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本報記者 龐永厚整理
被媒體和經濟學界廣泛關注的銀行降息政策終于塵埃落定。從2月21日起，中國人民銀行決定再次降低金融機構人民幣存、貸款利率，據悉，這是中央銀行充分利用穩健的貨幣政策，加大金融對經濟發展的支持力度，防止經濟減速過多而采取的一項重要舉措。其中，存款年利率平均下調0.25個百分點，貸款年利率平均下調0.5個百分點。這也是我國從1996年 以來的第8次下調人民幣利率。那么，新世紀的首次降息對經濟的拉動作用到底多大？對百姓的生活將會產生什么樣的影響呢？在多年來形成的投資觀念已在百姓的頭腦中根深蒂固、即時消費欲望明顯不足的情形下，降息能把龐大的居民儲蓄“擠出”銀行嗎？
降息為何緊隨節后推出
“根據宏觀經濟運行狀況，此時降息非常及時�！眹倚畔⒅行慕洕A測部副主任徐宏源，春節過后得到降息消息，在接受中國青年報記者采訪時如是說。徐宏源認為，半年來，經濟發展現狀令人擔憂。經濟的回落不僅受國際經濟影響，也有內需不足的原因。
徐宏源說，我國1997年開始出現通貨緊縮，經過近3年積極財政政策的治理，到2000年5月基本結束。但隨著世界經濟形勢的變化，2001年二季度美國經濟開始衰退，我國的通貨緊縮也開始出現反復，到2001年9月，CPI(消費價格指數)為-0.1。去年最后兩個月，CPI又轉為-0.3。并且，近期居民消費價格指數的先行指數——生產資料價格指數以及批發價格指數也出現急劇下降。如果不采取措施的話，通貨緊縮勢必加劇，因此降息已是箭在弦上。
徐宏源認為，春節過后降息時機比較好。一方面，可以減少儲戶的損失，另一方面，也考慮春節是貨幣投放的高峰期，如節前降息，則可能導致少數銀行或金融機構出現支付危機。當然，降息的決定不排除政府有穩定股市的考慮。
國企能否借勢“躍馬騰飛”
有關專家指出，降低人民幣存貸款利率較大的受益者是國有大中型企業。長期以來，國有大中型企業生產發展的資金主要依靠銀行貸款，企業直接融資比例過低，間接融資比例過高，因此，利率水平的變動直接影響到企業的成本和利潤。
經濟日報刊文指出，1996年至1999年人民銀行適時7次降息，減少了企業的負擔，特別是國有大中型企業的利息支出明顯減少，對促進國民經濟的增長起到重要作用。據不完全統計，累計減少企業利息支出2600多億元。此次降息，貸款平均利率比存款平均利率多下調0.25個百分點，企業的貸款利息支出每年可減少430億，有利于企業財務狀況的好轉和國有企業的脫困。國企人員可從中得到切實實惠。
銀行如何封堵利潤“縮水”
金融界人士認為，此次銀行降息，不僅對國企降低利率成本有效，而且對商業銀行的改革有較強的促動作用。存款利率下調幅度小于貸款利率，適當縮小銀行存貸款利率的差額，有利于促進商業銀行改進經營管理，增強競爭能力。但這只是個美好的愿望，能否實現，還要看今后國內銀行的改革情況。
社科院金融研究中心副主任李茂生認為，以一年期存貸款利率為例，我國行政干預下的存貸款利差遠遠高于世界上其他發達國家1.5個百分點的水平，銀行存貸款利差縮小，銀行利用存貸利差盈利的空間縮小了，將有利于促使銀行進行業務創新。此外，由于銀行不良資產的大量存在，銀行建立嚴厲的懲罰措施，激勵機制與獎罰機制的不對稱，造成了銀行大量存款貸不出，企業融資需求又得不到有效滿足，要想解決好兩者的矛盾，重在推進金融體制改革。
股市迎來了“及時雨”？
對于股票市場的投資者來說，多數經濟界人士一致認為，降息無疑是利好消息，因為股票市場的走勢通常是和利率產品的走勢相反的。著名經濟學家蕭灼基第一反應就是此舉非常正確，中國經濟正需要經濟杠桿調節。他預計馬年股市能實現開門紅。
蕭灼基說，降息對股市會產生積極作用，呵護股市就是呵護中國經濟。由于降息對經濟的刺激有一個滯后期，此時降息可望對今年GDP的增長起效用。
據測算，按照一年期定期存款利率由2.25%下調為1.98%、利息所得稅為20%計算，稅后的一年期定期存款利率實為1.584%。由此計算，一年期定期存款的市盈率，實為1÷1.584%＝63.13(倍)。這對于目前平均市盈率40倍左右的股市而言，是凸顯了股市的投資價值。
不僅如此，上市公司將由此減輕財務負擔而獲得的業績提高，將有利于證券市場的穩定發展。
不過，國家信息中心經濟預測部副主任徐宏源認為，由于降息的預期在節前已被部分消化，因而開市后，市場的走勢未必立竿見影。但對中長期而言，則是利好。
百姓錢包就此打開？
大多數專家認同降息對證券市場的積極作用，但對于降息能否拉動內需，促進百姓消費，則存在不同看法。
據新華社消息稱，今年1月份，城鄉居民儲蓄存款月末余額已達7.5萬億元，同比增長12.6%，增幅比去年同期高2.1個百分點。降息能把百姓這種龐大的潛在消費能力開掘出來嗎？
徐宏源認為，就市場經濟國家的經驗來看，降息是擴大有效需求的最直接手段。降息將直接帶動住房、汽車等消費信貸成本的降低。徐宏源強調，“降息政策的出臺其實是一個信號，它表明政府認識到經濟衰退對經濟活動的不利影響，政府將拿出措施切實促進經濟的回升和發展。降息之后可能會有其他措施出臺�！睂Υ�，相當一部分居民認為，降低貸款利率減低了還貸利息，有利于大額度的消費比如買車、購房等，調低貸款利率是一件好事。
但也有一些居民接受媒體采訪時表示，降低利率不會對自己資金支配方式有太多影響。而且目前物價穩定，甚至走低，所以不會因為調低存款利率進行盲目消費。
實踐表明，中國人民銀行先后7次降低了存貸款利率，對于促進國民經濟的平穩發展產生了積極影響。第8次降息能否成為打開百姓錢包的亮點，還需要市場作出回答。
消費信貸可望升溫？
一家銀行房貸部的負責人預測，降息有利于刺激居民將資金轉向住房消費，將有更多的工薪階層開始考慮“按揭購樓”，投資者也可能會將儲蓄存款轉入房地產市場，促進住房信貸業務增長。
據報道，農業銀行上海市分行個人業務處專家就此特為市民算了筆賬：以個人住房商業性貸款30年1萬元按月等額還款為例，老利率月還款57.28元，新利率月還款為53.93元，每月可減少3.35元，即，原30年1萬元貸款到期本息總額為20620.8元，新貸款利率到期本息總額為19414.8元，總計可節省1206元的利息還款。如30年10萬元貸款則可節約12060元的還款。
此外，業界人士預測，汽車、教育等消費信貸也有可能因為借貸成本降低而受到客戶的追捧。
降息以后該如何理財
儲蓄以中短期為宜。有關專家認為，對以儲蓄為主要理財手段的市民來說，降息帶來的損失其實并不是很大，所以完全可以繼續以此理財。活期存款從調整前的0.99%到現在的0.72%，下降了0.27個百分點；一年期存款從2.25%下降到1.98%，市民1萬元一年期的存款利息僅減少21.6元，影響并不是很大。中國銀行上海市分行負責利率管理的專家王芳分析，此次降息之后，由于美國經濟的復蘇勢頭以及我國物價水平的下降幅度逐步減小，近期再次降息的可能性很小。因此，她建議市民目前儲蓄存款應以“中短期”為主，大額的資金選存1-2年期，小額的資金選存半年至1年期為宜。
投資國債風險較小。據國際金融報報道，以去年7月31日發行20年期的國債(010107)為例，截至2月7日，其收益率為3.52%。而一年期存款利率1.98%去除利息稅后，為1.584%，國債收益率是銀行存款利率的2.22倍。就連目前收益率最低的1996國債(000896)截至2月7日，其收益率也達到了2.41%，收益率也是一年期銀行存款的1.52倍。此外，遇到特殊情況需要提前支取時，銀行定期存款只能按照活期利率(0.72%)計息，而記賬式國債顯然沒有這個擔憂，可在證券市場迅速轉換，收益損失風險要遠遠小于銀行存款。
買保險比較劃算。中國人壽保險公司資金運用中心總經理劉廷安介紹說，按中國保監會的規定，目前保險產品的預定利率為2.5%，這次央行降息后，一年期銀行存款利率下調為1.98%，保戶的比較利益就非常明顯，因此老百姓買保險就要比銀行存款劃算。
銀行8次降息回眸
1996年5月1日 央行首次降息，居民消費傾向也很快上升6.6個百分點。股市一個歷時超過兩年的大牛市從此拉開了序幕。
1996年8月23日 央行第二次降息。對滬深股市帶來新的刺激，并在當年年底沖上了歷史的高峰。
1997年10月23日 央行第三次降息，之后發行的兩個長期品種的國債異�；鸨�。
1998年3月25日 央行第四次降息，為國企改革創造了良好的資金環境。
1998年7月1日 央行第五次降息，降息幅度高于前次。
1998年12月7日 央行第六次宣布降低金融機構的存貸款利率。
1999年6月10日 央行第七次降息。這是上世紀90年代以來人民幣的最后一次降息。為股市的“5·19”行情做了鋪墊。
2002年2月21日 央行趕在馬年股市開市之前送出利好消息。
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