|
7月26日，由中國企業家論壇舉辦的“中國企業資本化”主題演講會上，多位企業家和經濟學家發表演講。萬盟投資總裁王巍提出
-新聞綜述□本報記者冀文海
7月26日，北京香山飯店。由中國企業家論壇舉辦的“中國企業資本化”主題演講在這 里舉辦，北京中關村科技發展股份公司總裁段永基、中國國際期貨經紀有限公司董事長田源、泰康人壽公司總裁陳東升、海星集團總裁榮海等100多位企業界巨頭參加會議。萬科公司董事長王石、華新國際總裁盧鏗、上實集團副總裁陳偉恕、萬盟投資總裁王巍、貴州茅臺酒股份公司總經理喬洪以及北京大學光華管理學院副院長張維迎等在會上發表了演講。
陳偉恕：怎樣評價上市公司價值非常重要
上實集團陳偉恕是第一次被邀請來參加這個論壇的。陳偉恕原來在大學搞教學和研究，十年前去組建上海浦東發展銀行，當了副行長。前年受上海政府委派到香港去組建上海實業控股上市公司，做了第一任行政總裁。該公司旗下現有四家上市公司，最近還將推出兩家。
“我覺得所謂資本化，就是有一部分股東和一些企業家把企業的各種要素，包括他的商品、技術、設備、廠房、商標，甚至于這個行業，甚至于這個管理團隊，還有這個領域的前景，甚至于這個地區的經濟結構，甚至于國家的背景，都把它綜合起來，變成一個整體，拿到資本市場上去推銷。”陳偉恕說，“對這樣的資本化的企業，有那么多要素綜合在一起，這就有怎么評價、怎么認識、怎么評估它的價值，以及所謂虛擬資本和真實資本關系問題。最近美國一連串的公司丑聞反映了這個問題。”
就上市公司董事會和經營班子是分是合有些爭論，而他認為，兩者還是分開較好。既要加強經營班子的有效性，更要注意加強董事會的有效性，董事會怎么在大的方向上把握好公司，怎么在對經營班子的考核、獎勵和懲罰上，來確保這個公司對所有的股東負責。
王石：產品比資本更重要
盧鏗：房產企業需要加快資本運營
萬科公司王石介紹，萬科進入房地產就是通過高價去買地，或者是高價投標，或者是高價從其他二手、三手土地商那里拿到土地，也就是它的土地成本非常高。關于資本運作，作為企業來講，最重要是產品線，產品線不過關，即便包裝很好，時機趕得很好，從長期來看也是沒有用的。有相當一批上市公司，在上市第一年利潤表現很好，第二年平平，第三年就虧損。顯然，是產品線出了問題。我們也看到，有相當一批民營企業家這幾年在香港上市，開始股價反映不錯，但是時間不長，一些上市企業陸陸續續出了問題。可以看到，它的產品線不過關，或者是產品線根本不是那么回事。
“作為一個企業，主要精力至少應該70%用在產品線上，30%用到融資渠道上。”王石這樣說。
而華新國際總裁盧鏗提出，隨著市場和環境的變化，房地產企業特別需要加快資本運營的步伐。
他指出，首先，房地產企業進入門檻變高了，上海浦東政府官員曾表示，浦東政府將削減房地產審批過程的三分之二，每年減少項目個數三分之二，同時讓浦東地區的房地產商自然消亡三分之二。這說明了政府將通過一些門檻的變化，來迫使這個行業進行一些改組，而企業要在競爭中生存，企業需要囤積資源，需要提高資本基金運作的能力。
房產企業競爭對手變強了。今年上半年進入上海的外商中注冊資本超過3000萬美金的，據統計有47.3%的是搞房地產的。這說明，入世后大量的對手會進入房地產行業。因此，房產企業需要通過聯合、并購壯大規模和增強實力，以改變現有的生存條件。
有關規則也變嚴了。最近在美國傳出會計丑聞之后，國際上的審計規則不斷變化，要求更加嚴格管理企業，符合國際審計規則。
他還認為，現在企業游戲規則變得更活了，企業發展速度變快了，人才流動也加劇了，因此，企業更加通過需要運用資本運營手段，來適應未來的競爭形勢。
喬洪：國企遇到三個資本運作難題
喬洪介紹，茅臺公司在上交所上市后，對企業重新作出一個發展戰略規劃，歸納起來就是兩句話，一個是做好酒的文章，一個是走出酒的天地。也就是，一方面做好我們酒業，真正做成國際、國內知名的酒業集團。走出酒的天地，就是利用現在茅臺品牌和資本上的優勢，尋找一些新的經濟增長點。茅臺不僅收購了貴州最大的一個啤酒廠，還收購了一些白酒廠，同時也瞄準其他一些產業，比如在金融、證券行業，包括投資交通銀行、南方證券等。最近茅臺和清華大學等共同組建國際技術轉移中心，還和復旦大學組建新材料公司。
作為一個國有企業的經營者，喬洪也談了在資本運作方面遇到的三個問題。
第一是投資決策的機制問題。正常情況下投資主要是考慮投資收益，加速自己的發展，但是作為國有企業會遇到很多問題。主要是國有企業產權問題帶來投資決策困難的問題；
第二個問題是企業領導人本身。如何鍛造一個以搞好國有企業為己任這樣一個企業家精神，這是一個問題。在資本擴張時，就遇到了包括自己的風險意識，自身的素質等，當很多項目擺面前，不管是資本運營項目，還是企業資本擴張項目，敢不敢做決策，知識夠不夠，會在做出決策時產生很重要的影響；
第三是企業的整體素質，特別是員工的素質問題。在急速擴張的時候，國有企業人才不夠。另外，員工整體素質不高，會影響整個資本運作的進程。
王巍：中國企業家需要資本運營權利
萬盟投資總裁王巍說，我們今天都在討論企業家經營的一些義務，比如要納稅，要誠信，要發展，要為社會謀取利益，但同時很少談中國企業家應該有哪些權利。
他認為，目前中國企業家資本運營權利不夠，第一個就是所謂中國公司治理問題。“我們在不斷地被教育，要遵守一個比較好的國際慣例，要執行好的公司治理規則，但到底我們需要什么樣公司治理規則呢？在目前來看，就基本一套，沒有選擇的權利。美國安然公司也有一套治理結構，但是最后出了問題。因此，我們應該學習什么樣的公司治理，中國企業家到現在還難選擇。”
第二，從資本市場監管來看，證監會制定了很多規則，監管上市公司。“我們看，嚴格來說，很多規則已經干涉到企業日常經營，已經施之過細，施之過嚴。當然，中國有很多垃圾股，是害群之馬，但是不是因這些存在就要求把政府的權力無限擴大，甚至介入到企業內部，包括一個上市公司，總經理有多少審批權，內部如何來提成，如何啟動投資項目，如何停止項目，都要向有關政府報告。這實際上使企業家資本運營權利受到限制和干預。”
再有中國外匯管制。王巍認為，到今天為止我們實行的還是十年前，甚至是二十年前的規則。在我國已經加入WTO的情況下，企業申請外匯投資權利，還像十年前一樣。“在這樣的環境下，我覺得我們很難說中國企業有一個資本運營的權利。另外，我們看到很多行業協會，比如會計協會、證券協會，這些協會幾乎到目前為止都很難看出是企業家自發形成，處于自主狀態，更多的是體現‘二政府’的職能。這是值得我們深思的問題。”
他表示，進入全球化、WTO時代，中國企業家準確、適當地提出自己的權利主張，會有助于中國資本形成，有助于建立一個有效率的政府。在要求企業家有競爭力的同時，也要要求政府機關，監管機構也要有效率。只有有效率的企業家群體和有效率的機構，才能降低交易成本，才能促進中國比較有效率資本運營環境的形成。這樣，中國企業家才能進入資本運營時代。
張維迎：取消“一股獨大”尚待時日
中國企業家論壇首席經濟學家，北京大學光華管理學院副院長張維迎教授是最后一個演講者。
他說，現在有一種觀點，說現在只要把大股東打倒，取消一股獨大，股票大大分散化，那么中國的資本市場，中國的公司治理結構，就可以好起來了，就可以更為有效了。“這個可能跟將近一百年前，我們以為打倒皇帝就可以實現民主一樣，是一個比較幼稚的想法。”
美國是一個資本市場非常發達、股權非常分散的社會，但是這是經過了一百多年，甚至是幾百年的歷史演進來的。所以，資本市場都是由一股做大，幾股做大做起來的。因為資本市場上股權的分散化，依賴于一整套的制度環境，包括法律的，文化的，公司內部治理的，等等這樣一些規則，還包括一些會計準則等等。
在張維迎看來，目前中國無論是法律制度，還是文化觀念、會計準則、法官的行為規則和我們每一個人的行為規則，都不足以支撐一個股權分散化的資本市場。從國際經驗來看，股票市場比較發達的國家是在英國、美國，因為只有英美普通法體系國家的法律，能夠不斷地適應資本市場中出現的各種矛盾、糾紛以及法律的需求。在這個普通法里，法官實際上是最重要的法律制定人，因此，這樣一個法律體系的運行，對法官本身的素質提出了非常高的要求，而我們中國需要經過多年努力，才可能建立一個真正比較勝任的法官隊伍。
就此張維迎認為，在資本市場上，不能過分追求快速地股權分散化，中國資本市場的發展，一定還是要逐步走向分權化，但這個可能需要幾十年，甚至是上百年的歷史，絕對不是幾年之內可以完成的。
熱力推薦摩托羅拉 三星 三菱 松下手機圖片專區，最炫、最酷、最流行！
和心愛的她養個短信寶寶，體驗浪漫虛擬人生！
| 
