|
新華社記者張未民
中國人民銀行日前發布的統計數據表明，5月末，我國城鄉居民儲蓄存款余額為8.04萬億元，首次突破8萬億元大關。
為加快經濟發展，啟動消費，抑制通貨緊縮的蔓延，自1996年起，央行連續8次降息， 使利率降低了78.4%，達到歷史最低水平。央行的舉措，的確在一定程度上引致儲蓄分流，但居民儲蓄總體上仍然呈現持續增長態勢。聯系近期本被看好的記賬式國債發行所遭遇的冷清，我們該怎樣看待這8萬億元儲蓄規模？
我國儲蓄的發展過程大致可分為四個階段：
持續增長階段(1978--1988年)，儲蓄存款平均每年增長30%以上，1988年儲蓄存款余額達到3822億元，是1978年210億元的18倍。
高速增長階段(1989--1996年)。在基數已經較大的情況下，儲蓄存款余額繼續保持強勁的增長勢頭。此階段儲蓄存款余額的年均增長率達到31.6%，到1996年儲蓄存款余額躍升為3.8萬億元。
減速增長階段(1997--2000年)。居民儲蓄存款的余額繼續增長，1998年底達到了5.3萬億元。這一時期，由于央行連續降息，財政開征20%的利息所得稅，實行存款實名制等，致使居民儲蓄存款分流的速度加快，儲蓄存款余額的增長速度有所下降，增長率從1994年的41.5%，跌至1998、1999、2000年的15.4%、11.6%、7.9%。
恢復性增長階段(2001年以來)。從總體上看，儲蓄存款的增長速度比前幾年有所加快，但與1978年至1996年的高速增長相比，增長速度又略低。存款的穩定性有所增強。
近兩年儲蓄存款呈現恢復性增長的直接原因一是新股發行比較少，同時在監管部門對市場違規行為加大打擊力度的背景下，股票過高的市盈率開始回落。受股市行情的影響，人們投資股市顯得比過去謹慎，故分流的儲蓄存款相對較少。二是與政府公務員及事業單位人員加薪、社會保障體系建設加快、城鄉居民的收入進一步增長有關。三是隨著證券交易保證金制度的改變，居民由證券公司開戶轉到商業銀行開戶，這部分資金以前不計入居民儲蓄總額，但現在已成為儲蓄的重要組成部分。
不管某個階段的增長速度是高還是低，儲蓄存款規模始終保持持續擴大態勢。對此，北京科技大學教授劉澄說，目前，我國居民儲蓄總額雖然突破8萬億元，但人均儲蓄額尚不足6千元。不僅距離發達國家有很大差距，跟同水平的發展中國家相比，人均存款額也不高。對人均收入剛進入800美元的小康社會，居民的收入和儲蓄狀況不具備大規模投資的能力，增長的收入只能在很大程度上轉化為儲蓄。并且，中國人素來有崇尚節儉的傳統，因此，儲蓄率(儲蓄余額／GDP)同亞洲一些國家一樣居高不下，也就不難理解了。
從儲蓄結構看，占儲蓄賬戶總數80%的儲蓄者為低收入居民。低收入居民的儲蓄動機主要是基于對未來收入變化的不確定性預期而做出的預防性儲蓄，這部分儲蓄額對利率變動不敏感，更多的是追求儲蓄的安全性和流動性。占儲蓄賬戶總數20%的儲戶，其儲蓄額占總儲蓄的60%以上。在這些高收入階層中，部分儲戶是個體工商戶、私營企業老板，他們的儲蓄大部分用作經營流動資金，對利率變動也不敏感。另外一部分高收入居民，其儲蓄來源于消費的結余，雖然對利率變化比較敏感，但在通貨緊縮、投資不振的情況下，沒有適宜的投資項目，也只能持幣觀望。
儲蓄存款的持續增多，更重要的是反映出居民即期消費欲望的不足，說明啟動消費的實現尚存在某些障礙。近年來，農民的收入增長放慢，擴大消費的能力不強。而與國企相比，民營企業員工的福利保障又比較少，民企員工除了購買保險轉嫁風險外，會首先考慮增加銀行等金融機構的儲蓄以備不時之需。
從消費趨勢看，伴隨居民收入和儲蓄的增長，居民消費水平正處于從1萬元向10萬元跨越的轉型期。經過90年代中期以前的消費高速增長，基本耐用消費品市場漸趨飽和，而新的消費熱點尚未形成。受消費信貸滯后和消費心理的約束，汽車和住房尚無法成為居民消費支出的重點。而旅游等領域一些不合理的管制與收費、不規范的市場運營，也成為妨礙儲蓄轉化為消費的因素。
儲蓄存款的持續增多，另一方面折射出的是當前我國居民投資渠道單一，融資格局不甚合理。近10年以來，我國金融業的改革創新加快，發生了前所未有的變化。特別是證券市場和保險市場的發展尤為迅速，但是相對于更快增長的老百姓的"錢袋子"來說，能滿足他們投資的金融產品，亦即適銷對路，安全性、流動性和盈利性匹配較好的產品仍顯不足。再加上股市的風云莫測、投機大于投資，保險服務的不盡如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的錢存到銀行里，盡管獲利甚微。
目前，儲蓄仍是我國商業銀行至今重要的資金來源。如何妥善運用8萬億元的龐大資金，對商業銀行而言是個需要不斷研究的課題。在繁榮的商業社會里，直接融資和間接融資有著合理的搭配。我國目前間接融資的比例還遠遠大于直接融資的比例，在構建現代金融體系的前提下，如何成功引導關在籠子里的儲蓄"老虎"，使之逐步分流并轉化為其它投資，的確是有關方面應該為之努力的目標。
動感短信、閃爍圖片，讓您的手機個性飛揚！
| 
