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南方網(wǎng)訊 加入世貿(mào)組織之前，中國(guó)資本市場(chǎng)的開放就是外資緊盯、國(guó)人憂慮的焦點(diǎn)。加入世貿(mào)組織近一年之后，中國(guó)資本市場(chǎng)的開放掀起了一個(gè)小高潮：10月11日，戴相龍行長(zhǎng)進(jìn)行基調(diào)性政策喊話；16日，德國(guó)安聯(lián)成功進(jìn)駐國(guó)安基金；17日，美國(guó)摩根大通順利拿到人民幣經(jīng)營(yíng)牌照；同時(shí)，美國(guó)高盛簽約，準(zhǔn)備收購(gòu)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司旗下的80億不良資產(chǎn)。如此等等人們不禁要問(wèn)，中國(guó)資本市場(chǎng)的開放進(jìn)展怎么樣了？哪些行業(yè)對(duì)外資最有吸引力？中國(guó)是否能防范可能的金融風(fēng)險(xiǎn)？
行長(zhǎng)表態(tài)媒體熱炒
10月11日，在東盟10國(guó)與中日韓(10＋3)金融研討會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍表示，中國(guó)鼓勵(lì)外商和民間資本以并購(gòu)方式參與國(guó)有企業(yè)和國(guó)有商業(yè)銀行的重組和改造。這是來(lái)自高層的一種很明確的政策宣示，最核心的部分在“并購(gòu)”兩個(gè)字。這樣一種資本運(yùn)作模式，背后蘊(yùn)含著很嚴(yán)肅的資本市場(chǎng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入承諾，尤其是這種進(jìn)入的目標(biāo)是國(guó)企和國(guó)有商業(yè)銀行。
在今后幾年，這種模式將越來(lái)越清晰。根據(jù)當(dāng)初中國(guó)對(duì)世貿(mào)組織的承諾，中國(guó)要開始允許外商投資于國(guó)內(nèi)的金融、保險(xiǎn)、證券等專業(yè)服務(wù)行業(yè)。而且，中國(guó)資本市場(chǎng)的開放將是雙向的，既允許外資投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也允許內(nèi)資投資國(guó)際市場(chǎng)。
話音剛落，10月16日，中國(guó)第一家中外合資基金管理公司———國(guó)安基金管理公司獲準(zhǔn)籌建，發(fā)起人之一是德國(guó)的安聯(lián)集團(tuán)，占有其中33%的股份。這家注冊(cè)資金為1億元人民幣的公司，其主要業(yè)務(wù)是設(shè)立發(fā)起基金和基金的管理。
10月17日，美國(guó)摩根大通銀行從中國(guó)人民銀行拿到經(jīng)營(yíng)人民幣的許可證。從明年開始，這家銀行將首先在上海、天津、大連、深圳四地向外資機(jī)構(gòu)提供人民幣銀行業(yè)務(wù)。另外，美國(guó)的高盛公司也和長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司簽約，準(zhǔn)備從長(zhǎng)城公司管理的不良資產(chǎn)中收購(gòu)80多億的資產(chǎn)。
這些政策宣示和隨后緊鑼密鼓的行動(dòng)引起了媒體和中外機(jī)構(gòu)投資者的密切關(guān)注。甚至有媒體透露說(shuō)，中國(guó)政府將很快頒布《關(guān)于外資并購(gòu)國(guó)有大中型企業(yè)暫行管理辦法》，其中對(duì)外資和民營(yíng)資本并購(gòu)大中型國(guó)有企業(yè)的具體步驟將作出規(guī)定。種種跡象表明，外資在證券市場(chǎng)上直接收購(gòu)上市公司的部分股權(quán)已為時(shí)不遠(yuǎn)。
是承諾，更是現(xiàn)實(shí)需要
作為資本市場(chǎng)的開放，有兩個(gè)層面的含義，首先是金融市場(chǎng)的逐步開放，其次是可以在金融市場(chǎng)上進(jìn)行股權(quán)交易的其他行業(yè)的開放。
在資本市場(chǎng)的開放節(jié)奏上，可明顯看出中國(guó)政府在履行當(dāng)初的承諾。在中國(guó)加入WTO協(xié)議中，外經(jīng)貿(mào)部公布的主要內(nèi)容包括：
外資銀行：在華從事外匯業(yè)務(wù)沒(méi)有地域限制；從事人民幣業(yè)務(wù)，我們承諾在中國(guó)加入WTO后，開放上海、深圳、天津和大連；在加入世貿(mào)組織一年內(nèi)，開放廣州、珠海、青島、南京、武漢；在兩年內(nèi)，開放濟(jì)南、福州、成都、重慶；在三年內(nèi)，開放昆明、北京、廈門；在四年內(nèi)，開放汕頭、寧波、沈陽(yáng)、西安；在五年內(nèi)，全部放開。
證券投資：中國(guó)加入WTO后，外資可以與中國(guó)伙伴建立證券投資管理基金，并占有最多33%的股份；在中國(guó)加入WTO三年內(nèi)，這一比例將被提高到49%；同樣三年內(nèi)，外國(guó)證券公司將被允許在華建立合資公司(持股不超過(guò)1/3)，并直接經(jīng)營(yíng)A股的發(fā)行業(yè)務(wù)、B股和H股的發(fā)行、交易、政府和企業(yè)債券、基金的發(fā)起業(yè)務(wù)。
保險(xiǎn)業(yè)：在中國(guó)加入世貿(mào)組織后，外國(guó)保險(xiǎn)公司可以和中國(guó)伙伴建立除人壽保險(xiǎn)之外的合資保險(xiǎn)公司，外資可以占51%的股份，在加入世貿(mào)組織兩年內(nèi)，外資可以在華建立全資保險(xiǎn)公司。對(duì)于人壽保險(xiǎn)，外資在合資公司中的比例可達(dá)50%。
也就是說(shuō)，3—5年內(nèi)中國(guó)的資本市場(chǎng)將基本向外資放開。安聯(lián)在國(guó)安基金33%的持股比例，摩根大通獲得人民幣經(jīng)營(yíng)許可，這都是中國(guó)政府認(rèn)真履行承諾的表現(xiàn)。
反過(guò)來(lái)看，資本市場(chǎng)的開放也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程中的現(xiàn)實(shí)需要。一方面，中國(guó)要吸引大量外來(lái)直接投資，要把中國(guó)產(chǎn)品大量推向國(guó)際市場(chǎng)，沒(méi)有一個(gè)和國(guó)際接軌的資本市場(chǎng)是做不到的；另一方面，中國(guó)資本市場(chǎng)資金鏈中存在“供血不足”的隱憂，需要國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)性資本的注入，中國(guó)要保持外資的持續(xù)大量流入，必須打開資本市場(chǎng)的閘門；同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)本身也需要升級(jí)換代，補(bǔ)充新的金融工具和經(jīng)營(yíng)管理模式。
大規(guī)模的企業(yè)并購(gòu)難以避免
資本市場(chǎng)，特別是證券市場(chǎng)的開放，將為外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)開辟新的途徑。循著這條途徑，外資可以通過(guò)證券市場(chǎng)上的并購(gòu)直接進(jìn)入某一企業(yè)或某一行業(yè)。
這就同時(shí)涉及了中國(guó)資本市場(chǎng)的開放時(shí)間表和其他產(chǎn)業(yè)的開放時(shí)間表。據(jù)分析，未來(lái)一段時(shí)間，外資在華并購(gòu)將主要集中在那些壟斷性強(qiáng)、政策門檻高、利潤(rùn)空間大的行業(yè)，例如：銀行與證券、汽車及零配件、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)硬件、港口及運(yùn)輸、百貨業(yè)、油品與藥品的批發(fā)和零售、通信設(shè)備、自來(lái)水等。
資本市場(chǎng)開放的結(jié)果，將直接帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)風(fēng)潮。目前，有400家外資銀行已經(jīng)或?qū)⒁M(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，其中有200家已開始營(yíng)業(yè)，30多家還開始了人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)。從國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，不管是銀行，還是保險(xiǎn)或證券業(yè)，規(guī)模和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)是占領(lǐng)市場(chǎng)的關(guān)鍵，外來(lái)金融資本進(jìn)入中國(guó)后，大規(guī)模的企業(yè)并購(gòu)難以避免。
加強(qiáng)監(jiān)管迫在眉睫
實(shí)際上，外資早已悄悄向中國(guó)上市公司滲透。據(jù)調(diào)查，到今年7月底為止，中國(guó)證券市場(chǎng)上具有外資并購(gòu)概念的上市公司共有42家，其中制造業(yè)占28家，其他則包括旅游、港口、公用事業(yè)和銀行業(yè)等。
這使得監(jiān)管力度陡然加大。首先是相關(guān)法律法規(guī)框架的調(diào)整。早在去年11月，外經(jīng)貿(mào)部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)就聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)》，對(duì)允許外商投資股份有限公司發(fā)行A股或B股，以及允許外商投資企業(yè)受讓上市公司非流通股做了原則性規(guī)定。
今年4月，《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》正式實(shí)施。根據(jù)新修訂的內(nèi)容，中國(guó)基本實(shí)現(xiàn)全方位對(duì)外開放，許多以往限制外資進(jìn)入的領(lǐng)域開始解禁。今年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)定》和《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》，基本敲定了證券業(yè)對(duì)外開放的格局。最近，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司收購(gòu)管理辦法》，還有稍早公布的《外商投資民用航空業(yè)規(guī)定》等一系列相關(guān)法規(guī)已相繼出臺(tái)。
門窗開了，自然會(huì)有蒼蠅蚊子進(jìn)來(lái)。曾經(jīng)讓全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不止的國(guó)際游資和金融大鱷們，自然會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)大動(dòng)腦筋。客觀地說(shuō)，中國(guó)的金融監(jiān)管能力和金融市場(chǎng)的落后是同步的，如何盡快編織出一張疏密有致的監(jiān)管網(wǎng)已是迫在眉睫。
從國(guó)內(nèi)上市公司的反應(yīng)看，已經(jīng)有上市公司在炒作外資進(jìn)入這一題材，急于進(jìn)行新一輪的圈錢運(yùn)動(dòng)。實(shí)際上，如果上市公司本身體質(zhì)羸弱，即使資本市場(chǎng)放開了，國(guó)際戰(zhàn)略投資者是否會(huì)介入，還是個(gè)問(wèn)號(hào)。
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