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目前，商業銀行票據再貼現率過高，使得銀行幾乎無利可圖。但無論從這個市場的發展前景看，還是從其對擴大內需、促進經濟發展來看，其地位都不可小視。近期，有消息稱，央行有可能降低再貼現率，此舉無疑是在有意激活票據市場
本報記者 石朝格 北京報道
據央行內部人士透露，近期央行可能要降低再貼現利率。這將是央行自2001年9月11日上調再貼現利率以來，為了改變不合理的利率結構，促進貼現與再貼現業務及票據市場規范發展的又一重大舉措。
社科院金融中心副主任王松奇在接受本報記者采訪時說，此舉是為了鼓勵商業銀行向央行借款，在一定程度上會增加市場資金供給并增大商業銀行發放給企業的貸款量；而在某種程度上，票據是企業貸款發放的基礎，因此調低貼現利率將會對未來的票據市場起到“催生”作用。
對此，中國工商銀行主管票據工作的吳處長卻有不同的看法，他對記者說，從套利的角度來看，央行對再貼現利率的調整幅度還不明晰，到底它對票據市場有無大的影響還不好妄作評論。
早該降了
去年9月針對違規資金流入股市的不良現象央行將再貼現率由2.16%大幅提高到2.97%，使得商業銀行通過再貼現業務獲取利潤的空間明顯縮小，從而導致央行再貼現余額出現了大幅度萎縮。據央行公布的數據顯示，今年7月末再貼現余額僅為28億元比上年末下降628億元。
談及此事，央行有關人士頗為憂慮。他說，“長此下去人民銀行的再貼現余額將所剩無幾，央行再貼現工具的調控作用也將喪失殆盡央行貨幣信貸政策的傳導就會障礙重重。因此降低再貼現率可能性很大�！�
“再貼現利率早就該降了”，王松奇對于央行在2001年調高再貼現利率至今還記憶猶新，“1996、1997、1998和1999年，我國中央銀行的再貼現余額只有419億、330億、331億和500億元。2000年曾增至1200億元，2001年中央銀行提高了再貼現率，挫傷了商業銀行的再貼現積極性，使得中央銀行再貼現余額又降至650億元。但從商業銀行貼現總額看，2000年整個金融機構貼現總額僅為1263億元，這一指標2001年則增長了122.8%。上述情況說明，利用再貼現工具擴張信貸供應量現在正恰逢其時。”
而央行在“2001年貨幣政策執行報告”中對調高再貼現利率卻另有一番解釋：2001年9月11日適時上調了再貼現利率，將再貼現利率由2.16%上調到2.97%。此次上調再貼現利率的目的不是緊縮，而是為了改變不合理的利率結構，促進貼現和再貼現業務及票據市場的規范發展；積極發揮再貼現的作用，增強中小金融機構支持中小企業發展的能力，引導其重點搞好對中小企業的金融服務；充分發揮利率杠桿的作用，合理確定人民幣利率水平。
各行反映不一
提到央行要降低再貼現利率這一消息，各行反映不一。
對此，民生銀行有關人士深信不疑，“貼現貸款是銀行資金流入股市的一條重要渠道降低再貼現率必然會增加市場的資金供給量這對整個市場來說無疑是一個重要因素。”
據悉，2002年1-8月，民生銀行票據貼現達到1077億元，業務量和利差收入分別達到去年全年的124%和100%。民生銀行票據貼現業務在交易方式上，直貼票據高達390億元，直接利息收入5.3億元；票據品種方面，商業承兌匯票達到242億元。
這位人士分析，雖然在日趨激烈的票據市場競爭中，民生銀行票據貼現業務的增長速度較快，但要想繼續保持或加快增長速度，就要使用貨幣政策調控工具，央行如果真的調低再貼現利率，那么民生銀行的票據業務將會有更大的發展潛力。
中國農業銀行一位人士對記者說，調低再貼現率會使中國票據市場出現一個大發展的格局中小企業籌集短期資金將會變得更容易一些。對于農行票據業務的開展也會有很多好處，譬如彌補農行在資金方面的不足。農行目前的票據業務相對于其他國有商業銀行來說，還有很多欠缺，這一舉措將對農行票據業務經營方式的運作機制提供一些意想不到的機會。
中國工商銀行吳處長對記者說，央行如果調低再貼現利率，對整個票據市場的影響會很巨大，但對工行本身卻不見得有多大好處。因為，中國工商銀行自2000年11月在上海成立第一家全國性票據機構以來，又在今年9月9日設立了中國工商銀行票據營業部首家分部——沈陽分部。稍后，西安、廣州、重慶、天津、北京、鄭州分部也將于年內陸續開業。工行的“票據航母”已初見端倪，業務開展非常順利，其資金相對于其他商業銀行來說也比較充足。
有資料顯示，中國工商銀行票據營業部在開業不到兩年的時間里累計實現票據交易4萬多筆交易金額達2004億元；累計實現賬面利潤2.69億元封閉利潤3.36億元；取得了收益穩步增加風險有效控制的良好局面。
能否催生
央行降低再貼現利率對整個票據市場會有怎樣的影響？某證券金融業高級分析師王先生在接受記者采訪時說，要按三種情況來分析：“如果貼現利率同等下降，雖然商業銀行付給央行錢數少了，但同樣企業付給商業銀行的錢數也會同等減少，這樣企業的積極性就會提高，從而使商業銀行的票據業務量增加，對彼此都有好處，也必然會促進票據市場的發展；如果貼現率不變，商業銀行的利潤就會增大，自然其對票據業務的開拓就會更好，這對票據市場也會有益處；但如果貼現率降的程度高于再貼現率，商業銀行獲利就少了，這很可能對票據市場不利，雖然由于票據利息不低、風險小，商業銀行熱衷于此，但到了一定的程度，它們便不情愿做這種不太賺錢的‘買賣’。”
央行有關人士卻否定了上述三種說法：“只能是好的影響”。至于對票據業務諸多益處，他不好細說。
人大財經學院金融專家陶湘指出，它對降低商業銀行的籌資成本、放松銀根、刺激經濟都有利，其必會激活票據市場。另外，他強調，要降得適度，否則會引起通貨膨脹的危險。
中國經濟增長的關鍵在于拉動內需，擴張內需的主要手段是商業銀行提高放貸的積極性。從中國目前特定的體制和發展條件說，擴張內需的關鍵不是拉動由投資支出和消費支出構成的最終需求，而是要盤活中間需求，從改善商業票據市場建設入手，充分運用再貼現工具，解開企業間的債務鏈，重建社會信用基礎，使賴賬經濟轉變為信用經濟。
王松奇對調低再貼現利率對于票據市場的種種好處深信不疑，“央行票據是央行發行的短期債券，風險又極低，一旦到了一定規模、流通性又比較好的話，那么其利率很有可能形成市場短期基準利率�！彼瑫r強調，現在的票據業務主要不是投資問題，而是相關的配套措施，如缺少鑒別真假票據的中介。自1997年12月以來，由于各商業銀行將防范金融風險列為首要目標，它們在貸款發放審查中，最擔心的就是企業貸款需求的質量鑒別問題。如果以真實商業票據為基礎將貼現業務作為信貸投放的重點渠道，問題就會迎刃而解。
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