黃天香

　　日前，一條來自金融監管部門的權威消息讓外資私人金融機構心動不已。中國人民銀行負責人在公開場所透露，《金融衍生品管理辦法》經過幾輪討論和修改，目前正在通過有關審批程序，有望于近期出臺。

　　據悉，該管理辦法可能使外資金融服務機構在服務對象方面有所突破，比如理財業務可能擴展到個人。曾被“免稅天堂”瑞士和盧森堡視為“私家領地”的私人銀行業，因其兼具低成本和高收益的特征，近年來吸引著跨國銀行競相參與其中業務。

　　財富里面藏商機

　　私人銀行因其服務于財富高端客戶，因而獲取了遠高于社會平均利潤的高額回報。2001年以來，全球宏觀經濟環境不景氣，但亞洲私人銀行業務收入和盈利均有提高。波士頓咨詢公司發布的《全球財富2002》報告稱，參與其調查的超過60家的亞洲私人銀行和資產管理機構稱其收入較上年增長了9%，盈利能力增長了15%，成本與利潤之間的比率亦有改善。以匯豐銀行為例。據匯豐銀行資料，今年上半年，匯豐私人銀行業務稅前盈利2.34億美元，同比上升20%，其中來自亞太地區的盈利為7200萬美元，同比上升50%。

　　報告分析，在過去兩三年里，由于金融市場持續動蕩，投資者對資產安全性的考慮遠超過對回報率的追求，大量資金因此流向跨國私人銀行。2000～2001年，瑞士信貸私人銀行新加坡分行管理的資產增長了1倍，其中部分資金就是受惠于歐洲客戶分散風險的考慮。據全球財富報告稱，參與調查的私人銀行所管理的資金總額超過3萬億美元，富人服務市場可見一斑。

　　其實，外資金融巨頭對中國私人銀行業的廣闊前景早已了然于心：摩根士丹利繼2001年3月在香港成立私人銀行業務亞太區首家辦事處后，2002年7月又從老對手高盛那里挖走私人銀行業務董事總經理林蘇三(譯音)，希望能在亞洲與中國市場后來居上。

　　美林也不示弱：2002年5月將其新加坡分公司董事總經理譚瓊松(譯音)調任香港，全面負責美林國際私人客戶集團的大中華區的業務。世界其他各大金融機構也趁此趨勢積極招募員工，尋求拓展市場份額。業內認為，跨國金融機構如此大動作，標志著跨國私人銀行開始啟動亞太地區與大中華市場。　　

　　必須承認，改革開放20多年造就了一個龐大的先富裕起來的群體。

　　2002年9月，位于倫敦的Datamonitor公司在對亞洲的中國大陸、韓國、新加坡和中國香港等處富裕人士進行調查后發現，亞洲富裕人數正以每年6.3%的速度增長。至2001年底，凈流動資產超過5萬美元的富人已達560萬人。在被調查的國家和地區中，中國內地的富裕人士人數增長最為迅速。相較于1997年，富人人數增長了14.9%，而他們所擁有的流動資產的數量增加了20.4%。波士頓咨詢公司預計，2001～2006年，富裕家庭凈投資資產年增長率有望達到7.9%，亞洲大部分國家的財富增長幅度都會更大，其中中國市場的增長率為13.8%。在麥肯錫“中國個人金融服務市場”的調查中，家庭年收入為4300美元以上的大約3000萬戶中國大陸城市家庭可以稱做“中、高收入家庭”，而其中的4%，即120萬戶家庭擁有高達10萬美元以上的存款，這些富裕家庭的存款實際上已經占到了中國個人銀行存款的50%以上。

　　《亞洲銀行家》雜志旗下的亞洲研究機構不久前發布的《中國財富管理報告》亦稱，目前約有25萬名居住在中國大城市的富裕人士掌握著國內185億美元的外幣流動資產。其中，北京、上海、廣州和深圳的富豪擁有的外匯占中國居民外匯儲蓄總額的60%，從而使得這些城市成為對境外私人銀行與財富管理公司最具吸引力的市場。報告說，在中國這個財富管理的新生市場，相關產品和服務的缺乏，正吸引著跨國投資服務公司的介入。迄今為止，中國大陸富豪擁有的大部分資產仍是以低收益的外匯存款形式“睡”在國內銀行的金庫里。報告的作者、《亞洲銀行家》研究經理特倫特先生提醒外資私人銀行與理財機構，從目前到2007年，應著眼于中國的外匯市場。因為按照世貿組織的要求，到2007年，中國將不分貨幣種類和地理位置，全面開放外匯交易市場。

　　國外私人銀行都為富人做些什么？

　　作為銀行較多業務中的一種，私人銀行服務通常由國際級金融集團提供，服務對象為社會財富金字塔頂端的富豪階層。

　　從已有的資料看，開戶“門檻”最低為50萬美元，門檻高的為500萬美元。比如說，美國最大的私人銀行——摩根大通的開戶金額為500萬美元，與“高盛”相仿，遠高于匯豐私人銀行的100萬美元和瑞士銀行的50萬美元。匯豐亞洲私人銀行的目標客戶，以前的“門檻”是最低資產值為100萬美元，但亞洲區去年把下限提高到了300萬美元，低于300萬美元的客戶交給零售銀行的“卓越理財服務中心”。據該行人士向媒體透露，匯豐私人銀行亞洲客戶已達5000名，目前他們正試圖降低“門檻”，為亞洲總資產達10億美元以上的豪門巨富提供“一站式”服務，包括投資、成立信托、遺產安排、現金管理、股權變動及繼承人教育安排等。法國巴黎私人銀行在華的主要客戶是臺商，客戶資產在100～1000萬美元之間；英國四大行之一的巴克萊銀行則專門服務于資產在200萬美元以上的客戶。　

　　　一般地講，私人銀行沒有華麗的門臉和精致的地毯，沒有笑容可掬的銀行職員站在門口迎賓，只有森嚴、隱秘的小會議室，雅致的桌椅和異常安靜的空間，千百萬美元的大宗交易，都在這樣的環境中完成。

　　在國外，私人銀行的服務場所一般設在金融中心的精華地段，但不是位于人來人往的低層樓面，而是處于甲級寫字樓的高端樓層。到訪客戶總是在隨從的陪同下悄悄而來，乘直達目的樓層的電梯，交易完成后便迅速離開。更多的時候，客戶根本不露面，而是讓從事私人銀行業務的專屬顧問登門拜訪。私人銀行就是在這種通過對祖、父、子輩長年累月的服務保持其家族業務的連續性和高度穩定性的同時，積累其自身的財富。

　　私人銀行的財務顧問大多擔任過跨國銀行的分行經理，具有10年以上專業經驗，學歷出眾。與同為外資銀行提供的貴賓理財服務相比，私人銀行強調資產管理能力，業務范圍更廣，金融產品的復雜程度更高，按照客戶要求量身定做：從幫助客戶管理龐大的資產如投資規劃等，到提供并購案的建議及標的，甚至還提供收藏鑒定，代表客戶到拍賣場所競標古董。得標之后，財務顧問還能幫助客戶用古董做抵押向銀行貸款，再用借款投資生利。據統計，在過去幾年中，美國私人銀行的理財業務年均利潤率高達35%，年均盈利增長12%～15%，遠優于一般的零售銀行業務。

　　私人銀行靠什么留住客戶？

　　比如說，如果投資者想移民或其子女要留學，希望把部分財產轉移到國外，離岸基金就是一種合適的理財工具。

　　離岸基金也稱海外基金，是指基金資本來源于國外，并投資于國外證券市場的投資基金。根據基金發行公司注冊地及計價幣種的不同，可分為：由國外的基金公司發行、募集，通過在國內成立的投資顧問公司引進，由國內投資者申購的基金(注冊地在海外，特別是一些免稅天堂如英屬處女島、馬恩島、都柏林和盧森堡等地區和國家，計價幣種也是各種外幣)；由國內基金公司發行、募集資金，赴海外投資的基金。

　　因為貿然把資金匯到境外，可能會引發意想不到的后遺癥。不少國家的稅率很高，40%～50%非常普遍，一旦資金進入海外銀行，將來做任何事情都會牽涉到納稅問題。所以最好是先將資金放到離岸基金上，以方便資金配置并實現最佳的避稅效果。舉例說，由于亞洲經濟不景氣，富裕階層擔心政府可能加稅，因此避稅要求日見迫切。摩根大通私人銀行正是以此為突破口，專門開辟亞洲財富咨詢業務，專職為資產逾2500萬美元的亞洲富豪提供在岸與離岸信托計劃、稅務規劃與家族事務處理等服務。

　　除了離岸基金外，信托基金也是私人銀行保障客戶財富的有效方式。受托人(一般是私人銀行)可按照客戶的特別要求制定信托協議。信托基金保密性極高，受托人以自己的名義負責信托的所有業務，使第三者無法得知委托人或受益人的身份。即使受托人發生意外或因犯罪而使資產被政府凍結，信托基金的資料仍受到保護，不會外泄。信托也可取代遺囑，以避免預立遺囑與認證遺囑的程序的公開。

　　此外，信托基金還可以成為安排后代財富繼承的有效方式。這樣，財富擁有者可統籌管理資產，減輕甚至豁免遺產稅。對委托人(客戶)而言，全權代管信托基金賦予受托人銀行許多彈性，使其可根據外部環境的轉變靈活地處理信托基金，因而受到私人銀行的大力推崇。

　　中外金融拼殺已經開始

　　瑞士私人銀行亞洲業務主管海倫日撰文認為，無論是從投資的角度還是從資產管理的角度，中國對私人銀行而言都是令人著迷的市場。但目前啟動中國市場為時尚早。匯豐亞洲私人銀行CEO王以智也有同樣的看法，她認為，對于中國市場，起碼要等5年后外資銀行才會獲準經營國內居民的業務。目前該行只能為境外有收入的國內人士提供服務。

　　這個看法應該說是有依據的。根據中國現行的外匯管理政策，國內金融機構禁止從事金融衍生交易，更談不上發展私人銀行業務。民生銀行新近開辦的外匯理財工作室推出系列運用金融衍生工具使外匯資產保值增值的金融產品，服務對象也僅限于企業客戶，且主要依賴其外資合作伙伴德國商業銀行。

　　說歸說，做還是做，其實中外金融機構之間的拼殺從去年初就已經開始。去年以來，在外資銀行獲準向境內客戶提供外匯服務以后，中外銀行之間的金融競爭硝煙漸起。上海外灘歷來是金融業的“兵家必爭之地”，中外銀行之間的龍爭虎斗首先就在這里上演。外資銀行憑借國際化的金融產品和經營理念發動攻勢，如花旗的貴賓理財服務、匯豐的卓越理財計劃等。外資銀行的挑戰咄咄逼人，中資銀行迅速調整經營策略，積極應對。2002年5月17日，在外灘中山東路工行上海市分行營業部，該行的首家金融理財中心正式啟動。頗為耐人尋味的是，工行的這家理財中心距新開張的花旗銀行浦西支行理財中心僅200米之遙。

　　面對面的競爭擂臺已經擺開：一方面是全球最大的金融集團所屬的花旗銀行，另一方面是中國最大的商業銀行——中國工商銀行，雙方狹路相逢，各有高招。從外觀看，花旗銀行全套西式裝備，引進美式銀行布局，開放式的銀行柜臺，業務員與客戶一對一提供理財咨詢服務，還有“閑人莫入”的貴賓理財區。

　　工行理財中心則凸現中式風格，紅色的地毯、仿古的桌椅，整個理財中心宛如一間溫馨的中式書房，非常適合本土客戶的品位。在這里，貴賓客戶將配備私人客戶經理，不僅可以到專辟的貴賓室辦理業務，而且可以享受利率、費率優惠，并獲得工行專門設計的理財建議書。

　　在外灘與花旗銀行對壘的還不只是工行上海市分行一家。花旗、匯豐等外資銀行把收費理財的概念導入中國不久，國內最大的股份制商業銀行——交通銀行也在地處外灘的營業部推出了收費理財服務。該行投入巨資打造個人理財業務系統，僅軟件開發投資就達數百萬元。新系統能根據客戶的財務狀況和理財偏好，設計人生不同階段的理財計劃，交行有償向客戶提供理財建議報告。交行有關人士認為，其理財業務的“含金量”不遜于花旗銀行，而且價格更適合中國客戶的承受力。

　　上海金融界人士普遍認為，外灘的金融競爭或許打響了中資銀行直面國際金融競爭的“第一槍”。

　　新聞鏈接一：

　　亞洲私人銀行市場3000億

　　據法國巴黎亞洲私人銀行估計，亞洲私人銀行市場目前的規模在3000億美元左右。

　　美林證券據此認為，亞洲比以往任何時候都需要更多的私人銀行，亞洲部分國家目前已形成堅實有效的基礎產業和流動性市場，許多國家擁有很強的出口主導型經濟，人均收入水平相對較高，勞動力教育良好，所有這些都為私人銀行的發展提供了一個優秀的區域市場。　　

　　據最新的美林世界財富報告，亞洲共有170萬高收入的個人，他們目前人均擁有的可投資資產超過100萬美元，預計這些人的財富將從1999年的31000億美元擴大到2004年的95000億美元。此外，亞洲還有77位億萬富翁。以新加坡為例，新加坡的房產稅、房租和營商成本低于香港，加之其信托產品被投資者視為全球最佳投資工具，因此正迅速成為全球僅次于瑞士的私人銀行市場。

　　新聞鏈接二：

　　全球保密存款逾17萬億美元

　　環球私人銀行在服務于名流巨賈的同時，對新興市場的經濟發展也帶來一定的負面影響。世界銀行發布報告指出，私人銀行和境外金融中心已成為中轉賄金的主要通道。

　　據世界銀行預測，貧窮國家每年約有400億美元流入歐美銀行，其中大部分是非法收入。非洲國家領導人存入瑞士銀行的資金達200億美元。如今，私人銀行越來越傾向于為國際上的權貴提供保密存款業務。據世界銀行估計，全球這種保密存款已達17萬億美元，且數目還在迅速增加。國際私人銀行業的崛起，與貧窮國家尤其是非洲國家陷入債務危機密不可分。上世紀80年代后期，第三世界國家尤其是非洲國家陷入債務危機以來，西方銀行向這些國家貸款的機會日益減少，只能鼓勵這些國家的權貴把錢存入其經營的私人銀行的私人賬戶。其后果是災難性的：國際貸款流入窮國后，大多數直接流入了權貴們在西方開設的私人賬戶。可見，發展中國家在市場開放的同時，相應的制度建設與法制完善極其重要。　　世界銀行報告認為，我國臺灣的相關經驗值得參考：在對外資私人銀行開放市場的同時，為避免資金外流，臺灣金融監管機構通過指定用途信托賬戶，引導瑞士銀行、美林等跨國金融機構提供本土化服務，既可以免稅，又能投資基金與債券產品，將財富留在臺灣。

　　新聞鏈接三：

　　一張保單2000萬

　　日前，一張價值2019萬元的天價保單落戶平安保險公司，購買者為沈陽地區一家酒業公司的董事長。該人士所獲的是一套集資金儲備、人身保障、分享紅利于一體的全面保障計劃。　　

　　所謂大額保單通常是指年交保費在3.5萬元以上、保費在100萬元以上的保單。今年以來，北京地區僅平安保險公司一家所承保的大額保單已經達到177個。白領人士和私營企業主是大額保單的主要投保對象。私營企業主購買商業保險，更多的是出于自身職業特性。與身在國有企業的人不同，私營企業主的大部分醫療、養老保障都要自己解決，因此購買大額保單的積極性比較高。其中有些人投保幾百萬元的意外險更是出于自身價值的體現。此外，大額保單的客戶購買保險也是為了購買收益。2001年平安推出投資連結保險，北京地區的大額保單投保量一下子從2000年的194個飆升到439個，增長了26%，最高的投保額高達2100萬元。　　

　　另外，在險種上也可以看出，大額保單的客戶主要偏愛資金儲備、分享紅利的險種。投保人第一關注的往往是保額，也就是說在交了若干年保費后，可以獲得多大的收益。其中生前就可以獲得保額付給的兩全保險最受歡迎。有的客戶甚至還會將保險收益與其他的投資收益進行比較。