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經濟時評
郭楚
適當加大貨幣政策的作用力度成為較佳選擇
積極的財政政策(主要是增加赤字、增加國債和增加政府投資)在我國已經實行4年多了，積極作用有目共睹，使我國經濟在世界經濟不景氣的大環境下保持增速不減。下一步，如果積極財政政策逐步淡出，對經濟發展的影響就十分值得關注，尤其是與財政政策密切相關的金融業改革和貨幣政策，將成為關注的焦點。上月在北京舉辦的“亞太經合組織金融與發展項目2002年度論壇”上，央行行長戴相龍表示，要進一步發揮貨幣政策的作用。
一般而言，在市場經濟發達的國家，財政政策與貨幣政策搭配的基本經驗是，當出現通貨緊縮時，大都在財政和貨幣方面實行雙松政策，以促使經濟回升。但是中國的經濟實踐表明，“雙松”政策往往引發諸多經濟問題；而采取“松緊”搭配的財政、貨幣政策對促進經濟持續、穩定發展，避免經濟的大幅波動有積極效果。因此，在積極財政政策逐步淡出的時候，適當加大貨幣政策的作用力度就成為較佳的選擇。
筆者認為，穩健的貨幣政策并不是保守消極的政策，更不是收縮貨幣供應。它必須做到既能防范和化解金融風險，又能繼續完善金融宏觀調控體系，提高制定和執行貨幣政策的水平，更好地促進國民經濟持續快速健康發展。
穩健的貨幣政策并不是保守消極的政策
筆者認為，穩健的貨幣政策應該包括以下積極內容：
第一，適當擴大貨幣發行量。擴大貨幣發行應采取向國有獨資商業銀行發放再貸款方式，再貸款利率可考慮零利率或象征性利率(例如0·５%)。理由是，我國的物價近年連續走低，沒有通脹壓力；我國外匯儲備增加較快，入世后，外資進入中國將加快，人民幣有升值壓力；與發債相比，發放再貸款手續簡便，不增加未來國家債務負擔。因此，增加國有獨資商業銀行再貸款，用于消化特定貸款等歷史壞賬，現在是最有利時機。
第二，擇時降低存貸款利率，并擴大存貸款利差。降低存款利率有利于刺激消費，擴大消費需求；貸款利率對投資需求不敏感，下調幅度小些不影響投資。擴大利差有利于解決銀行體系的包袱。據統計，目前存貸款名義利差為3·６%，實際利差更低。從2001年開始，金融企業執行新呆賬準備制度，如利差水平不提高，將難以承受。
第三，下調中央銀行存款準備金利率。下調存款準備金利率的作用在于：有利于促進商業銀行設法運用超額儲備，擴大社會資金供應；減少中央銀行利息支出；有利于降低國債利率，減少國債發行成本。
第四，調整貸款結構，解決貸款有效需求不足的問題。加大新興產業和農業的信貸投入，大力發展住房、汽車、教育等消費信貸。政府要從政策上支持金融機構加大對新興產業的信貸投入，抓緊建立個人誠信系統，大力發展住房、汽車、教育等消費信貸。同時，加大對農業的信貸投入，對郵政儲蓄吸收的農村儲蓄，采取由人民銀行向農村信用社、農業發展銀行或農業銀行發放專項再貸款的方式予以返還。
第五，大力發展貨幣市場，加快利率市場化進程。要進一步發展同業拆借市場和債券市場，尤其要擴大企業債券規模。培育和發展票據市場，使之逐步成為企業和銀行進行短期資金融通的場所。推進利率市場化進程，繼續沿著先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先農村、后城市的順序進行利率市場化改革。擴大利率的浮動幅度，規定貸款利率上浮的最低限或存款利率下浮的最高限。大力發揮公開市場操作的作用，中央銀行可以更多地通過買賣各種債券的方式及時調整貨幣供應量，從而影響市場利率。
第六，加強金融監管，防止信貸資金流入股市。增加貨幣供給，可能會導致很多資金流入股市，產生股市泡沫，從而給整個金融體系帶來風險。因此，一定要設置“防火墻”，防止信貸資金流入股市。人民銀行要加強銀行監管，促使商業銀行不良貸款比例平均每年下降2—3個百分點。
第七，改革國有商業銀行管理體制，健全貨幣政策傳導機制。要解決所有者缺位問題，完善國有銀行的法人治理結構，把利潤最大化作為經營目標，強化利潤約束機制。要理順銀行內部管理體制，實行法人負責制，加大法人責任。可考慮撤銷國有銀行省級分行，減少管理層次，由總行直接管到地市分行。還要簡化貸款手續，提高透明度，各銀行要對外公布貸款的條件和流程，貸款程序既要嚴格，又要簡便，方便客戶，以解決我國商業銀行自我約束能力弱，不良貸款比例過高的突出問題。
第八，盡快研究郵政儲蓄整體改革方案，理順郵政儲蓄轉存款利率。2001年，郵政儲蓄比上年增長1340億元，主要原因是現行郵政儲蓄轉存款利率為4·６008%，高于人民銀行一年期再貸款利率、支農再貸款利率和商業銀行在人民銀行的存款利率，必須盡快研究郵政儲蓄“暗補改明補”的整體改革方案。郵政儲蓄機構的存款利率應與其他金融機構一樣。同時，要重新確定郵政財務管理體制。
作者單位：廣東省社會科學院
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