此也表示認(rèn)同。保監(jiān)會(huì)主席吳定富已在此前的全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上明確表示，將允許符合條件的保險(xiǎn)公司成立自己的資產(chǎn)管理公司，以提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效率。

　　對(duì)于此新生事物，人保的設(shè)計(jì)是，資產(chǎn)管理公司將隸屬于改制后的人保控股公司，為計(jì)劃今年7月香港上市的股份制公司管理資產(chǎn)。“但上市公司對(duì)資金應(yīng)用會(huì)有較高要求，做得不好人家也不會(huì)認(rèn)的。”一位人保高層人士說(shuō)。

　　然而，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司辦資產(chǎn)管理公司，面臨最大的困擾是法律問(wèn)題：是否突破了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律規(guī)定？

　　對(duì)此，保監(jiān)會(huì)副主席吳小平認(rèn)為，“資產(chǎn)管理公司管的是保險(xiǎn)公司的自有資產(chǎn)，而不是在社會(huì)上吸收存款、出售基金，與一般的資產(chǎn)管理公司是不一樣的。另外，它是有條件的，并不是要求所有的保險(xiǎn)公司，不論有沒(méi)有條件都要上。”

　　吳小平認(rèn)為的設(shè)立條件是：根據(jù)國(guó)際慣例，資產(chǎn)管理公司必須有一個(gè)與保險(xiǎn)公司領(lǐng)導(dǎo)班子不完全一樣的投資決策機(jī)制，在投資決策機(jī)構(gòu)規(guī)定的框架之內(nèi)資產(chǎn)管理公司可以完全獨(dú)立運(yùn)行。保險(xiǎn)公司還須有同步的監(jiān)管體系，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)管理公司的違規(guī)操作。

　　而保險(xiǎn)業(yè)人士普遍認(rèn)為，“設(shè)立條件”應(yīng)該是指公司的資金運(yùn)用須達(dá)到一定規(guī)模，約在100億元以上，具備充足的專(zhuān)業(yè)人才和完善的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)等。

　　人保和新華的資產(chǎn)管理規(guī)模都在100億元以上，符合市場(chǎng)人士的預(yù)測(cè)。但小公司卻在這個(gè)門(mén)檻下顯得有心無(wú)力。投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)一貫上佳的華泰財(cái)險(xiǎn)去年資產(chǎn)收益率高達(dá)8.78%，是業(yè)界平均水平的兩部以上，資金運(yùn)作規(guī)模卻只有77億。

　　據(jù)知情人士稱(chēng)，吳小平近期將赴上海調(diào)研，有關(guān)資產(chǎn)管理公司設(shè)立的具體規(guī)定，估計(jì)保監(jiān)會(huì)將很快公布。

　　不如自己做

　　由于證券市場(chǎng)的總體低迷，2002年保險(xiǎn)行業(yè)用于證券投資基金的收益率為21.3%，大大低于2001年的20%。投資基金虧損讓保險(xiǎn)公司頗有微辭，一位老總對(duì)記者說(shuō)：“現(xiàn)在通過(guò)基金投資股市出現(xiàn)虧損，基金旱澇保收，我們卻還得交手續(xù)綱，還不如讓我們自己來(lái)做，情況可能還好些。”

　　中國(guó)人壽副總苗復(fù)春等保險(xiǎn)公司老總直截了當(dāng)?shù)靥岢觯�希望允許保險(xiǎn)資金直接入市。

　　目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道主要包括銀行存款、購(gòu)買(mǎi)債券和按保監(jiān)會(huì)核審的比例通過(guò)證券投資基金投資于股市。

　　去年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額已達(dá)5799億元，比上年增長(zhǎng)56.6%，且這一數(shù)額可能在兩年后升至1萬(wàn)億元。但收益率卻逐年下降，由上年的4.3%降至3.14%。

　　保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍集中于銀行存款和國(guó)債，兩項(xiàng)占總和的70.6%，而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1%。但是，由于市場(chǎng)中資金供應(yīng)充足，協(xié)議存款的利率大幅度下調(diào)，由2001年的5%左右下調(diào)至去年的3.4%左右，令保險(xiǎn)業(yè)資金收益減少。

　　基金投資成績(jī)很差，并不消減保險(xiǎn)公司用足這一投資“管道”的熱情。盡管2002年證券投資基金占國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的比例是5.4%，即313.3億元，意味著賬面虧損額約66.7億元，但有部分保險(xiǎn)公司認(rèn)為“這部分虧損基本上是浮虧”，若今后證券市場(chǎng)回暖，基金仍然有可能補(bǔ)回以前的虧損。

　　除了中國(guó)人壽外，其他保險(xiǎn)公司基本上都用足了保監(jiān)會(huì)規(guī)定的投資比例。中國(guó)人壽情況特殊，可投資資金量近2300億，幾乎是目前基金總規(guī)模的2倍，去年其投資基金僅5%左右。

　　保監(jiān)會(huì)的態(tài)度是，除了對(duì)某些保險(xiǎn)公司的特殊考慮，證券投資基金市場(chǎng)的比例大幅度增加的可能性不大。“2002年保險(xiǎn)公司的投資額已經(jīng)占整個(gè)基金市場(chǎng)的30%左右，我們認(rèn)為這個(gè)比例是合適的，或者說(shuō)相對(duì)比較高了。”中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席吳小平說(shuō)。

　　吳小平表示，“新的保險(xiǎn)法給保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)定了一個(gè)方向，今后的資金運(yùn)用主要是在包括證券市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)等的資本市場(chǎng)上運(yùn)用，要搞證券化的投資，實(shí)業(yè)投資的路是被堵死了的。”

　　得隴望蜀

　　成立資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)資金并沒(méi)有讓保險(xiǎn)公司的欲望就此打住，泰康人壽總裁劉經(jīng)綸希望放松對(duì)企業(yè)、市政等債券發(fā)行的管制，允許保險(xiǎn)資金參與投資。

　　目前保險(xiǎn)公司只能購(gòu)買(mǎi)信用評(píng)級(jí)在AA+以上的中央企業(yè)債券，且購(gòu)買(mǎi)的各類(lèi)企業(yè)債券總額不能超過(guò)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的10%，購(gòu)買(mǎi)同一期債券總額不超過(guò)發(fā)行總額的10%或保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的2%。

　　雖然“實(shí)業(yè)投資的路被堵死了”，可保險(xiǎn)公司仍對(duì)大型基礎(chǔ)項(xiàng)目情有獨(dú)鐘。太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)王國(guó)良認(rèn)為，希望允許保險(xiǎn)資金投資于市政建設(shè)、重大交通設(shè)施等風(fēng)險(xiǎn)小、期限長(zhǎng)、收益高的項(xiàng)目。

　　同時(shí)，他還建議，應(yīng)有限度地允許保險(xiǎn)公司參與質(zhì)押貸款及金融租賃業(yè)務(wù)，進(jìn)行戰(zhàn)略投資和國(guó)有股、法人股的投資，進(jìn)行外幣的境內(nèi)外投資和人民幣境外投資等。

　　劉經(jīng)綸也認(rèn)為，可以適當(dāng)開(kāi)放保險(xiǎn)公司境外投資的渠道，允許資產(chǎn)的一定比例如5%-10%投資于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的固定收益證券。

　　與市場(chǎng)格局的變化相應(yīng)，保監(jiān)會(huì)對(duì)逐步拓寬的保險(xiǎn)基金運(yùn)用渠道已有認(rèn)同，監(jiān)管風(fēng)格也正日趨轉(zhuǎn)向宏觀監(jiān)管。

　　吳小平說(shuō)，“保監(jiān)會(huì)不會(huì)什么都管死，我們主要是從宏觀方面，從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行監(jiān)管。我們?cè)谫Y金運(yùn)用方面的監(jiān)管要加強(qiáng)，但是絕對(duì)不是什么都要批的。保監(jiān)會(huì)會(huì)跟國(guó)務(wù)院其他部委加強(qiáng)協(xié)調(diào)，多聽(tīng)保險(xiǎn)公司的意見(jiàn)，盡快在資金運(yùn)用的渠道上放開(kāi)。”