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畢川
國家統計局公布的最新數據顯示，4月份，全國居民消費價格總水平同比下降1.3％，繼續在去年第四季度以來的低通道中運行。物價持續低迷，再次提高了人們對銀行降息的預期，猜測和爭論一時間又多了起來。
不過，按照經濟運行的通常規律，物價并不是調整利率需要考量的惟一因素，還要看整個經濟增長的態勢。一般說來，只要經濟增長與物價不同步走低，利率下調的充要條件就不成立。前4個月的統計數據表明，我國經濟的總體走勢良好，特別是4月份的工業生產強勁增長12.1％，固定資產投資也增長較快，預計將對全年經濟產生積極影響，GDP增速重回8％平臺也并非沒有希望。
在這種情況下，不久前召開的央行貨幣政策委員會第二季度例會提出“近期應保持人民幣存貸款利率水平的基本穩定”，從而基本上否定了近期推出第9次降息舉措的可能性。
或許是由于降息之辯左右了人們的視線，此次央行例會重申要“穩步推進利率市場化改革”并未引起太多關注。然而，變化往往就發生在不經意間，仿佛是為了給央行的這句例行表態作注腳，一場利率改革試點正在全國8家農村信用社悄然展開。
據媒體報道，此次試點是根據央行的統一部署進行的，但央行并沒有明確將其定位為利率市場化改革試點，而是采用了“浮動利率試點”這樣一個比較保守的說法。而且，試點的范圍也僅局限于浙江、黑龍江、吉林、福建和內蒙古的8家縣市級農村信用聯社。他們被允許的存款利率最大浮動限度是30％，貸款利率的最大浮動限度是100％。
盡管改革只邁出了試探性的一小步，卻立即引發了不小的反響。據報道，在最早開展試點的浙江瑞安地區，至少已有20％的資金從當地以四大國有商業銀行為主體的金融機構流向農信社；農信社還搶占了一部分民間高利貸的市場份額。
有人評價說，這次試點是國家對基層早已有之的利率改革嘗試一種遲到的承認。但是，多數業內人士認為，像利率市場化這樣復雜而重大的改革，不應當也不可能一蹴而就。著名金融問題專家李揚去年曾經撰文，列舉了我國當前推進利率市場化存在的諸多障礙，比如，微觀層面，受預算軟約束的國有企業、政府部門等實體經濟部門的非市場化行為制約；宏觀層面，受中央銀行的基礎貨幣供應及調控能力的制約，等等。這些制約因素今天看來，并未出現根本性的變化。
但是，利率市場化是一個世所公認的改革取向。認清這一點，也有助于以更積極主動的心態，去推動實體經濟部門市場化、金融部門市場化等相關方面的改革。
對于股市投資者來說，上周的頭號大事莫過于新股配售的恢復。這一利好政策同以往一樣，沒能帶給人更多的暖意，市場很快又晴轉多云。有證券業人士將去年10月以來屢救屢跌、屢跌屢救的市場走勢總結為一種政策干預下的下跌抵抗狀態，一場政策與市場的“拉鋸戰”，并據此為投資者支招——采取與政策對賭的策略實現政策性套利。姑且算是一種中國特色。
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