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深圳消息 深圳證券交易所總經(jīng)理張育軍昨日在"2002大中華區(qū)創(chuàng)業(yè)投融資高峰會(huì)暨中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資年度論壇"上指出,建設(shè)創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)關(guān)鍵要有一個(gè)完善的退出機(jī)制,這是創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作的本質(zhì)要求。黨的十六大報(bào)告中明確提出"推進(jìn)國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)。發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資的作用,形成促進(jìn)科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的資本運(yùn)作和人才匯集機(jī)制。"這一論述反映了我國(guó)中小企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的強(qiáng)烈需求,也為我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展指明了前進(jìn)方向。
張育軍說(shuō),當(dāng)前,中小企業(yè)已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,實(shí)施就業(yè)與再就業(yè)工程的重要力量。2001年,中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、銷(xiāo)售收入、實(shí)現(xiàn)利稅、出口總額分別占全國(guó)的60%、57%、40%和60%。二十世紀(jì)90年代以來(lái),中小企業(yè)提供了76.6%的工業(yè)新增產(chǎn)值和75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有整體優(yōu)勢(shì),但就單個(gè)企業(yè)而言,資產(chǎn)規(guī)模小,經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定,處在弱勢(shì)地位,其成長(zhǎng)發(fā)展面臨融資瓶頸和治理瓶頸的制約。由于創(chuàng)業(yè)投資具有先導(dǎo)、示范、規(guī)范、人才集聚和企業(yè)家培育功能,能夠活躍科技創(chuàng)新活動(dòng),促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的形成和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升,培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),能夠在一定程度上適應(yīng)融資需求和治理規(guī)范的迫切需求,完善創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)已成為當(dāng)務(wù)之急。
他指出,建設(shè)創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)關(guān)鍵要有一個(gè)完善的退出機(jī)制,這是創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作的本質(zhì)要求。完善的退出機(jī)制可以解決創(chuàng)業(yè)資本發(fā)展中面臨的信息不對(duì)稱問(wèn)題,建立對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目有效的信息篩選和評(píng)估機(jī)制,為創(chuàng)業(yè)投資的可持續(xù)發(fā)展提供微觀基礎(chǔ)。完善的退出機(jī)制可以為分散的創(chuàng)業(yè)資本提供持續(xù)的流動(dòng)性,從而達(dá)到創(chuàng)業(yè)投資的連續(xù)性和穩(wěn)定性。完善的退出機(jī)制可以為創(chuàng)業(yè)資本提供實(shí)現(xiàn)增值和提高回報(bào)的機(jī)會(huì),從而為創(chuàng)業(yè)投資的進(jìn)一步發(fā)展準(zhǔn)備了實(shí)現(xiàn)條件。
他指出,比較各種創(chuàng)業(yè)資本退出機(jī)制,通常是和證券市場(chǎng)聯(lián)系在一起的。證券市場(chǎng)能較好地實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本增值,為創(chuàng)業(yè)投資提供較好的回報(bào)機(jī)制；證券市場(chǎng)具有更高的信息效率和降低信息成本的能力,為創(chuàng)業(yè)投資提供較佳的企業(yè)價(jià)值的信息傳遞和評(píng)價(jià)機(jī)制；證券市場(chǎng)具有更有效地激勵(lì)創(chuàng)業(yè)資本家和企業(yè)家的作用,從而為創(chuàng)業(yè)投資提供了有效的激勵(lì)機(jī)制。從國(guó)外的實(shí)踐看,通過(guò)在證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本的退出,是各種創(chuàng)業(yè)資本退出的主要方式。
張育軍強(qiáng)調(diào)指出,建立一種不同于傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的新型資本市場(chǎng)已經(jīng)成為完善退出機(jī)制的一種客觀需求。新市場(chǎng)不僅可以滿足中小企業(yè)融資需求和治理規(guī)范需求,而且對(duì)于啟動(dòng)民間投資、擴(kuò)大就業(yè)、發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、轉(zhuǎn)化科技成果、匯集創(chuàng)業(yè)人才和引進(jìn)外資等方面具有不可替代的引導(dǎo)、示范、催化作用。就創(chuàng)業(yè)投資而言,新市場(chǎng)可以促使創(chuàng)業(yè)資本家按照上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供規(guī)范化的指導(dǎo)和服務(wù),從而成為中小企業(yè)完善公司治理、實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的重要舞臺(tái)。新市場(chǎng)為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資收益最大化提供了有效手段,有利于吸引更多的創(chuàng)業(yè)資本,推動(dòng)科技與資本結(jié)合,成為實(shí)現(xiàn)科學(xué)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)變的重要途徑。新市場(chǎng)為創(chuàng)業(yè)投資提供了有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制,可以將具有經(jīng)營(yíng)專門(mén)才能的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家篩選出來(lái),促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的功能得以充分發(fā)揮。
(上海證券報(bào)記者殷占武)
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