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摘要： 國有商業銀行應該增加貸款規模，特別是中小企業貸款和消費貸款；如果通貨緊縮壓力繼續加大，應考慮再次降息；加強貨幣市場和資本市場的聯系；加快國有商業銀行的改革，打破壟斷
本報記者劉彩娜
近日，國家統計局公布，4月份全國居民消費價格指數(CPI)，同比下降1.3%，創下1999年8月以來最大降幅，分析人士估計，5月份CPI仍會延續頹勢。另據統計，今年一季度實現國內生產總值21020億元，按可比價格計算，同比增長7.6%，比去年同期回落了0.5個百分點；全國社會消費品零售總額比上年同期增長8.4%，增速同比回落1.9個百分點；全國財政收入3807.8億元，比去年同期增加125.79億元，增長3.4%，增幅比去年同期下降24.5個百分點，是近年來財政增長的最低速度；累計完成企業所得稅收入502.19億元，比去年同期增長1.9%，明顯低于去年同期增長68.1%的幅度。一季度的各項經濟指標并不樂觀。在世界經濟仍處在不穩定狀態的情況下，國家信息中心宏觀經濟預測部副主任徐宏源認為，應該在加快經濟體制改革和結構調整的同時，堅定不移地繼續實施積極的財政政策，實行較為寬松的貨幣政策。他建議，今年再增發500億國債，增加貨幣供應量和適當時候進一步降息。
體制改革進入深水區
徐宏源分析認為，從去年開始的中國宏觀經濟的回落，既有國內因素，又有國際因素。首先從國內形勢來說，國有企業的體制改革、結構調整都進入一個關鍵時期。結構調整就是對所有制結構、地區結構、供求結構和產業結構都進行調整，消滅掉過剩的生產能力。國有企業在結構調整過程中，因為過剩帶來一種內伸性收縮的趨勢。在這種情況下，國內經濟運行本身就存在一種減速的壓力。
與此同時，世界經濟放緩，對中國經濟產生了較大影響。經過20年的開放，中國經濟對世界經濟的依存度已大大提高，我國去年出口在GDP中所占的比重達到23%，而美國大約是10%左右，日本為11%-12%。出口依存度即外向型經濟在經濟中所占的比重。世界經濟尤其美國經濟的動態對我國影響非常強烈。在國內經濟進入關鍵時期，世界經濟的回落，加劇了當前我國經濟運行中的矛盾。
從表面上看，當前存在的主要矛盾有：有效需求不足、通貨緊縮、企業效益下降、財政收入下降。其深層次的原因是中國經濟結構的調整已開始進入深水區，摸著石頭過河的策略，已必須進入攻堅階段。建立社保體制、穩定下崗職工、增加農民收入、維持社會穩定是這一階段的最重要問題。
從深層次問題來說，必須加快中國國有企業的改革。國有企業占用了大量的社會資源，效率卻很低下。從中長期來看，這必然制約社會的發展。所以，現在必須加快國有部門的改革、政府部門的改革，打破壟斷。從廣義來說，現在生產關系必須做出調整以適應生產力的發展。在20年的改革開放中，生產力有了重大發展，但生產關系卻沒有重大調整，生產關系已開始制約生產力的發展。
現在最重要的是解決低收入階層的養老保障問題，如果龐大的低收入階層的基本生活問題不能解決，社會穩定將會受到威脅。在歐洲經濟不景氣時，失業率超過10%，但是他們有比較完善的社保體系，沒有出現社會動蕩。而我國的社保體系覆蓋面太窄，地區一級以下的地方，基本沒有社保體制進入，而這部分地區國有企業比較集中，下崗職工比較多，低收入群體多。
農民還面臨加入W TO的挑戰。農產品的價格受到沖擊，農民收入就會下降。在工業化的過程中，農村的問題要依靠城市化來解決。因為土地有限，所以必須把有文化的，能夠讓應付工業化生產的農民進入城市，給他們提供就業機會，減少農民數量。
積極財政政策要繼續堅持
徐宏源認為，在進行戰略調整的同時，如果短期的問題不解決，矛盾就會爆發，影響長期的戰略和改革的目標、模式。目前，經濟增長缺乏足夠的動力，必須繼續堅持積極的財政政策，同時貨幣政策也要進行適當的調整。
根據菲力普斯模型，經濟增長速度越高，失業率會越低。凱恩斯核心方程式是總供給等于儲蓄加消費加進口，總需求等于投資加消費加出口。從長期動態平衡來說，總供給和總需求平衡的前提是儲蓄等于投資。有些經濟學家認為積極的財政政策已表現出擠出效益，應淡出。必須說明的是，投資大于儲蓄才會有擠出效應。我國現在面臨持續的通貨緊縮，儲蓄大于投資，即使有擠出，也只是微觀的擠出，也不能得出宏觀上的擠出效應這一結論。
他說，認為積極財政政策是短期政策也是個誤解。他說，美國羅斯福新政從1933年實行到1941年，之后太平洋戰爭爆發，國防支出大幅增加，美國政府才取消了積極的財政政策。
現在，中國經濟面臨著同樣的問題：缺乏經濟發展的原動力。明顯的特征是消費需求的下降，一季度消費指數增長了8.4%，去年同期增長了8.3%，而消費需求占社會總需求的三分之二。
隨著失業的增加，居民對未來收入預期不樂觀，消費行為會變得很謹慎，消費需求會呈現減緩趨勢。居民越不消費，物價指數越低，最終形成惡性循環，通貨緊縮不僅沒有減緩，反而在加劇。消費需求的減緩對今年經濟的增長將是一個很大的制約。在4個下降中，物價指數的下降是最令人擔憂的。
一季度經濟增長速度之所以比預期好，主要依賴出口和投資，但這兩個因素都有很強的不確定性。我國出口主要依靠美國。據統計，2001年我國對美國出口的比重占我國總出口的比重高達38.4%，而我國出口總值占GDP的比重也高達23%。美國一季度GDP的增長速度為5.8%，樂觀估計，美國全年經濟增長大致將保持在2%至2.5%的水平，未來幾個季度美國經濟即使不出現重新下滑，也只能是一個比較溫和的復蘇，經濟增長速度將明顯慢于一季度5.8%的水平。因此，如果今后一段時期美國經濟放緩，我國對美國的出口也會減緩。
同樣如此，一季度投資增長較快，全社會固定資產投資比去年同期增長19.6%，同比加快了7.2個百分點，但存在很強的季節性因素。因為去年冬天是個暖冬，開工比較早，一季度占全年投資比重很小，投資增加一點，增長速度就明顯表現出來了。在未來的幾個季度，如果積極的
財政政策要變得保守一些，投資的速度馬上就會掉下來。
還應強調的是，目前我國國內生產總值的統計是按照生產法計算的。由于一二三產業有非常強的季節性，一季度時農業產值非常低，占的比重也很小，其對經濟增長速度向下的引力相對較小，所以每年一季度的經濟增長都會比較高。如果用去年全年一二三產業占GDP的比重作為權重，將今年一季度的GDP增長率折年率則為7.3%。實際上，這是近幾年一季度增速最低的。
所以，隨著投資需求和出口需求增幅的減弱，經濟增長速度將會有所回落。為了解決當前通貨緊縮這一主要矛盾，積極的財政政策不僅不能淡出，還要加大力度。徐宏源建議增發500億國債，確保投資需求對經濟增長的拉動作用。
貨幣政策應放寬
同時他認為，當前的貨幣政策過于保守，應進行適當調整，解決當前流通中貨幣供應量偏緊的問題，加大貨幣政策對經濟增長的支持力度。他建議，國有商業銀行應該增加貸款規模，特別是中小企業貸款和消費貸款；如果通貨緊縮壓力繼續加大，應考慮再次降息；加強貨幣市場和資本市場的聯系；加快國有商業銀行的改革，打破壟斷。
今年一季度貨幣供應量M1的增長速度為10.1%，是改革開放20多年來增長速度最慢的一年。不僅大大低于去年同期增長水平，而且離全年13%-14%的調控目標也有很大的差距。
在借貸市場，商業銀行的行為變得越來越保守。四大國有商業銀行惜貸都去買國債。而中小企業、縣域經濟、鄉鎮企業和農民的信貸需求得不到滿足。如果中小型企業的需求得不到滿足的話，大中型企業的效益也不會得到提升，所以一定要加大對中小企業的貸款規模。
可以規定國有商業銀行向中小企業貸款的比例。以制造業領域為例，國有和國有控股的企業占到35%左右，集體企業占三分之一，外商和私營經濟大約占三分之一。從這個比例來看，應該規定國有商業銀行新增貸款中不得低于四分之一的貸款投向中小企業。從銀行作為一個企業角度來看，應該考慮回避風險的問題，通過抵押物、誠信系統的建設，風險是可以控制的。同時，政府應該建立多層次的擔保體系，或者由財政貼息為中小企業提供貸款。
在國有商業銀行惜貸的同時，非國有商業銀行的市場份額卻在擴大，因此，必須加快金融體制改革，打破壟斷，鼓勵競爭，形成高效率、低風險、多層次的現代金融服務體系。
同時還要增加個人消費類貸款。1999年消費類貸款增加了122%，2000年消費類貸款增加了157.8%，去年增長速度卻降到了65%。在西方國家個人信用要遠遠好于法人組織，在美國，在銀行的資產結構中，60%的貸款是發放給個人的，壞賬比例很低。雖然從去年開始，美國經濟出現大幅下滑，但由于銀行部門財務狀況比較健康，所以沒有像日本那樣出現經濟大蕭條。而中國銀行貸款中個人的比例卻僅為大約8%左右，而個人消費者有貸款需求，尤其是白領階層，還有剛畢業的大學生、碩士、博士，他們有比較好的未來預期，消費貸款條件就可以放寬一些。2001年，消費貸款政策收緊，實際上消費類信貸壞賬比例非常低，主流還是好的，消費信貸還要大規模地擴張。
從央行來說，應該多增加貨幣市場的交易品種，放寬非銀行金融機構的入場限制，建立正常的行際間委托代理關系，使貨幣市場和資本市場連接起來。允許綜合類券商、基金管理公司進入同業拆借市場。這些機構如有大的資金需求，可以按照一定的額度，進行拆借。如果中央銀行長期看好中國股市的話，質押貸款的系統風險是可以回避的，不同的股票規定不同的質押比例，例如，樣本股指數可以一比一融資，非樣本股指數，可以以0.6、0.7的比例融資，ST、PT的股票不允許抵押。
對于對降息作用的質疑，徐宏源認為，利率更重要的還是心理作用。儲蓄對利率不是很敏感，對增加貨幣供應量作用也不是很明顯。但也有一些作用，2月份降息后，3月份儲蓄增加614億，比去年少增400多億，儲蓄存款的絕對量下降了很多，而今年前兩個月與去年同期相比都是增加的。根據經濟運行的形勢，如果通貨緊縮進一步惡化的話，還要進行年內的第二次降息。
如果5月份的通縮進一步惡化，應該在六七月份進行再次降息。存款利率可下調0.24%，貸款利率可平均下調0.5%，縮小存貸款利率差異。
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