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本報記者 何華峰
建行想上市先賣不良資產
“不降低不良資產率，建行就沒法上市，既然要快一些上市，在處理不良資產上，選擇的方式就要多一些。”建行總行資產保全部總經理楊小陽如此評價建行向外資出售不良資 產的新舉措。
繼去年的華融資產管理公司之后，四大國有銀行之一的建行銀行，也擬將不良資產賣到海外。向海外出售不良資產，是國有商業銀行想做卻難做之事。建行欲做吃螃蟹第一人，與其希望在四大國有商業銀行中率先上市的想法有關。
今年5月亞洲開發銀行年會期間，建行行長張恩照宣稱，要在四大國有銀行中率先上市，并稱，“建行上市可能用不了三年�！蹦壳�，已有建行官員被定為上市籌備組成員。另悉，張恩照還在行務會議上提到建行要分拆上市。
據楊小陽介紹，該行此次待售的不良資產帳面值40億元人民幣，目前正與摩根士丹利、高盛和美林等外國機構商談。他說，“與摩根士丹利的談判走得最遠，不過，要在8月份與摩根談完，那是一種愿望。”擬出售資產分布于上海、浙江、寧波、江蘇和蘇州五家分行，而在建行未來將分拆沿海地區分行上市的計劃中，這五家是重要組成部分。此次建行積極籌備將上述沿海五家分行不良資產的出售，外界認為，這是建行加快上市進程的信號。
楊小陽否認，會抽出較好的資產放進去，以圖容易成交，一炮打響。他說，“這些都是不良資產，如果按一逾兩呆的分法，是呆滯和呆賬；如果按五級分類法，是可疑和損失�！卑灿罆嫀熓聞账谋M職調查已在進行。據悉，每個分行都專備人員，配合安永，目前此項工作已接近尾聲。
建行與摩根士丹利合資企業——中國國際金融公司出任這次交易的財務顧問，但中金公司在不良資產處置方面并無經驗，業內人士說，此舉可能是其為日后介入建行上市做準備。
因法律上的障礙，建行的計劃尚待國務院批準。但楊小陽顯得頗有信心，“我們是一邊與國外投資銀行談，一邊爭取政策。計劃已呈報國務院，我想今年之內可以批下來，它不是要在五年之內解決國有銀行的問題嗎？”有業內人士評價，此次交易如果成功，將開創國有商業銀行向海外出售不良資產的先河，為國有商業銀行解決不良資產問題開辟境外戰場。同時對建行本身，亦可加速降低不良資產率，推進上市進程。
楊小陽說，目前國有銀行只有兩種手段降低不良資產率：一是“往回收”，即依法收貸，能收回一些，但不可能是全部；還有一種是“呆賬核銷”，即運用呆賬準備金核銷一些呆賬。
中國已成立四家金融資產管理公司，吸收了國有銀行約1.4萬億元不良資產，但據央行數據，今年4月底，四大國有銀行的不良貸款比例依然高達24.54%，離2005年的15%的目標尚遠。楊小陽說，“僅靠老的兩種手段不行，必須尋找新的方法�！泵绹灿盥蓭熓聞账本┺k事處律師李曉陽博士說，“如果不果斷地處理不良資產問題，后面會很麻煩。其實不良資產應在加入WTO前就應處理好�！�
兩大障礙桎梏處理進程
楊小陽判斷年內會獲國務院批準，是基于對國務院加速處理不良資產意愿的猜度。實際上，建行將遭遇許多政策障礙。
最大障礙是銀行資產不可以打折出售。舉行說，一筆不良貸款賬面值100元，以30元的市場價轉讓給第三方。這種打折處置的方式，銀行不能做。資產管理公司卻可以，因為當初資產交給資產管理公司時，即明確是不良資產，只能通過打折的方式，最大限度地回收現金。
楊小陽說，“不良資產肯定是按市場價格來出售的，這個市場價格肯定與賬面價格不一致，但是銀行沒這個權力，需要國務院給政策�！痹谏鲜雠e例中，貸款損失了70元，如何處置損失也是問題。律師李曉陽說，“如果要銀行用利潤去沖銷，銀行不會干；如果國家補貼，就要動用國家的稅款，會加重老百姓負擔；但如果長期掛賬，又沒有最終解決問題，將來會影響銀行進一步處理資產。”今年6月，建行拍賣40億元抵債資產的損失至今還掛在賬上。
楊小陽說，“我們希望得到國家的一些支持，在處理不良資產產生的損失方面能給些政策支持�！�
另外一個障礙是稅費問題。李曉陽是華融案例的律師，他介紹，當初在華融案例中，最主要擔心兩點：一是四大資產管理公司共可出售1萬多億不良資產，假定都賣給外商，外商肯定要把收回的現金兌成外匯匯出。我們外匯儲蓄折合人民幣也就1.6萬億，假如外商回收率很高，國家可能沒有足夠的外匯儲備兌現。二是征稅的問題，外商處理不良資產后，得到現金，按季度或按月匯出時，稅怎么征？
“由于政策不明朗，導致外商在談判時，將價格壓得很低，反過來又讓政府為難�！甭蓭熇顣躁栒f。關于稅費問題，楊小陽說，“這是我們建行牽頭提出的，幾大銀行都簽了字，給國務院寫了報告，那是2000年年底的事。今年上半年，來自人民銀行的消息很鼓舞，說接近解決了，現在初步得到的不太確切的消息是，下半年有可能出臺。”其實，即令華融一案，至今也未完成。2001年11月，華融通過國際招標，向摩根士丹利為首的財團出售了賬面值為12億美元的不良資產，成交價為1億美元，作為交易的一部分，華融還與摩根士丹利合資成立了資產管理公司，雙方按照契約分享資產管理的收益。但是合資資產管理公司至今尚未獲批。李曉陽說，“這需要人民銀行、外管局、財政部和稅務局共同來研究決定，但如果不批，會對外商進入這一市場潑一盆冷水�！�
如果建行此案亦采取成立合資資產管理公司的做法，也會遇到這一問題。面對重重障礙，建行的楊小陽略帶悲壯地說，“我們有點不管不顧地往前沖，能沖多遠是多遠�！倍蓭熇顣躁栆舱f，“我與華融的楊凱生總裁比較熟，確實沒有他的魄力，華融是走不到這一步的，他的信念是，你只有往前推著走，不能等政策全給你齊了�！�
“國有資產流失”怎么算
建行的計劃系于國務院的批準。但還令楊小陽擔心的是，因以低于賬面價值的市場價出售不良資產時，將會招致“國有資產流失”的罵名，何況還是流失給外國人。
“價格上很難談。因為銀行是國有銀行，最敏感的問題是國有資產流失，所以我們必在兩者之間作出一個選擇，盡快地拿回錢和盡多地拿回錢這兩者是有矛盾的。你要盡快地拿回錢就不可能更多地拿回錢。但是多拿錢你可能得到市場的機會�！睏钚￡柌⒉皇菗摹皣匈Y產流失”的第一人，在他之前有華融資產管理公司的總裁楊凱生。華融案中，因每1元賬面凈值資產賣了8分錢。引發“國有資產流失的壓力”。
楊小陽惺惺相惜地說，“我們想楊凱生一定受到了很大的壓力”。不過，北京大學中國經濟問題研究中心的周其仁教授表示了自己的看法。在華融打包處置不良資產后不久，周其仁撰文指出，“只有不排斥出價更高的潛在買者，而競價過程公開以‘出價高者得’為原則，我們就沒有理由說是因為‘賣’才造成‘國有資產的損失’。是的，‘1元的賬面資產只賣了8分錢’的確省了92%，但那是這筆資產在華融按照政策性收購的原則——也就是按賬面凈值作價——從工商銀行買來之前就發生的損失。這筆資產從曾經是天下最優良的資產(現金)變成不良資產(銀行壞賬)，損失早就發生了�，F在按市價出賣，只不過顯示了那些過去發生的損失究竟有多大�！彼�說，“在開放、公開的資產市場競爭中由出價最高者買得資產，是包括國有資產在內的任何資產保值增值的正道。相反，按照賬面凈值——那是資產貨物在形成時發生的成本，與資產現在的價值無關——來定價，除了掩蓋已經發生的損失之外，還將延誤重組資產的時機，對國有資產和國民經濟半點好處也沒有�！�
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