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提要
今年以來我國國民經濟發展總體態勢良好，宏觀政策的支持與外部經濟環境的改善有力地推動了國內投資的強勁增長和外需的明顯回升。上半年國內生產總值增長率達到7.8％，多項經濟指標好于年初預期。但制約經濟增長的內生性因素和外部經濟的不確定性依然存在。應充分認識到抑制通貨緊縮是當前緊迫任務，也是長期性任務，把反通貨緊縮提到經濟工 作的突出位置。各項政策應能創造寬松環境，保持經濟的良好運行態勢。
一 宏觀經濟指標強弱互現
上半年宏觀經濟形勢好于預期。增長強勁的指標均與政策支持與外部環境改善相關，而反映增長相對較弱的指標均與內在需求不足有關，指標強弱互現明顯。
(一)投資、工業和出口保持了較快增長勢頭，有力支持經濟的穩定增長。
投資的強勁增長成為支持經濟增長的最主要因素。分投資管理渠道看，今年上半年投資快速增長主要是由于基建投資和房地產投資增速明顯加快。分經濟類型看，投資的高增長得益于國有及其他類型投資的強勁增長和外商直接投資的快速增長，但民間投資增幅大大低于國有和外商直接投資的增幅。
外需出現了明顯的回升趨勢，今年以來，受我國正式成為世貿組織成員、跨國公司生產基地加快向我國轉移、美國經濟開始擺脫衰退等因素的影響，我國出口增長明顯好于年初的預期，其主要是受機電產品出口快速增長的拉動，其中電器、電子產品、機械及設備出口增長較快。
受投資和出口需求較快增長的影響，工業增長也明顯加快。
(二)消費增速回落，反映了經濟內生性增長仍顯不足。
我國經濟內生性增長不足主要反映在消費增長難以持續走強。目前消費快速穩定增長的內在機制仍沒有形成。去年中期以來的物價水平持續走低所顯示的通貨緊縮趨勢的加強，實際是消費需求不足的必然反映。一些體制性和政策性障礙短期難以消除，制約了消費增長潛力的挖掘。短期內外部經濟環境的不確定性，也使居民消費變得更為謹慎。
從長期因素分析：(1)失業壓力逐漸增大以及社會保障體制不完善，既減少了即期消費，又使收入預期下降。(2)城鄉差距和東西部地區差距的顯著擴大，大大抑制了農村消費和中西部地區的消費水平。(3)受體制和政策因素的影響，我國一直存在消費率偏低問題。一方面，消費率低是由于投資率高，特別是長期以來我國整體投資效率不高，近期最明顯的反映是城市建設成本過高，使得GDP的一部分本來應該用于消費的卻無法用于消費；另一方面，新興消費熱點(如汽車、住房)由于價格長期偏高以及其他政策性限制而難以加快形成，使得消費結構升級不順利。(4)近幾年公共品價格的大幅提高也削弱了居民的消費能力。如教育、醫療作為最重要的公共品價格每年都呈增長，導致居民在教育、醫療上的支出大幅攀升。
(三)企業效益下滑、物價總水平持續走低及新增就業崗位減少，短期及長期經濟增長仍面臨相當大的壓力。
今年一季度企業效益明顯下滑，之后效益下滑的趨勢有所遏制。5月份受投資、工業和出口加快增長的帶動，企業效益有明顯恢復，1—5月份，工業企業經濟效益綜合指數120.3，比上年同期提高2.3點；工業企業盈虧相抵后實現利潤總額1749.7億元，比上年同期增長2.8％。其中，國有及國有控股企業盈虧相抵后實現利潤807.4億元，比上年同期下降12.9％。受市場供大于求的格局始終沒有得到顯著改觀的影響，物價總水平持續走低。消費價格指數自去年9月份以來連續下跌，表明國內市場供大于求的矛盾仍然相當突出。“九五”以來，我國新增就業崗位呈持續減少趨勢，就業壓力增大。今年的就業形勢仍不容樂觀。
二 兩大變數影響經濟增長
“九五”中期以來我國宏觀經濟運行的基本特征是調整型增長，經濟增長主要是受長期性結構和體制因素的制約，宏觀政策卻對短期經濟增長起了重要的支撐作用。新一輪經濟景氣回升要等到結構矛盾和體制矛盾取得明顯突破后才會實現。在調整型增長時期，經濟增長面臨的主要問題是通貨緊縮。影響今年經濟增長的因素主要有兩個：一是自去年下半年以來，通貨緊縮趨勢不斷加深，對經濟增長和社會穩定形成明顯的壓力；二是世界經濟特別是美國經濟復蘇的力度。
(一)如果不采取有力措施，通貨緊縮的影響會不斷加大。
今年以來通貨緊縮趨勢不斷加深體現在以下兩方面：一是價格已持續半年以上負增長。從去年9月份開始，我國消費價格總水平在止降轉升16個月后再度進入負增長區間。1—5月全國居民消費價格指數下降0.8％，且最近兩個月降幅均超過了1％，與此同時，生產資料價格指數半年多來降幅都在5％左右。二是貨幣供應相對偏緊、貨幣流動性不足。去年就已出現了貨幣供應偏緊、流動性相對不足的情況。
長期的通貨緊縮意味著現實經濟增長率將長期低于潛在水平，大量的資源得不到充分利用，經濟增長質量和效益也就難以提高，甚至會不斷下降，長此下去，也會對社會穩定產生嚴重影響。通貨緊縮在以下方面對經濟增長產生重大影響：
首先，通貨緊縮使大量的勞動力資源得不到有效利用，就業壓力增大，居民收入和消費預期下降，造成即期需求不足。就業增長的放慢或減少必然帶來杜會需求特別是消費需求不足。改革開放以來的實踐表明，沒有就業的快速增長就沒有經濟的高增長，因此，要提高或穩定經濟增長，必須重視失業問題，努力刺激就業增長。
其次，通貨緊縮趨勢會造成資金閑置增多，資金收益率下降。一是存貸差逐年擴大。1999—2001年間，我國金融機構各項存款年均增加15973億元(其中居民儲蓄年均增加6785億元)，年均增長9％，但存貸差增速大大快于存款增速。今年上半年存貸差又增加了近6000億元，累計存貸差接近3.7萬億。大量的儲蓄無法轉化為投資，意味著作為最為稀缺的資源————資本的利用率低下，最終抑制有效需求增長和經濟結構的調整。二是外匯儲備的不斷增加也意味著資金的大量閑置。截止到今年6月末，國家外匯儲備達2445億美元，比1998年增加900多億美元，增幅明顯快于同期GDP的增幅。
三是通貨緊縮加劇了生產與消費之間的矛盾。一方面是產品嚴重過剩和大量的生產能力閑置，企業效益難以得到實質性改善；另一方面，農村居民和城鎮低收入群體則消費嚴重不足。這造成了生產者和消費者雙方的效益損失。
四是通貨緊縮必然抑制民間投資和消費增長。通貨緊縮問題不能根本緩解便意味著生產者和消費者面臨的不確定性增加，企業創新的積極性下降，消費者的信心不足，從而必然帶來民間投資和消費的增長放慢。
(二)美國經濟已開始復蘇，但復蘇可能會有所反復且力度難以預料。
今年上半年出口增長超出預期與美國經濟年初開始復蘇緊密相關。今年一季度美國經濟增長率高達5.6％。上半年對美國出口占我國出口總值的比重達21％，再加上香港的轉口貿易，我國對美出口所占比重將接近1／3，美國繼續保持其在我國出口中第一的位置。
因而，美國經濟復蘇的前景直接關系到今年我國出口的走勢。美國經濟雖在第一季度取得了出乎大多數經濟學家預料的增長，但復蘇并不會一帆風順。首先，從經濟自身的因素來看，導致一季度美國經濟較快增長的主要原因是存貨減少的速度放慢，但這一因素的作用是短暫的，不會很持久。如果沒有企業投資和私人消費的迅速跟進，經濟增長率很快就會重新下滑。其次，美國消費者支出在此次衰退期間并未怎么下降，因而也就不會出現強勁反彈。這表明消費者支出難以大幅提高。企業投資的情況較消費者支出更差，有不少經濟學家估計企業投資可能要到年底才會回升。因而美國經濟有可能在接下來的季度里無法維持在一季度中所取得的增長率。三是美國一些大公司頻頻爆出做假賬丑聞，對投資者和消費者都是重大打擊。
三、對全年經濟增長的預測和對策
(一)對全年經濟增長的預測
受投資的強勁增長和出口增長超出預期的影響，今年計劃的經濟增長目標能夠實現。上半年GDP增長已達到7.8％，二季度GDP增長估計可達8％，下半年經濟增長率可能略有回落(受投資增長的適度回落和消費增長繼續調整的影響)，全年經濟增長率估計在7.5％左右。
投資增長可望創出“九五”以來的新高。全社會固定資產投資增長率估計可達15％左右，其中，國有及其他類型投資將增長18％左右。
全年消費增長將保持調整態勢。這主要是由于通貨緊縮所帶來的就業壓力增大及消費預期不高。下半年受居民收入增長提高及宏觀經濟好于預期的影響，消費增長可能有小幅反彈。全年全社會消費品零售總額增長率估計在8.5％左右。
出口增長盡管仍然受國際經濟環境一些不確定性的影響，可能出現一定波動，但整體趨勢是向上的，全年出口增長率估計能超過10％，全年進口增長率估計12％—15％，貿易順差比去年有所縮小，估計為180億—220億美元。
下半年工業在投資和出口的有力帶動下，會繼續保持較快增長勢頭，估計全年能實現11％左右的增長。企業效益下滑勢頭在下半年會繼續得到抑制，但受消費相對較為疲軟和通貨緊縮的影響，不會很快根本好轉。
通貨緊縮和就業形勢仍然較為嚴峻，因而，短期采取反通貨緊縮和擴大就業的措施可以對其起一定的抑制作用，但卻無法促使其明顯改善。全年居民消費價格估計有0.5％—1％ 的下降。長期性就業壓力將會繼續增加，但短期性就業壓力會有所緩解：一是出口增長超出預期，部分地帶動了工業的快速增長，使就業有一定增加；二是國內投資高速增長也緩解了部分就業壓力；三是入世第一年，進口沖擊不太明顯，對就業的壓力比預想的小。
(二)政策建議
1.把抑制通貨緊縮趨勢放在當前經濟工作的重要位置。擴大內需政策從本質上講也是反通貨緊縮的政策。但前幾年所做的多為短期刺激需求的措施。今后要多采取長期性措施抑制通貨緊縮趨勢。要認識到抑制通貨緊縮趨勢既是當前緊迫任務，也是長期性的任務。長期措施主要是從千方百計增加就業機會和調節收入分配入手，特別是要把短期擴大內需措施與增加就業結合起來。
2.積極的財政政策要重點向社會保障和農村公共投資傾斜，實施結構性減稅措施。一要繼續實施積極的財政政策，調整和完善財政支出結構，重點向社會保障和農村公共投資傾斜。增加社會保障資金支出，提高“低保”水平。擴大社會保障體制改革試點；增加財政對農村教育和基礎設施的支出比重；增加對改革和結構調整和技術創新的支持力度，對有利于提高我國產業競爭力的資產重組給予必須的財政支持(豁免一定的債務及對職工下崗和職業培訓給予資助)。二要實施結構性減稅政策。盡快出臺燃油稅政策，降低汽車消費稅及其他使用方面的收費，而且可推行對汽車消費予以個人所得稅抵扣的政策；降低住房交易稅費；對民營企業特別是對就業貢獻大的民營企業實行稅收優惠(投資抵扣所得稅)；統一內外資企業所得稅率，建議統一為25％；改生產型增值稅為消費型增值稅；加大力度清理各種亂收費、亂攤派，減輕企業和消費者負擔。
3.進一步增強貨幣政策對經濟增長的作用。適當放松貨幣政策，增加貨幣供應量，中短期內不會引發通貨膨脹，而且還有利于目前通貨緊縮趨勢的緩解。我們建議：繼續促進貨幣供應量的增長，發揮貨幣政策在控制通貨緊縮上的短期作用，放松信貸政策，特別是要真正加大對中小企業的信貸支持力度；調低或取消超額準備金利率；增加農村再貸款規模及加大各類金融機構對中小貸款利率浮動幅度。同時，抓緊推進國有銀行的股份制改革，加快培育地方性中小金融機構，在嚴格監管下放松對民營資本進入金融業的限制；努力擴大直接融資規模，鼓勵儲蓄向資本市場分流。
4.創造寬松環境，強力刺激消費需求增長。一是要千方百計擴大城鄉就業，大力支持民營經濟和社區服務業的發展，加強對城鎮下崗職工及農民工的專業培訓。二是要盡快出臺鼓勵汽車消費的政策，加快培育住房二級市場。三是繼續整頓和規范市場秩序力度，建立和完善社會消費的誠信基礎。四是加快對壟斷部門的改革和采取有效措施抑制公共品價格的隨意上漲。加快推進電信、電力、民航、鐵路等壟斷部門的改革，引入競爭機制，增加公共產品的有效供給。因此，加強對公共品特別是教育、醫療服務的收費和價格監督已成當務之急。五是要采取各種措施，擴大農村消費。推進農村稅費改革試點工作，特別是要通過增加對農村教育、醫療、交通的國家財政投入減輕農民的負擔，以此刺激農民擴大消費；在工業化和城鎮化過程中盡可能更多更快地吸納農村勞動力，降低農民進城的“門檻”。六是繼續加強和完善城市基本生活保障制度。
5.在繼續努力擴大出口的同時采取有效措施阻止企業間的惡性競爭。入世后我國一些優勢產業的出口潛力還很大，特別是要增加那些既具有國際競爭優勢而國內又出現長期性生產過剩的產品如家電業的出口。政府要在企業應訴反傾銷上給予強有力的支持，幫助其打開國際市場。同時，政府也要對外貿出口企業加強監管，對那些肆意壓低價格、擾亂外貿出口秩序的行為加大懲罰力度，以保護我國產品的出口競爭力。
課題指導：陳東琪
課題組長兼執筆人：王小廣
課題組成員：樊彩耀 孫學工
劉國艷 常興華 尹濤
國家計委宏觀經濟研究院“經濟形勢分析”課題組
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