|
中新網(wǎng)北京3月19日消息：據(jù)央行消息透露，中國人民銀行行長戴相龍近日在中國銀行“經(jīng)濟(jì)全球化與銀行業(yè)的未來”國際金融高層研討會(huì)發(fā)表演講，闡述了今后幾年中國的貨幣政策�，F(xiàn)將全文刊登如下：
女士們，先生們：
非常高興參加這次為慶祝中國銀行成立90周年而舉辦的國際金融高層研討會(huì)。我代表中國人民銀行對研討會(huì)的召開表示熱烈的祝賀。借此機(jī)會(huì)，我想就今后幾年的中國貨幣政策問題作一簡要論述，供大家研究。
一、繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策既要防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，又要加大金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度，這是我國制定貨幣政策的基本原則。從1993年開始，我國實(shí)行適度從緊的貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控，有效地治理了通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)了國民經(jīng)濟(jì)“軟著陸”。1997年亞洲金融危機(jī)以后，中國出現(xiàn)了通貨緊縮的趨勢。針對這種狀況，中國實(shí)行積極的財(cái)政政策，但在貨幣政策方面，不是提實(shí)行積極的貨幣政策，而是提實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。把貨幣政策稱之為“穩(wěn)健”，而不稱之為“積極”，這是因?yàn)椋何覈鴩衅髽I(yè)負(fù)債率過高，貸款有效需求不足；商業(yè)銀行自我約束能力弱，不良貸款比例過高；影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，而不是貨幣供應(yīng)不足。在此情況下，如果實(shí)行過分?jǐn)U張的貨幣政策，不但無益于防止出現(xiàn)的通貨緊縮趨勢，而且還會(huì)危害宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
穩(wěn)健的貨幣政策不是保守消極的政策，更不是收縮貨幣供應(yīng)。它包括以下積極的內(nèi)容：一是適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量。近幾年貨幣供應(yīng)量增長幅度，比經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)增長之和高出5個(gè)多百分點(diǎn)。二是引導(dǎo)商業(yè)銀行調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。1998年以來，增加個(gè)人住房等消費(fèi)貸款5000多億元，共發(fā)放固定資產(chǎn)投資貸款1萬多億元。三是維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定。四是疏導(dǎo)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。取消貸款規(guī)�？刂�，運(yùn)用貨幣政策工具間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。近幾年的實(shí)踐證明，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策是一項(xiàng)正確的宏觀決策。今后幾年，人民銀行要加強(qiáng)銀行監(jiān)管，促使商業(yè)銀行不良貸款比例平均每年下降2—3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，要在穩(wěn)定幣值的前提下，支持國民經(jīng)濟(jì)每年增長7%左右。面對這兩個(gè)基本要求，人民銀行要繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，進(jìn)一步加大金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。貨幣政策是宏觀政策，是總量政策。當(dāng)前，我國出現(xiàn)的商業(yè)銀行資金頭寸寬裕而中小企業(yè)普遍反映貸款難的問題，并非是人民銀行實(shí)行了偏緊的貨幣政策，而是企業(yè)運(yùn)行機(jī)制方面存在弊端。解決這個(gè)問題，應(yīng)當(dāng)立足于改革企業(yè)制度，一方面工商企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)造貸款基本條件，另一方面國有獨(dú)資商業(yè)銀行要擴(kuò)大資金營銷。2002年貨幣信貸預(yù)期調(diào)控目標(biāo)為：廣義貨幣供應(yīng)量(M2)和狹義貨幣供應(yīng)量(M1)分別增長13%左右，現(xiàn)金(M0)凈投放不超過1500億元，全部金融機(jī)構(gòu)貸款增加13000億元以上。
二、完善貨幣政策運(yùn)行機(jī)制今后幾年，我國市場化程度會(huì)大大提高；加入WTO，金融對外開放將進(jìn)一步擴(kuò)大。面對上述變化，如何完善貨幣政策運(yùn)行機(jī)制，已成為迫切需要解決的問題。
一是要探討中國貨幣政策中介目標(biāo)的選擇。我國貨幣政策目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在這個(gè)問題上，我國和許多國家是一致的。過去，我們主要依靠貸款規(guī)模控制來實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。從1996年開始把貨幣供應(yīng)量作為了貨幣政策操作的中介目標(biāo)。隨著中國金融改革的逐步深入，對貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的爭論日益增多。有人認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量已不宜作為當(dāng)前我國貨幣政策操作的中介目標(biāo)。我認(rèn)為，目前貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出、物價(jià)之間仍然具有很大的相關(guān)性，而且可以通過利率、再貸款、公開市場操作對其加以調(diào)節(jié)。因此，中國目前仍需把貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策操作的中介目標(biāo)。同時(shí)也要認(rèn)真探討其他參照指標(biāo)，研究新形勢下中介目標(biāo)的選擇問題，特別是要更好地發(fā)揮利率杠桿調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。二是協(xié)調(diào)好本外幣利率政策，充分發(fā)揮利率杠桿作用。中國參加WTO后，國際資本流進(jìn)、流出規(guī)模會(huì)加大，外幣利率與人民幣利率相互影響會(huì)更為密切。但是，由于人民幣是不可兌換貨幣；中國依然主要靠擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)和投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)；世界上發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也常常不在同一個(gè)周期。1998年，中國防止通貨緊縮，要降低利率，而美國正在防止通貨膨脹，要提高利率。因此，中國需要并能夠在較長時(shí)期內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行獨(dú)立的利率政策。對外幣利率，按國際市場及時(shí)調(diào)整；對人民幣利率，則根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)行管理。在這種情況下，可能會(huì)發(fā)生一些套利行為，出現(xiàn)一些負(fù)面影響。但是，與放棄獨(dú)立的人民幣利率政策相比，這個(gè)負(fù)面影響要小得多。今后幾年，我們要穩(wěn)步推進(jìn)人民幣利率市場化改革。首先，是擴(kuò)大利率的浮動(dòng)幅度，規(guī)定貸款利率上浮的最低限或存款利率下浮的最高限。其次，是大力發(fā)揮公開市場操作的作用。到2001年底，全國累計(jì)發(fā)行的國債、金融債券、商業(yè)銀行票據(jù)、企業(yè)債券已近4萬億元，中央銀行可以更多地通過買賣各種債券的方式來及時(shí)調(diào)整貨幣供應(yīng)量，影響市場利率。三是關(guān)注金融資產(chǎn)價(jià)格的變化，支持資本市場發(fā)展。我國工業(yè)企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率在75%左右，相當(dāng)多的企業(yè)并不具備貸款條件。1992年以來，我國工商企業(yè)已從股票市場籌集資金7700億元，這是很大的進(jìn)步。但是工商企業(yè)生產(chǎn)建設(shè)主要依賴銀行貸款的狀況仍然沒有改變。這期間全部金融機(jī)構(gòu)貸款增加了8.6萬億元。居民的大量儲蓄不能直接轉(zhuǎn)化為投資，而是存入商業(yè)銀行；商業(yè)銀行吸收大量資金，又難以找到更多具備貸款條件的企業(yè)。這種融資結(jié)構(gòu)不僅在一定程度上造成了資金的浪費(fèi)，而且也使中央銀行的貨幣政策難以通過商業(yè)銀行傳導(dǎo)到工商企業(yè)。因此，中央銀行制定貨幣政策，還需要關(guān)心和支持資本市場的發(fā)展，支持符合條件的證券投資基金和基金公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場，允許證券公司到銀行辦理證券質(zhì)押貸款。
三、加強(qiáng)金融監(jiān)管，促進(jìn)銀行改革，為有效執(zhí)行貨幣政策創(chuàng)造條件把貨幣資金集中起來，再及時(shí)配置到各地區(qū)、各產(chǎn)業(yè)、各企業(yè)，是通過商業(yè)銀行來實(shí)現(xiàn)的。1998年，人民銀行取消貸款規(guī)�？刂�，開始運(yùn)用利率等貨幣政策工具調(diào)控貨幣供應(yīng)量。但是，國有獨(dú)資商業(yè)銀行由于多層管理、多層經(jīng)營，分支行尚未完全做到根據(jù)當(dāng)?shù)匦刨J市場變化及時(shí)營運(yùn)資金。由于上述原因，中央銀行的貨幣政策難以有效傳導(dǎo)。到2006年，我國要對外資銀行實(shí)行國民待遇，中資商業(yè)銀行將面臨巨大挑戰(zhàn)。面對新的形勢，必須進(jìn)一步加快國有獨(dú)資商業(yè)銀行改革。改革的核心問題，是把國有獨(dú)資商業(yè)銀行改革為真正經(jīng)營貨幣的企業(yè)，并努力提高資金使用的流動(dòng)性、安全性和盈利水平。主要措施：完善法人治理，增強(qiáng)其自我約束和自我發(fā)展的能力；實(shí)行審慎會(huì)計(jì)制度、貸款質(zhì)量五級分類制度和與之相適應(yīng)的呆賬準(zhǔn)備金提取和核銷制度；降低不良貸款，今后幾年國有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良貸款比例每年要下降3個(gè)百分點(diǎn)；在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和自我約束基礎(chǔ)上，通過中央財(cái)政幫助和實(shí)行股份制改造，使其資本充足率達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)；提高信息披露的透明度，今年6月國有獨(dú)資商業(yè)銀行要披露上一年經(jīng)營信息�？傊�，經(jīng)過幾年努力，必須使國有獨(dú)資商業(yè)銀行具備與外資銀行相競爭的能力，并為提高執(zhí)行貨幣政策水平創(chuàng)造條件。
四、維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定，循序漸進(jìn)推進(jìn)人民幣可兌換進(jìn)程
中國從1994年開始實(shí)行了以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。7年多來，人民幣兌美元的名義匯率累計(jì)升值5%，如果考慮物價(jià)因素，升值30%左右。人民幣匯率長期穩(wěn)定，有利于中國、亞洲、乃至世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。到今年2月底，中國的外匯儲備已達(dá)2235億美元，比年初增加了112億美元。目前，中國的外匯市場出現(xiàn)的供大于求，是在外匯管理基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。如果我們逐步放開外匯需求，就不會(huì)出現(xiàn)人民幣匯率的過度升值。面對參加WTO的新形勢，要在保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，并適當(dāng)擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)幅度。
到2001年底，我國外商直接投資、全部外債和企業(yè)到境外籌集資金共計(jì)6000億美元；同時(shí)，國家外匯儲備、金融機(jī)構(gòu)境外凈資產(chǎn)和企業(yè)在境外投資已超過3500多億美元。這些情況表明，中國運(yùn)用外資已進(jìn)入一個(gè)新階段，即在大量吸引外資同時(shí)，對境外投資也逐步增加。參加WTO后，國際資本流動(dòng)加大，必然會(huì)對資本項(xiàng)目可兌換提出要求。
早在1993年，我國就提出創(chuàng)造條件使人民幣成為自由兌換貨幣。近幾年，由于人民幣匯率穩(wěn)定，人民幣的地位不斷提高，不僅在港澳地區(qū)普遍被接受，而且一些周邊國家也有人民幣流通，在一些發(fā)達(dá)國家還有人民幣兌換點(diǎn)。人民幣的自由兌換是有條件的：第一要有較強(qiáng)的綜合國力；第二要有有效的宏觀調(diào)控能力；第三要有穩(wěn)健的銀行體系；第四要有健全的微觀主體。中國現(xiàn)在尚不完全具備這些條件。多年來國際上出現(xiàn)的金融危機(jī)告訴我們，在這個(gè)問題上要十分謹(jǐn)慎，應(yīng)該循序漸進(jìn)，水到渠成，不能急于求成。
各位來賓，各位朋友，女士們、先生們：跨入新的世紀(jì)后，中國人民銀行在依法履行職責(zé)方面會(huì)面臨許多新的挑戰(zhàn)。我們愿意和大家一起共同研究、共同探討，也希望大家多提寶貴意見和建議。中國人民銀行將繼續(xù)完善金融宏觀調(diào)控體系，提高制定和執(zhí)行貨幣政策的水平，更好地促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展。
 股票短信一問一答，助您運(yùn)籌帷幄決勝千里！
| 
