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記者朱菲娜北京報道 在日前召開的“WTO與21世紀中國經(jīng)濟論壇”上，美國美林證券中國區(qū)主席劉二飛作為一名國外券商，以H股的病癥為例，指出中國經(jīng)濟投資環(huán)境存在宏觀與微觀之間的矛盾。
劉二飛說，近10年來，中國經(jīng)濟平均以超過8%的速度增長，是美國和歐洲一些國家的好幾倍。以廣東省為例，近年經(jīng)濟發(fā)展飛快，增長速度甚至趕超了臺灣和香港，勞動成本還 能持續(xù)保持在較低水平。而像新加坡、泰國、馬來西亞，一旦經(jīng)濟騰飛之后，勞動力就出現(xiàn)不足，勞動成本大大提高。所以，前幾年，外商看到的廣州整個就像工地一樣，會非常感慨說要把總部搬到中國來。
但是，這種樂觀情緒卻每隔幾年重復一次，始終有些間斷，為什么呢？回過頭在微觀領域找投資載體的時候，國外投資者發(fā)現(xiàn)，中國很少有機會讓他們賺錢。舉個例子說，如果將1億美元平均投入在香港H股上市的幾十家中國企業(yè)，經(jīng)過10年，這些錢不但沒有回報，市值還損失3500萬美元。說明這些企業(yè)的業(yè)績是下降的。應該說，上市公司是眾多企業(yè)中的佼佼者，中國經(jīng)濟高增長速度卻并沒有反映到這些作為優(yōu)秀企業(yè)獲得上市資格的公司身上。這就是中國經(jīng)濟投資環(huán)境中宏觀與微觀之間的矛盾。
劉二飛分析，造成這種現(xiàn)象的原因，一方面是在香港上市的H股中國公司并不都是中國最優(yōu)秀的企業(yè)；另一方面是這些企業(yè)在公司治理機制上普遍存在缺陷。這些上市公司往往改制不徹底，沒有有效的激勵制約機制，因此出現(xiàn)了虛報業(yè)績、不講信用等一系列問題。比如，個別企業(yè)融資時說一套，拿到錢后做的又是另一套。
最后是監(jiān)管機制的問題。很多中國公司的盈利增長和業(yè)務模式比國外公司要好得多，但與之相比股價卻大打折扣，反映出中國的投資風險。
另外，從金融制度來看，中國金融市場開放程度非常低下，根本沒有能力接受更多外資，尤其是流動性較強的國際資本。別說資金進不來，進來之后也沒有更好的地方可以去。當然，金融市場繼續(xù)保持一定程度的封閉是有緣由的。因為中國自身的金融體系是非常脆弱的。同時，中國一些銀行違規(guī)、違法經(jīng)營等問題，也令人警醒。
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