編者按：過(guò)去的一年是難忘的一年，當(dāng)全球在經(jīng)濟(jì)寒冬中蹣跚而行之時(shí)，我們卻經(jīng)歷了激情燃燒的一年。從今天開(kāi)始，我們將從資本、變革、發(fā)展、機(jī)遇四個(gè)方面，全方位展示新的一年中，中國(guó)即將面對(duì)的更加難忘的激情歲月。

　　一輪新的太陽(yáng)從新年的地平線上升起。

　　回顧剛剛過(guò)去的2002年，十六大的召開(kāi)對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)無(wú)疑是一次具有里程碑意義的盛會(huì)。大會(huì)報(bào)告第一次將我國(guó)資本市場(chǎng)的完善與發(fā)展，同我國(guó)全面建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)緊密聯(lián)系起來(lái)。

　　展望2003年，我國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)有所創(chuàng)新，形成新的思路，推出新的舉措，開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)發(fā)展的新局面。

　　MBO造就新一代富翁

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)邱曉華最近在一次公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表演說(shuō)時(shí)透露，中國(guó)民眾擁有的金融資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了國(guó)有資產(chǎn)。此語(yǔ)一出立刻引起各界對(duì)民間資本前景及未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ母叨汝P(guān)注。

　　2002年已經(jīng)有十幾家公司實(shí)施了MBO(管理層收購(gòu))，考慮到政策的放開(kāi)和巨大利益的驅(qū)動(dòng)，有專家預(yù)計(jì)2003年將成為MBO之年，MBO將造就中國(guó)的新一代富翁。MBO是民間資本進(jìn)入資本市場(chǎng)的一個(gè)重要形式。自從2002年10月8日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司收購(gòu)管理辦法》和《上市公司持股變動(dòng)披露管理辦法》以來(lái)，一直暗流涌動(dòng)的MBO越來(lái)越多地走上前臺(tái)，成為市場(chǎng)中關(guān)注的焦點(diǎn)。上市公司實(shí)施MBO的積極意義自不待言，小而言之可以調(diào)動(dòng)公司管理層的積極性，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)；大而言之可以盤(pán)活大量國(guó)有存量資產(chǎn)，甚至可能成為國(guó)退民進(jìn)、促進(jìn)國(guó)企購(gòu)并重組的重要渠道之一。

　　在過(guò)去的一年中，海信與長(zhǎng)虹這兩大家電巨頭也與MBO扯上了關(guān)系。海信集團(tuán)董事長(zhǎng)周厚健明確表示，海信的產(chǎn)權(quán)改革最遲在2002年底完成。盡管這個(gè)目標(biāo)并未實(shí)現(xiàn)，海信管理層仍從青島市政府獲得了10％股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，可以看作一個(gè)重大突破。長(zhǎng)虹新聞發(fā)言人劉海中也說(shuō)，管理層收購(gòu)是目前公司正在討論的一種想法，但并沒(méi)有明確的計(jì)劃或時(shí)間表。

　　十六大報(bào)告提出國(guó)有資產(chǎn)要分級(jí)管理，此舉將加快國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)改革步伐。結(jié)合證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《上市公司收購(gòu)管理辦法》等規(guī)則，可以預(yù)計(jì)，上市公司的MBO實(shí)施環(huán)境較以前將有很大改觀，這一方向的重要意義不容否認(rèn)。但考慮到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀以及去年公司實(shí)施MBO的情況，監(jiān)管部門(mén)無(wú)疑將規(guī)范相關(guān)操作，使上市公司實(shí)施MBO的過(guò)程更多地在陽(yáng)光下展示出來(lái)，充分增加其透明度，接受各方監(jiān)督，以維持一個(gè)公平合理的市場(chǎng)環(huán)境。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)民眾擁有的金融資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了12萬(wàn)億元，而不久前財(cái)政部公布的國(guó)有資產(chǎn)總規(guī)模才剛剛達(dá)到11萬(wàn)億元。由此可見(jiàn)，民間資本是2003年乃至未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的重要戰(zhàn)略資源。而從結(jié)構(gòu)上看，12萬(wàn)億元的大部分掌握在20％的人手中，其中有很大一部分是多年來(lái)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的民營(yíng)企業(yè)家，這就決定了這部分資金的活躍性。

　　從各方統(tǒng)計(jì)資料所顯示的結(jié)果來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)已顯示出非常強(qiáng)的活力，這已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。比如蒙牛乳業(yè)公司，其建立僅僅四年，增長(zhǎng)速度高達(dá)1947.3％。而最近選出的百?gòu)?qiáng)民營(yíng)企業(yè)的平均增長(zhǎng)速度達(dá)到210.14％，凈資產(chǎn)的報(bào)酬率達(dá)到18.49％，民營(yíng)企業(yè)的贏利能力令世人矚目。

　　民間資本改造銀行

　　2003年民間資本有望獲得更大的市場(chǎng)準(zhǔn)入空間。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家董輔?曾表示，我國(guó)目前存在較大的就業(yè)壓力，在很大程度上是由于對(duì)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放不夠，是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展受到壓抑所造成的。2002年這些問(wèn)題的解決獲得了一個(gè)很好的轉(zhuǎn)機(jī)，我國(guó)加入WTO后在對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)也實(shí)行對(duì)內(nèi)開(kāi)放，逐步放開(kāi)對(duì)民間資本和民營(yíng)企業(yè)的限制。民營(yíng)企業(yè)取得了自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)；民間資本被允許進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)以外的證券業(yè)。民生證券成為了國(guó)內(nèi)第一家以民間投資為主的證券公司，民營(yíng)資本占到總股本的60％。

　　一個(gè)令民間資本振奮的消息是，中國(guó)人民銀行已在開(kāi)辦民間銀行的問(wèn)題上有所松動(dòng)。前不久，浙江省8家中小城市商業(yè)銀行發(fā)起宣言，要求改變目前國(guó)家控股股權(quán)結(jié)構(gòu)，允許私人資本和外國(guó)資本進(jìn)入。浙江省表示，將調(diào)整城市商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使民間資本達(dá)到51％。央行副行長(zhǎng)吳曉靈在談到改革國(guó)有商業(yè)銀行時(shí)提出，國(guó)有商業(yè)銀行的縣級(jí)以下分支機(jī)構(gòu)可以成立獨(dú)立的商業(yè)銀行，在新成立的銀行中，國(guó)有資產(chǎn)可以完全退出。央行某司負(fù)責(zé)人則更加明確地表示，希望民間資本充分進(jìn)入國(guó)有商業(yè)銀行，并允許在沒(méi)有商業(yè)銀行的地方，興辦資本金在1億元以上的由民間投資為主的商業(yè)銀行。在眾多高層的聲音中，時(shí)任央行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)凇爸袊?guó)：資本之年”論壇上的講話最簡(jiǎn)短卻最為擲地有聲：“吸收民間和外國(guó)資本發(fā)展中小銀行”。中央銀行的肯定態(tài)度，使民營(yíng)銀行的建立和發(fā)展，以及民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的前景逐漸明朗起來(lái)。

　　而素有“中國(guó)民營(yíng)銀行積極倡導(dǎo)者”之稱的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐滇慶最近透露，“首批民營(yíng)銀行極有可能在2003年出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)十家籌備試點(diǎn)的民營(yíng)銀行開(kāi)業(yè)申請(qǐng)報(bào)告先后七次報(bào)批，現(xiàn)在已進(jìn)入最后沖刺期�！彼�透露，十家籌備試點(diǎn)的民營(yíng)銀行分布全國(guó)，發(fā)起籌備民營(yíng)銀行試點(diǎn)的有深圳中科智集團(tuán)、江蘇陽(yáng)光集團(tuán)、浙江泰隆城市信用社、遼寧東大集團(tuán)、陜西豐佳集團(tuán)等民營(yíng)企業(yè)，還有一家設(shè)在北京的金融審計(jì)公司。有關(guān)專家預(yù)測(cè)，以后民營(yíng)銀行在運(yùn)作中，完全有可能利用浮動(dòng)存貸款利率吸引中小企業(yè)和廣大客戶。當(dāng)時(shí)的戴相龍行長(zhǎng)去年幾次到溫州調(diào)研之后，表示央行決定將溫州作為全國(guó)惟一的金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。其中金融改革的一個(gè)重要內(nèi)容就是“繼續(xù)推進(jìn)存貸款利率改革”。這同十六大“加快利率市場(chǎng)化步伐，提高利率變化對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)”完全吻合。

　　如果民營(yíng)商業(yè)銀行得以建立和發(fā)展，鑒于它們同民營(yíng)企業(yè)的天然聯(lián)系，民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題將可以得到緩解。大概是看到了這一趨勢(shì)，國(guó)有四大商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資也出現(xiàn)了一些可喜變化，建行最近提出要增加500億元貸款支持民營(yíng)企業(yè)。據(jù)近期調(diào)查顯示，國(guó)內(nèi)近千家成長(zhǎng)型非上市民營(yíng)企業(yè)，前100名的平均營(yíng)業(yè)收入總額近3年成長(zhǎng)速度達(dá)210.5％，即年平均增長(zhǎng)28.2％。資本——這個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中永遠(yuǎn)稀缺的資源，總是向更高效率的經(jīng)營(yíng)者方向流動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方及社會(huì)、政府的共贏格局，因此2003年民營(yíng)企業(yè)會(huì)有一個(gè)更好的融資環(huán)境。

　　民眾主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)邱曉華談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的民主化趨勢(shì)時(shí)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向由民眾主導(dǎo)，這是一個(gè)大趨勢(shì)，也將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)持久的發(fā)展注入源源不斷的活力。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還離不開(kāi)政府的積極作用，但另一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源、格局已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，中國(guó)民眾擁有的金融資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了國(guó)有資產(chǎn)。市場(chǎng)將發(fā)揮更多的對(duì)資源的配置作用�？梢灶A(yù)計(jì)，民眾將以更大的努力和更高的積極性來(lái)運(yùn)用自己的資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)將更加堅(jiān)實(shí)和完善。

　　邱曉華在總結(jié)2002年經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況時(shí)說(shuō)，從前9個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況看，三分之一的貢獻(xiàn)來(lái)自國(guó)有經(jīng)濟(jì)，三分之二的貢獻(xiàn)來(lái)自非國(guó)有經(jīng)濟(jì)，外資經(jīng)濟(jì)、股份制經(jīng)濟(jì)、個(gè)體民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速持續(xù)增長(zhǎng)的三股重要的力量。2002年一季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.6％，二季度增長(zhǎng)8％，三季度增長(zhǎng)8.1％，呈現(xiàn)出小幅度但比較平穩(wěn)的回升態(tài)勢(shì)，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在成長(zhǎng)因素在增多，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)在鞏固，最主要的一方面是，政府繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需的方針，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；但另外一方面我們也看到，在政府政策發(fā)揮積極作用的同時(shí)，來(lái)自于市場(chǎng)的活力也在恢復(fù)和增強(qiáng)，這集中反映在民間投資有了一個(gè)比較快的恢復(fù)，對(duì)外出口也有一個(gè)比較快的增長(zhǎng)，市場(chǎng)的消費(fèi)熱點(diǎn)進(jìn)一步地形成和發(fā)展。從2002年頭三個(gè)季度看，民間投資增長(zhǎng)了18％，呈現(xiàn)出明顯的恢復(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。前三個(gè)季度，出口增長(zhǎng)的19.4％。前9個(gè)月，利用外資396億美元，增長(zhǎng)了22.6％。住房、汽車(chē)、通訊、旅游、消費(fèi)也呈現(xiàn)出較快增長(zhǎng)。汽車(chē)增長(zhǎng)50％以上，住房增長(zhǎng)30％以上，通訊增長(zhǎng)60％以上，旅游增長(zhǎng)20％以上，都是積極良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　信報(bào)記者孫永劍 甄世宇