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中國人民銀行今天公布了《一季度貨幣政策執行報告》。報告全文如下：
中國人民銀行貨幣政策分析小組
第一部分 貨幣政策措施及執行情況
2002年一季度，中國人民銀行繼續實行穩健的貨幣政策，在防范金融風險的同時，加大對經濟增長的支持力度。當前，全社會貨幣信貸總量與經濟發展的合理資金需求基本相適應。貨幣政策達到預期調控目標，金融整體運行平穩。
一、一季度主要貨幣政策措施
在前幾年貨幣政策措施繼續發揮作用的同時，一季度人民銀行又采取了以下措施：一是下調金融機構存貸款利率。針對我國經濟增速減緩和消費物價下降的形勢，經國務院批準，2月21日，中國人民銀行降低了金融機構存、貸款利率。存款利率平均下調0.25個百分點，貸款利率平均下調0.5個百分點，縮小了存貸利差。據測算，2002年企業將因此次降息減少300多億元的凈利息支出。同時，人民銀行對準備金利率、再貸款以及公開市場操作的回購利率也作了相應下調，貨幣市場利率以及國債等債券發行利率也隨之下降。二是繼續擴大公開市場操作。人民銀行公開市場操作包括本幣和外匯兩部分，一季度人民銀行通過外匯公開市場操作投放基礎貨幣1161億元，同比多增321億元。人民幣公開市場操作凈投放基礎貨幣16億元，同比多增1597億元。兩項合計，同比多投放基礎貨幣1918億元。三是加大信貸政策指導力度。人民銀行連續四年增加對信用社的支農再貸款，經國務院批準，今年又新增了260億元。到2002年3月末，人民銀行對農村信用社再貸款余額763億元，比年初增加196億元，同比多增54億元。積極推行農戶小額信用貸款，3月末，全國有28992個農村信用社發放了小額農戶貸款，占農村信用社總數的82%；全國41%的農戶得到了小額貸款支持，比去年末提高7個百分點。人民銀行在分配今年新增的支農再貸款限額時，除重點支持糧棉主產區和中西部支農資金短缺地區外，還切出52億元再貸款限額，專門用于支持內蒙、東北和河南等受災省區。3月份，從投向看，前三個月新增的支農再貸款全部用于支持農戶種植業、養殖業以及農副產品加工、運輸和農村消費信貸；從地區分布看，天津、沈陽、濟南、武漢、成都和西安分行增加的支農再貸款占全國增加額的95%，極大緩解了中西部地區和災區農村資金短缺的矛盾，增強了農村信用社貸款能力，為春耕旺季信貸投放提供了有力的資金支持。四是進一步完善國際貨幣匯率的日常監測機制。加強對美元、歐元和日元走勢的分析。人民銀行與日本銀行簽署了人民幣與日元的雙邊貨幣互換協議，這是繼去年與泰國銀行簽署貨幣互換協議后的又一份雙邊貨幣協議。
二、一季度貨幣政策執行情況
貨幣供應量平穩增長。3月末，廣義貨幣M2余額16.4萬億元，同比增長14.4%，增幅與上年末基本持平，比去年同期提高1.2個百分點；狹義貨幣M1余額5.94萬億元，同比增長10.1%，(如計入股民保證金為13.1%)；流通中現金M0余額1.55萬億元，同比增長8.2%。1~3月累計，現金凈回籠144億元，同比少回籠147億元。
金融機構貸款逐步增加，信貸結構繼續改善，周轉速度有所加快。一季度，金融機構本外幣貸款合計增加3498億元，同比多增642億元。其中，人民幣貸款增加3335億元，同比多增370億元。工業貸款、農業貸款、個人消費貸款、基建貸款占全部新增貸款的71%，其中，工業貸款增加801億元，同比多增697億元；農業貸款增加619億元，同比多增245億元。1-3月份，金融機構貸款周轉0.77次，比去年同期加快0.1次，表明在貸款規模沒有大幅度增加的情況下，貸款的資金的使用效率繼續提高，金融對于經濟的支持力度進一步提高。
企業存款下降，居民儲蓄存款大幅增加。3月末，金融機構人民幣存款比年初增加3973億元，同比少增1432億元。其中，企業存款比年初下降1165億元，同比多下降1965億元。主要原因是部分企業資金參與新股申購，企業存款轉為同業存款。3月末，證券公司和證券登記結算公司存款為7017億元，比年初增加3191億元，新增部分主要來自企業存款；而居民儲蓄存款增加5051億元，同比多增990億元。
基礎貨幣快速增長，金融機構流動性充足。3月末，基礎貨幣余額4.1萬億元，增長18.4%。3月末，金融機構超額備付金率平均為7.9%。其中，國有獨資商業銀行平均為7.8%，其它商業銀行平均為11.5%，城市信用社和農村信用社分別為4.6%和5.1%。
外匯儲備顯著增加，人民幣匯率繼續保持穩定。1~3月外匯供應持續大于需求。全國銀行累計結匯514億美元，售匯392億美元，結售匯順差122億美元，同比上升2.5%。其中：貿易結售匯順差128億美元，同比上升126.7%，非貿易結售匯順差43億美元，去年同期為逆差2億美元；資本項下結售匯逆差48億美元,去年同期為順差65億美元。3月末，國家外匯儲備2276億美元，比年初增加154億美元。美元兌人民幣匯率為1美元兌8.2774元人民幣，人民幣匯率繼續保持穩定。
三、貨幣信貸總量適度，但資金結構性矛盾仍然存在
總體來看，近幾年來貨幣信貸總量是適度的。一是貨幣供應量增幅比較適度。1998~2001年，廣義貨幣平均增長14.6%，廣義貨幣比國內生產總值加消費價格漲幅之和平均高出7.3個百分點，與1990~1997年的平均水平基本持平。二是金融機構貸款穩定增加。1998~2001年，金融機構貸款分別增加11491億元、10846億元、13346億元、12913億元，增長穩定。三是利率處于歷史最低水平。自1996年以來，人民銀行連續8次降息，存款利率平均累計下調6.24個百分點，貸款利率累計下調7.42個百分點。同業拆借加權平均利率從1998年1月份的8.71%下降為今年四月份的2.16%。四是金融機構流動性充足。1998年我國實行穩健的貨幣政策以來，商業銀行超額儲備一直保持較高水平。1998~2001年平均為8.8%。今年4月末，金融機構超額備付金率平均高達7.0%，商業銀行具有較強的貸款擴張能力。
但當前貨幣信貸運行中，也還存在一些問題：一是農民貸款難問題依然存在。近幾年國有獨資商業銀行根據自身發展的需要，減少了分支機構。此外，目前大約60%的郵政儲蓄均是從縣以下地區籌集而來，增加了農村金融機構組織存款的難度。在縣以下，農村信用社已成為主要的金融機構。但由于組織資金難度加大，加上農村信用社不良貸款比例高，影響農村信用社在農村金融中發揮主力軍作用。雖然人民銀行通過再貸款方式給以農村信用社以一定數量資金支持，但仍然無法彌補各國有獨資商業銀行在縣和縣以下金融機構中減少的資金份額。因此，解決農民貸款難，尚需采取新的措施增加農村信用社資金來源。二是商業銀行信貸過度向大城市和大型企業集中，中小企業和縣域經濟資金結構性矛盾仍然存在。近年來，商業銀行，特別是國有獨資商業銀行貸款存在著向大城市和大型企業過度集中的現象。這種現象，削弱了商業銀行對于縣域經濟和中小企業的支持。目前，中小企業反映貸款難，商業銀行反映難貸款。從市場供求關系看,由于經濟結構變動，許多產品供大于求，企業對銀行貸款實際有效需求不足。例如過去大量發展的鄉鎮企業，現在相當一部分已重組，不少已關閉了，再在廣大農村地區和縣域經濟內尋找發展新的中小企業的機會需要一個過程，有效貸款需求難以立即產生。很多中小企業存續期較短，產品積壓、財務報表不透明，部分企業資不抵債、逃廢債情況嚴重。另外，由于我國商業銀行，特別是國有獨資商業銀行經營策略機制的問題，金融服務方面還存在缺陷，也加劇了上述矛盾。中小企業貸款難問題需要綜合治理，逐步加以解決。三是商業銀行經營機制還有待改善。近幾年國有獨資商業銀行精簡了一部分基層營業機構，新的服務體系尚未形成。有些銀行對分支行流動資金貸款權限上收過多，對分支機構主動營銷貸款缺少激勵和約束機制。由于國有獨資商業銀行沒有真正辦成經營貨幣的企業，缺少經營貸款的激勵和約束機制，不能主動培養和選擇客戶，又使一些應該發放的貸款沒有發放。
第二部分 宏觀經濟與貨幣政策
一、世界經濟開始復蘇，不確定性依然存在
2002年一季度，世界經濟從2001年的不景氣中逐步恢復，國際貿易增長亦有所回升。據美國商務部4月26日公布的初步估計，一季度實際GDP增長5.8%，比上年第四季度高4.1個百分點。歐元區經濟形勢依然嚴峻，多數成員國工業生產仍在下滑，估計一季度歐元區經濟增長有可能接近零或輕度負增長。日本經濟沒有明顯好轉的跡象，1、2月份，工業生產下降了11.1%和11.5%。估計一季度GDP仍將是負增長，但下降幅度會略有減緩。1、2月份，日本消費物價指數仍下降1.4%和1.6%，這表明日本的通貨緊縮仍然嚴重。歐日經濟表現欠佳在很大程度上延緩了世界經濟復蘇的步伐。
全球股市總體震蕩上行，一季度全球股市回升至接近“9.11”前一個月的水平。其中，美國道指一季度上揚11%。受此影響，日、德、英、法等國股市均出現了不同程度的反彈。3月22日，日經225指數反彈至11834點,比今年以來的最低點9421點上升了25.6%。美國的納斯達克指數仍處于下挫勢頭，一季度下挫了約17%。
外匯市場方面，美元總體上維持強勢，歐元除1月初短暫升至0.90美元/歐元外,大部分時間在0.86~0.89美元/歐元間波動。今年以來，日元曾貶至135.15日元/美元,比2001年的最低點114.08日元/美元下跌了近15.6%。3月初，日元一度出現反彈，但仍不穩定，至4月末，日元仍在127~130日元/美元間波動。日元匯率的持續下跌，引起了國際社會的廣泛關注。日元貶值已影響中國對日本出口和中國機電產品在歐美市場上的競爭力。
美聯儲在去年十一次降息以后，2002年開始停止下調利率。其他主要工業國家貨幣政策態勢大多也由寬松轉向中性。從一季度的情況來看，大多數工業國家短期市場利率出現小幅回升，長期利率上升的幅度相對較大。
二、國民經濟發展勢頭較好，市場物價低位運行
國民經濟發展勢頭較好。今年一季度，國內生產總值(GDP)增長7.6%，比去年全年增幅高0.3個百分點。全國工業企業累計完成工業增加值增長10.9%，增速在連續三個季度減緩后，開始回升。工業產品銷售率比上年同期提高0.13個百分點。受國際市場原油價格波動及去年基數較高的影響，工業企業經濟效益綜合指數同比下降0.6點。
消費、投資、凈出口需求穩步增長。1~3月，社會消費品零售總額增長8.4%，較去年同期下降1.9個百分點，但如果扣除去年春節期間的停用代幣券和代幣卡引起提前購物因素，市場銷售增長幅度與去年同期持平。固定資產投資總額增長26.1%，較去年下半年有較大幅度回升。其中，基本建設投資、更新改造投資和房地產投資分別增長20.6%、22.8%和36.2%。今年一季度投資增長較快的主要原因是1998年以來投入施工的基建項目政策上要求在今年內陸續完工。進出口總額為1221億美元，增長7.7%，其中出口647億美元，增長9.9%，進口574億美元，增長5.2%。累計實現貿易順差73億美元，較去年同期擴大25.7億美元。1~3月，全國合同利用外資金額178.55億美元，實際利用外資金額101.55億美元，分別比去年同期增長11.43%和27.5%。3月末，全國累計批準外商投資企業396197個，合同外資金額7631.46億美元，實際使用外資金額4053.34億美元。
近年來，我國社會投資不足，投資增長主要依賴于增發國債和由國債投資帶動的貸款。1998~2001年，國家增加發行5100億元長期建設國債用于國家基本建設投資，對近幾年固定資產投資的穩定增長起了重要作用。從全社會固定資產投資資金來源看，近幾年國家預算內資金增長較快，占投資資金來源總額的比資料來源：國家統計局
重由1997年的2.8%逐步上升到2001年的7.2%，國內貸款也相應增加，所占比重由1997年的18.9%穩步上升到2001年的22.2%。今年計劃發行1500億元的長期建設國債用于基本建設投資，將有力地推動今年投資的穩定增長。
積極財政政策已實行四年，效果明顯，有關部門已明確表示，積極的財政政策在未來幾年將逐步淡出。目前的問題是，國民儲蓄大量集中于銀行，銀行是儲蓄轉化為投資的主要渠道，而近年來由于銀行不良貸款率較高，為防范金融風險，又不能過度擴張貸款。因此要加快投融資體制改革的步伐，擴大儲蓄向投資轉化的渠道，擴大直接融資比例，解決我國社會投資增長乏力的問題。
市場物價仍在低位運行。1~3月份，居民消費品價格同比下降0.6%，在持續兩年回升之后又轉為下降，其中3月份當月下降0.8%。人民銀行編制的企業商品價格指數(原批發物價指數)同期比已持續10個月下降，今年前三個月平均下降3.2個百分點。一季度物價總水平繼續下降的主要原因：一是我國加入世界貿易組織后，關稅和非關稅壁壘降低，在目前國際市場初級產品價格不斷下降，而國內同類產品價格相對較高的情況下，國內需求帶動了鋼坯、成品油、機電產品、汽車等投資品的進口的大幅度增長，對國內投資品供求關系和市場價格走勢產生較大的沖擊，加大了國內市場價格下行的壓力，為應對加入世界貿易組織后可能產生的沖擊，相當一部分企業正在主動降低產品價格，其中汽車表現最為突出；二是目前我國仍處于經濟結構、產品結構和產業結構調整過程中，生產能力過剩導致供大于求，生產資料價格低迷帶來的成本下降，使得消費品價格難以快速回升。特別是1998年以來，糧價年均降幅達到4.6%，充足的庫存又使糧價下降的壓力繼續存在，受糧食價格的影響，食品價格難以走高；三是服務價格漲勢縮小，對價格拉動作用減弱。2001年以來服務價格調整力度大大減弱，價格上漲幅度已由前幾年10%以上的水平縮小為2001年的7%，2002年一季度僅上漲3.3%，對價格總水平的拉動作用大大減弱；四是城鄉差別較大，農民收入增長緩慢，農村市場發育遲緩，不利于消費需求的平穩增長。2001年，全國城鄉居民消費支出總額中，占全國總人口62%的農村居民的消費支出約占34.7%，比1997年的47.5%降低12.8個百分點。
第三部分 金融市場運行狀況
一、銀行間市場交易活躍
2002年一季度，銀行間市場累計成交18937億元，同比增加9368億元，增長1倍。其中，同業拆借成交2314億元，同比減少87億元；債券現券成交607億元，同比增加500億元；債券回購成交16017億元，同比增加8956億元。從資金融出、融入情況看,融出資金最多的是國有商業銀行，當季凈融出資金8894億元，同比多融出6450億元；融入資金最多的是股份制商業銀行和城市商業銀行,凈融入資金4136億元，同比多融入3613億元，農村信用社聯社、政策銀行、財務公司等凈融入資金2711億元，同比多融入2510億元。
受資金供求及2002年2月21日人民銀行降低存、貸款利率的影響，一季度銀行間市場人民幣同業拆借和債券回購交易的月加權平均利率繼續走低，分別由今年1月份的2.37%和2.14%，下降至3月份的2.22%和1.96%，分別下降0.15和0.18個百分點。這兩個市場利率的下降，表明一季度銀行間市場資金仍然是供大于求，銀行頭寸充足。
二、國債和政策金融債發行狀況良好
一季度累計發行國債560億元，比去年同期增加60億元，增長12%。其中，發行憑證式國債360億元，比去年同期增加60億元，增長20%；發行記賬式國債200億元，與去年同期持平。當季累計兌付國債660億元。一季度末，國債余額為15512億元，占2001年國內生產總值GDP的比重為16.2%。
今年一季度累計發行政策銀行金融債200億元，比去年同期減少150億元，下降42.9%。下降的原因主要受期限結構影響，不具有完全可比性。當季累計兌付政策銀行金融債135億元。一季度末，政策銀行金融債余額為8600億元，比去年末增長7.7%，占2001年GDP的比重為9%。
三、股票市場籌資額減少
2002年一季度，企業在股票市場上累計籌資235億元，比去年同期減少324.2億元，下降58%。其中，包括發行、增發和配股的A股籌資233.2億元，比去年同期減少311.1億元，下降57.2%；H股發行籌資0.21億美元，比去年同期減少1.59億美元，減少88.3%。
今年1月份滬、深股指繼續下降，上證、深證綜合指數最低達1339.2點和366.8點，分別比去年末收盤指數下跌306.8點和109.1點。從今年2月下旬起，受一系列政策影響，股票市場開始走強，股指與1月份的低點相比明顯上揚。3月末，上證綜合指數以1603.9點報收,比去年末下跌42.1點，下跌2.6%；深證綜指以466.5點報收,比去年末下跌9.4點，下跌2%。
2002年一季度，滬、深兩市股票共成交7891億元,同比減少2168億元。受股票交易額下降和2001年11月份下調股票交易印花稅的影響，股票交易印花稅收入下降。當季，股票交易印花稅累計收入為23.8億元，同比少收入53.8億元，下降69.3%。
四、銀行間外匯市場交易量明顯增加
2002年一季度，銀行間外匯市場58個交易日，累計成交各幣種折合美元197.8億美元，同比多增30.1億美元，日均成交3.41億美元，日均比去年同期多成交0.66億美元，增長24%。
導致銀行間外匯市場成交量增加的主要原因是，隨著國際金融市場利率走低，2001年我國共9次下調外幣存款利率。目前，國內一年期美元利率與人民幣存款利率的利差由2000年末的高2.75個百分點降至低0.73個百分點，這必然減弱企業和居民持有外匯的意愿，增加結匯的意愿；二是國家外匯管理局進一步完善了外匯管理政策，積極為企業和居民正當的經常項目用匯提供方便，從而減輕了部分企業境外滯留外匯的動機和居民持有外匯的意愿；三是我國對外貿易保持了一定順差。
第四部分 產業分析與貨幣政策
一、一季度主要行業運行情況
一季度，第一產業增長3.3%，第二產業增長9.3%，第三產業增長6.2%。一、二、三產業在我國國民生產總值中的比重分別為7.6%、55%和37.4%，其比例繼續改善。我國產業結構調整的力度進一步加大，拉動國民經濟增長的各主要行業保持了較快的增長。電子通信設備制造、交通運輸設備制造、電氣機械及器材制造以及化工、冶金五大行業對工業生產增長較快增長起到了相當重要的帶動作用，上述五大行業對工業增長的貢獻率為48%。
房地產業和汽車產業成為國民經濟發展的主要支柱。房地產業持續增長。2001年全國房地產開發共完成投資超過5100億元，同比增長近30%，高于全國同期固定資產投資增速13個百分點。其中，商品住宅投資3600億元，同比增長30%，商品房銷售面積1.2億平方米，同比增長21%。今年一季度房地產業保持了快速發展的勢頭，房地產開發共完成投資922億元，同比增長36%，占同期全部新增固定資產投資的28%。其中商品住宅投資完成631億元，同比增長36%。房地產投資帶動室內裝飾、陳設及日用消費品的需求，是近幾年來推動經濟增長的主要動力之一。房地產投資高增長很大程度上得益于商業銀行個人住房抵押貸款的高增長。全部商業銀行個人住房貸款，1997年末余額為190億元，到今年一季度末已達5961億元，其中今年一季度新增373億元。2月21日，在下調金融機構人民幣存貸款利率的同時，人民銀行相應調低了住房公積金貸款利率，這有利于促進住房金融的進一步發展。
汽車產業發展迅速。近十年來，我國汽車產量每年以10%的速度增長，而家庭用車以每年20%的速度增長，特別是1996年以后家庭用車的比例在整個汽車零售中占62%以上。今年一季度，我國汽車產業呈現產銷兩旺的勢頭，汽車產量達到69.6萬輛，其中轎車17.8萬輛，分別增長18.1%和18.2%。目前中國人民銀行正在研究完善汽車消費貸款的管理辦法，商業銀行要進一步改進汽車金融服務，提高汽車信貸消費的水平。
二、加大金融對小城鎮建設的支持力度
根據國際經驗，市內交通主要為軌道交通，城市間交通的主要工具是私人轎車。加快小城鎮建設對于汽車和房地產業持續快速增長，促進產業結構調整、增加就業、加快農村剩余勞動力轉移、提高農民收入、開拓農村消費品市場，促進國民經濟實現可持續發展具有重要的戰略意義。
1981年我國有建制鎮2678個，2000年為19692個，近20年增長了7.35倍；鎮域總人口從1981年5840萬上升到1998年36733萬，增加了6.29倍。近10年來，小城鎮吸納農村剩余勞動力6000多萬人，占同期轉移出的農村富余勞動力的50%。
城市化一般是以城鎮人口占總人口的比重作為指標衡量的。20年間我國城市化率提高了16.8個百分點，從1980年的19.39%上升到2000年36.22%。但與我國經濟發展水平和工業化水平相比、與世界基本水平相比，我國城市化發展嚴重滯后。目前中國人均GDP已超過800美元，城市化水平與世界這一發展水平應達到的城市化水平相比,低24個百分點；中國工業化與城市化在整體水平上存在較大差異，目前第二產業占GDP的比重為50.9%，資料來源：2001年中國統計年鑒
而城市化為36.22%，兩者相差14.68個百分點。1998年，世界各國城市化平均水平為47%，而中國為30.4%，低于世界平均水平近16個百分點。
20年來中國工業化和城市化速度比較
年份 城市人口 占總人口比重％ 第二產業占GDP比重％ 人均GDP（元）
1980 19.39 48.5 460
1990 26.41 41.6 1634
2000 36.22 50.9 7078（約848美元）
資料來源：2001年中國統計年鑒
為提高我國城市化水平，要采取措施加快小城鎮建設。發展小城鎮,離不開金融支持,小城鎮發展所需要的金融支持主要集中在三個方面：城鎮城市化的基礎條件——基礎設施和公共服務設施建設；城鎮城市化的經濟條件——中小企業發展；城鎮城市化的基本條件——人口規模擴張和素質提高。為此，銀行部門一要積極支持小城鎮的基礎設施建設。在堅持項目資本金制度的原則下，鼓勵金融機構進行項目貸款、固定資產貸款、地方政府貼息貸款等。二要加大對小城鎮企業發展的支持力度。運用信貸政策、利率、再貸款、股票融資、民間投資等多種方式，加大對小城鎮企業的資金投入。三要增加對小城鎮居民生產和消費的信貸支持。為進一步支持和鼓勵農民“離土又離鄉”，從事非農產業，在城鎮集中居住，金融機構可對在縣城和中心鎮務工經商的農民，自建(購)住房進行住房信貸，對購置大宗生產或生活用品進行消費信貸。
第五部分 結論、預測與趨勢
一、主要結論
1.世界經濟開始復蘇，我國經濟增長的外部環境總體好于去年，但不確定性依然存在。美國經濟已經恢復上升，歐元區經濟低速增長，日本經濟有望走出低谷。預計2002年全球經濟增長速度將高于去年，國際貿易增速回升。美元仍會保持強勢地位，歐元仍在低位運行，日元有可能在震蕩中下調。主要工業國家貨幣政策將由寬松轉向中性。
2.一季度國民經濟起步良好，保持了持續快速發展的好勢頭。在消費需求基本穩定的前提下，投資和出口的變化是影響今年經濟增長的主要因素。一季度物價低位運行，年內物價大幅上揚的可能性不大。宏觀調控應堅持擴大內需的方針，繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，鞏固國民經濟發展的良好勢頭。
3.當前貨幣信貸總量基本適度，資金的結構性矛盾依然存在，尤其是中小企業和縣域經濟資金供求矛盾比較突出。這一問題是經濟供求失衡和結構矛盾的綜合反映，是我國企業制度和融資結構不合理以及商業銀行改革滯后制約了貨幣政策的傳導，需要企業、銀行、政府和社會共同配合，實行綜合治理，逐步解決。
4.我國產業結構調整的步伐逐步加快。我國居民消費正向新的更高層次發展，房地產和汽車產業成為拉動經濟增長的重要動力。加快小城鎮建設是推進我國城市化發展的重要途徑。金融要加大對小城鎮建設的支持力度。
二、上半年國際國內經濟金融發展趨勢
大多數國際金融機構對2002年世界經濟前景持謹慎樂觀的態度。最近國際貨幣基金組織調整了對全球經濟的預測，將其對全球經濟增長率的預測由2.5%調高至2.8%，對美國經濟的預測由1.4%上調至2.3%，對歐元區經濟的預測由1.2%上調至1.4%，日本經濟的預測仍為-1%。亞洲開發銀行預測2002年亞洲發展中國家和地區經濟的平均增長率將從2001年的3.7%上升至4.8%，2003年進一步升至5.8%。總之，國際經濟環境將有所改善，但不確定性和不穩定性依然存在。主要威脅和風險來自國際原油價格繼續攀升、中東局勢難以平息或出現反復、國際恐怖主義活動等因素。
主要發達國家的貨幣政策近期內不會發生變化。美聯儲仍會在一段時間內保持“中性”貨幣政策，上半年上調利率的可能性不大，以給其經濟足夠的喘息時間。歐洲中央銀行面臨對付通貨膨脹壓力和經濟衰退的兩難選擇，降息的空間逐步縮小。日本銀行將繼續實行寬松的貨幣政策，若下半年經濟表現仍低迷不振，日本銀行將有可能增加單向購買國債的規模和增加注入銀行同業拆借市場的資金。在匯市方面，美元仍將維持強勢，日元匯率將有所振蕩，歐元仍將低位運行。
我國將繼續堅持擴大內需的方針，繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加快經濟結構調整，提高經濟增長的質量和效益。今年固定資產投資將保持較快增長，預計增長13%左右；社會消費品零售額將穩定增長，預計增長9%左右；對外貿易將保持增長，增幅比上年略有上升。全年國內生產總值增長有望達到7%以上。居民消費價格總水平將保持微幅上漲，全年消費價格總水平增長0~1%。
中國人民銀行將繼續實行穩健的貨幣政策，抓住世界經濟和國內需求回升的有利時機，靈活運用多種貨幣政策工具，增加貨幣供應量，進一步加大金融對經濟發展的支持力度。預計上半年貨幣供應量增長13~14%，金融機構人民幣貸款增加6000億元左右。
三、二季度貨幣政策趨勢
為實現2002年的貨幣政策調控目標，下一階段貨幣政策操作可以考慮以下措施：
第一、保持人民幣存貸款利率總水平的穩定，逐步擴大貸款利率浮動幅度。由于目前仍不存在通貨膨脹壓力，而目前一年期存款利率為1.98%，處于改革開放以來的最低水平，因此，應繼續保持利率總水平的穩定。根據中共中央“要支持各種所有制小型企業和個體經濟單位的發展，放寬中小企業貸款利率的浮動幅度”的精神，人民銀行從1998年9月開始擴大對中小企業貸款利率的浮動幅度。為了適應當前經濟和金融形勢的變化，鼓勵商業銀行積極貸款營銷的積極性，將進一步擴大貸款利率浮動幅度。
第二、增加股份制商業銀行和城市商業銀行再貸款，允許開辦人民幣同業借款業務。去年以來，股份制商業銀行和城市商業銀行貸款增長較快，彌補了國有獨資商業銀行貸款份額的下降，貸款絕大部分支持了中小企業，使用效果較好。因此，人民銀行將對上述中小商業銀行增加再貸款，以提高其資金實力。此外，為了解決農村信用社資金不足，支持農業經濟，將再增加對農信社的再貸款。同時，為促進商業銀行之間加強資金余缺的調劑，以利于解決有些銀行有好項目、但無資金和有些銀行有資金、但無好項目的矛盾，人民銀行將引導開辦商業銀行之間的同業借款業務。
第三，采取多種措施，進一步改進對中小企業金融服務。人民銀行將加強對商業銀行向企業集團發放貸款的管理，防止信貸資金過分向大企業、大集團和上市公司集中帶來的風險。支持中小企業發展要靠企業、銀行和各級政府有關部門共同努力。人民銀行要進一步加強對中小企業特別是對小型企業的信貸政策指導。督促商業銀行立足本職，加大支持中小企業發展的力度，盡量滿足有市場、有效益、有信用的中小企業對流動資金貸款的需求。一是國有獨資商業銀行要建立和完善中小企業信貸服務的組織體系；二是進一步建立和完善適合中小企業特點的評級和授信制度，及時根據中小企業的信用等級確定授信額度；三是督促商業銀行按照固定資產貸款審批權要集中、流動資金貸款審批權要適當分散的原則，調整貸款審批權限，加大對中小企業支持；四是各商業銀行對經貸款審查、評估，確認資信良好、確能償還貸款的中小企業，尤其是對已經評定為本行優質客戶的中小企業，可以發放信用貸款；五是合理確定中小企業貸款期限和額度，要防止脫離中小企業的生產和流通的實際需要，人為延長或縮短貸款期限，給中小企業增加利息負擔和貸款困難；六是規范和發展中小型商業銀行，辦好城鄉信用合作社。
第四，繼續支持擴大農戶小額信貸和助學貸款。督促農村信用社根據農戶的信譽，在核定的額度和期限內及時發放免予擔保、抵押、由農戶自主承擔責任的貸款。增加對“公司+農戶”的農產品加工和流通等龍頭企業的貸款，加大信貸對小城鎮建設的支持力度。按照“四定”“三考核”的要求，建立銀行、學校和借款學生三者之間穩定的關系，促進國家助學貸款穩定增加。穩步發展個人住房消費貸款和汽車消費貸款。完善人民銀行信貸登記系統，加快建立社會征信體系。
第五，督促國有獨資商業銀行加強貸款營銷，建立貸款營銷的激勵約束機制。各商業銀行要在完善貸款風險約束機制的基礎上，積極研究制定貸款營銷的激勵機制，建立客戶經理制，科學合理地制定信貸人員發放、回收貸款的綜合考核辦法，在加強貸款質量考核的同時，要加強對利潤和資金周轉速度等指標的考核。要制定對信貸人員的獎勵辦法，鼓勵信貸人員在提高貸款質量的前提下，積極發展新客戶，增加新貸款；對不良貸款的責任要客觀公正地評價和認識，對凡是符合信貸原則、嚴格按照信貸程序發放的貸款，如果由于不可預見的市場風險或非認為因素造成的損失，就不應追究信貸人員的個人責任，不要提出諸如新增貸款不良率必須為零的不切實際的要求。
第六、完善匯率形成機制，繼續保持人民幣匯率穩定。1994年，我國確定了有管理的浮動匯率制。在亞洲金融危機中，人民幣匯率的穩定對維護亞洲金融市場的穩定，提高人民幣國際地位發揮了重要作用。因此，要堅持實行以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，在保持人民幣幣值基本穩定的前提下，進一步完善匯率形成機制。(源自：中國人民銀行網站)
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