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李建興
經國務院批準，中國人民銀行和財政部日前共同頒布了《商業銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法》。此舉標志著我國商業銀行將正式開辦柜臺記賬式國債交易，個人、企業投資者在銀行柜臺可以隨時買賣國債。
近幾年，投資人購買國債的渠道主要有以下幾條：一是個人投資人可以通過商業銀行柜臺購買憑證式國債，二是個人和企業投資人可以通過交易所購買記賬式國債，三是商業銀行等金融機構通過銀行間債券市場購買記賬式國債。由于在交易所買賣國債必須要有證券賬戶，而銀行間債券市場目前僅向金融機構開放，個人、企業投資者購買記賬式國債頗感不便。
目前，開設證券投資賬戶的投資者僅有6000多萬個，對于幾億國債投資者來說，大多數人只能買憑證式國債，沒有渠道買賣記賬式國債。所以，每年發行上千億元的憑證式國債總是一搶而空。每到發行憑證式國債的時候，記者總能聽到老百姓的抱怨：排了半天的隊，還沒買上。今年一期憑證式國債幾百億元，不到半天就賣光了。
憑證式國債雖然受到老百姓的歡迎，但國債專家告訴記者，憑證式國債的確需要進一步改進。一是由于憑證式國債不能交易流通，投資人急需變現時，按規定到商業銀行提前兌取，將犧牲相應的利息收入，還需交納一定的手續費。二是由于憑證式國債不能流通轉讓，只能按憑證式國債提前兌取的有關規定到購買銀行提前兌取，目前利率處于較低的水平，將來利率一旦上漲，投資人就有可能將持有的憑證式國債到商業銀行提前兌取，商業銀行將為此墊付相應的兌取資金，承擔一定的利率和流動性風險。
而記賬式國債與憑證式國債相比，則不存在上述兩點的不合理之處。記賬式國債是由財政部發行的、在實名托管賬戶中記賬反映債權的債券。與憑證式國債不同，記賬式國債發行結束后，可以在商業銀行柜臺進行流通轉讓，流通轉讓價格依據當時經濟金融狀況，隨著市場的變化而變化。
為了給投資者提供更多的國債產品，滿足廣大居民、企業等投資者對不同品種國債的需要，同時也為了能夠相應減少憑證式國債的發行規模，降低國債的發行成本，從而緩解利率上升時商業銀行可能面臨的提前兌取壓力，中國人民銀行和財政部組織有關商業銀行對柜臺交易系統進行了設計開發，推出了通過銀行柜臺發售記賬式國債的舉措。
通過商業銀行柜臺購買和交易記賬式國債有什么優點？中國人民銀行和財政部有關負責人指出：一是可以增加個人和企業等各類投資者購買國債的渠道，為投資者提供新的金融產品；二是由于商業銀行網點遍布全國各地，可以利用商業銀行的網點優勢，方便廣大的居民投資人買賣記賬式國債；三是投資者可以在商業銀行柜臺隨時購買到國債，也可以在需要資金的時候，通過商業銀行柜臺賣出國債，從而提高了投資人債券資產的流動性；四是記賬式國債種類較豐富，付息方式靈活，債券品種既可以是到期一次還本付息，也可以是按年付息，可以為投資人提供較多的選擇。
此外，商業銀行開辦柜臺記賬式國債交易可以為打通交易所國債市場和銀行間國債市場創造條件，促進國債市場統一進程，也可以為商業銀行增加一項新的中間業務。
九屆全國人大五次會議批準的今年的國債發行總量為5929億元，比去年大幅度增加。商業銀行正式開辦柜臺記賬式國債交易后，5929億元國債發行會更順利。
《人民日報》(2002年04月06日第五版)
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