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本報記者 劉 猛
本年度中國創(chuàng)投行業(yè)規(guī)模最大、數(shù)據(jù)最全的一次年度調(diào)查結(jié)果日前公布：本土創(chuàng)投的投資個案數(shù)量超過外資創(chuàng)投，但外資創(chuàng)投在管理資金總量及單筆投資金額上要遠高于本土創(chuàng)投；IT業(yè)仍是最吸引創(chuàng)投的行業(yè)。
根據(jù)調(diào)研結(jié)果統(tǒng)計，在本次調(diào)研所覆蓋的325家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)中，已知資本量的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)共有200家，管理著總計約1065億美元的資本，其中可用于投資大陸地區(qū)的資本量約為104億美元。本土創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)269家(已知資本量為149家)管理著可投資大陸資本量為41億美元，數(shù)量上僅為38家(已知資本量)的外資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)卻掌管著59億美元可投資大陸的資本。2002年，中外合資創(chuàng)投機構(gòu)在數(shù)量和管理資本量上都有較大的增長，18家(已知資本量為15家)中外合資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)控制的可投資大陸的資本約為4.2億美元。
2002年，中國各地區(qū)通過新設(shè)立和增資方式成功募集資金的創(chuàng)投機構(gòu)共有34家，新增資本64億美元，其中新增可投資大陸的資本約13億美元，平均新增可投資于大陸的資本量為3818萬美元。新成立或新進入中國的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)只有9家，而大部分的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)(約有74％)通過募集新的基金或增資擴股兩種方式來獲得新的資本。前者主要由外資或合資、部分本土創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)采用，而后者主要由部分本土創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)采用。
在這次調(diào)研得到的84個有效樣本中，共有73家創(chuàng)投機構(gòu)在2002年對226家創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行了投資。其中，已知投資金額的成功融資的企業(yè)的數(shù)量為208家，它們共獲得了4.18億美元的投資，平均單項投資額度為200萬美元。2002年最大的一筆投資是華平和龍科共同對港灣網(wǎng)絡(luò)的第二輪投資，投資總額為4200萬美元的。其次為華平對浙大網(wǎng)絡(luò)的投資，投資總額為1500萬美元。位居第三的投資案例則為新加坡政府投資公司(GIC)、英特爾投資(Intel Capital)和軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司(SBCVC)共同對南京聯(lián)創(chuàng)的投資，投資總額為1400萬美元。
值得注意的是，本年度出現(xiàn)了幾起本土和外資聯(lián)合投資的案例。其中一起為華登國際和聯(lián)想投資共同對彩練信息的投資，總金額為950萬美元；另外，聯(lián)想投資還和香港建聯(lián)通共同對中聯(lián)綠盟信息技術(shù)有限公司的投資298萬美元。這兩起聯(lián)合投資表明，國內(nèi)具有產(chǎn)業(yè)背景的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)在發(fā)展之初，希望借助國外著名創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的投資經(jīng)驗和先進投資理念，而國外的投資機構(gòu)也希望利用國內(nèi)大的產(chǎn)業(yè)公司的網(wǎng)絡(luò)來減少自己在中國投資的風(fēng)險。
在總額達4.18億美元的投資中，來自本土創(chuàng)投機構(gòu)(不含中外聯(lián)合投資)的投資額為1.948億美元，占46.5％；來自外資創(chuàng)投機構(gòu)(不含中外聯(lián)合投資)的投資額為2.086億美元，占49.8％，另外中外創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)合投資占3.0％，中外合資創(chuàng)投機構(gòu)投資占0.6％。調(diào)查數(shù)字顯示，本土和外資創(chuàng)投2002年在投資總量上基本持平。從投資的數(shù)目來看，本土創(chuàng)投的投資家數(shù)遠大于外資創(chuàng)投，其投資的168家企業(yè)占總共獲得投資的226家企業(yè)的74.3％。就平均單項投資額度而言，本土創(chuàng)投平均120萬美元的單項投資額度明顯小于外資創(chuàng)投490萬美元的水平。
從獲得投資的行業(yè)分布來看，IT業(yè)(包括通訊/電信和半導(dǎo)體)吸引的創(chuàng)業(yè)投資量依然高居榜首，達到2.385億美元，接近創(chuàng)業(yè)投資總的投資量的一半。其次為生物/醫(yī)藥行業(yè)(特別是醫(yī)藥)，獲得的投資為4200萬美元，傳統(tǒng)行業(yè)在2002年也獲得了2550萬美元的投資。這表明創(chuàng)業(yè)投資今年的投資風(fēng)險投資界的投資觀念在當(dāng)前的環(huán)境下也發(fā)生了某種微妙的變化。環(huán)保產(chǎn)業(yè)在2002年獲得了2510萬美元的投資，接下來依次為新材料、服務(wù)行業(yè)和電子元器件/光電設(shè)備/機電設(shè)備行業(yè)，分別獲得了2170萬美元、1730萬美元和1000萬美元的投資。排在末兩位的為教育和新能源，獲得的投資依次為300萬美元和140萬美元。
在創(chuàng)業(yè)投資的退出方面，本次調(diào)研表明，在2002年世界經(jīng)濟低迷和國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板遲遲沒有推出的情況下，中國的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)迫于資金回報的壓力，開始積極地拓寬退出渠道，嘗試了多種退出方式。從總量數(shù)據(jù)來看，今年共有34家本土和外資的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)從58個投資項目中退出。其中22家本土創(chuàng)投機構(gòu)退出了42個項目，12家外資創(chuàng)投機構(gòu)退出了16個項目。從退出方式來看：2002年股份轉(zhuǎn)讓成為使用頻率最高的一種退出方式，共有17家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)采用這種方式從26個投資項目中退出；其他退出方式按使用頻率來看依次為IPO，管理層收購，M＆A和借殼上市。從已知投資回報率的一些樣本可以看出，在使用程度最高的股份轉(zhuǎn)讓這一方式上，本土創(chuàng)投獲得的收益率并不理想。
本次調(diào)查是由Zero2ipo清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心聯(lián)合中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會、深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會、湖北創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會、廣州風(fēng)險投資促進會和浙江風(fēng)險投資協(xié)會等行業(yè)組織的，重點考察了活躍在中國的100家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，其中外資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)26家，本土創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)54家，中外合資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)4家。(證券時報)
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