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中國社科院金融研究中心主任李揚認為調低再貼現率需等半年
●記者衛容之發自上海
美聯儲宣布降息后，市場對人民幣再貼現率可能下調的問號逐漸放大。11月20日，中國社會科學院金融研究中心主任李揚告訴記者，目前的人民幣再貼現率確實偏高，有下調空 間，但調整需顧及各方面因素，短時期里不可能有變動，“過半年比較合適”。據悉，目前的人民幣再貼現率為2.97%。
李揚對記者說，美聯儲再次調低利率后，監管部門就預備根據人民幣受到的沖擊程度作出調整方案，“調整肯定會有，主要是從哪里著手的問題”。
對外界普遍存有的調低人民幣再貼現率的猜測，李揚的觀點是，“一般來說，再貼現利率的底線相當于美元存款利率(1.87%)，而一年期美元的貸款利率為3.24%，市場利率又有走低趨勢，因此人民幣再貼現率存在下調空間。”
不過，李揚并不認為調低人民幣再貼現率是緊隨美元降息。中國目前的宏觀經濟形態各方面都不錯，沒有必要馬上調整人民幣再貼現率。因此，他認為過半年左右作調整比較合適。
從事銀行業務研究的有關人士認為，人民幣和世界其他貨幣間還立有一道屏障，這一隔離使得人民幣再貼現率的調整帶有不確定性。降息后的美元價格隨之下跌，以美元為基礎的產品價格跟著下跌。而人民幣相關產品則出現價格上升趨勢，導致產品價格優勢喪失，由此牽連出貿易出口下降等一系列不利局面。
這位人士說，中國人民銀行一貫要求保持貨幣穩健性，政府會通過各種調節手段使貨幣運行處于平衡和有利局勢，只有在調節基金用盡時才考慮調整各種比值。
此外，人民幣和美元之間不屬于聯系貨幣，在人民幣資本項下尚不能自由兌換的情況下，央行主要還是采取宏觀調節，短期內不會對各類比值作大幅度調整。
繼1998年3月改革人民幣再貼現利率生成機制以來，中國曾先后幾次下調人民幣再貼現利率，特別是1999年6月10日一次性從3.96%下調到2.16%。去年9月，針對違規資金流入股市的不良現象，央行將人民幣再貼現率由2.16%大幅提高到2.97%。
中國人民大學金融專家陶湘指出，降低人民幣再貼現率對降低商業銀行籌資成本、放松銀根、刺激經濟都有利，其必定會激活票據市場。
中國民生銀行票據業務負責人對此深信不疑，“貼現貸款是銀行資金流入股市的一條渠道，降低人民幣再貼現利率必然會增加市場的資金供給量，這對整個市場來說無疑是個重要因素。”
《國際金融報》(2002年11月21日第一版)
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