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股市：危情未解
記者章珂
備受各界關(guān)注的第八次降息最終塵埃落定，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為降息對(duì)股市的影響較為有限，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景下，股市難以由此產(chǎn)生“吸錢”效應(yīng)。
難現(xiàn)吸錢效應(yīng)
廣東金手指投資顧問(wèn)有限公司總經(jīng)理馮博認(rèn)為，降息是一大利好，一定程度會(huì)引導(dǎo)資金流向股市，但是不足以抵消因國(guó)有股減持和流通政策不明朗造成的影響，因此并不會(huì)改變目前股市弱勢(shì)的局面。如果近期有持續(xù)性利好，春節(jié)后的第一波行情則有可能出現(xiàn)反彈。
廣發(fā)證券研究員李風(fēng)華表示，前幾年的減息對(duì)股市繁榮的確起到極大推動(dòng)作用，但是在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股市運(yùn)行態(tài)勢(shì)下，減息的影響非常有限，影響股市的最關(guān)鍵因素仍然是國(guó)有股減持方案能否得到市場(chǎng)認(rèn)同。
他認(rèn)為，減息后，銀行的儲(chǔ)蓄資金會(huì)有一部分分流出來(lái)，但會(huì)有多少流入股市，則要看股市是否有明顯的賺錢效應(yīng)。1996年是中國(guó)股市大發(fā)展年，從管理層到兩地的證券交易所都競(jìng)相推出發(fā)展股市的措施，各方面的資金被允許進(jìn)入股市，推動(dòng)行情不斷上揚(yáng)。1998年后兩次減息，由于股市一直在盤跌之中，賺錢效應(yīng)不明顯，減息的推動(dòng)作用幾乎沒(méi)有。而2001年被稱作監(jiān)管年，對(duì)違規(guī)資金的查處越來(lái)越嚴(yán)厲，何況還有國(guó)有股減持利劍高懸，使資金進(jìn)入股市時(shí)將非常謹(jǐn)慎。
政策組合拳是何招數(shù)
青海證券的蘇武康說(shuō)，此次降息，政府并非基于救市的考慮，因而政策下一步是否會(huì)在國(guó)有股減持上使出利好組合拳有待進(jìn)一步驗(yàn)證。廣發(fā)證券李風(fēng)華也說(shuō)，如果在國(guó)有股減持上政府首先考慮保護(hù)投資者利益對(duì)股市而言就是極大利好，但是現(xiàn)在管理層考慮推出多贏方案，其結(jié)果是否能達(dá)到多贏還是一個(gè)問(wèn)號(hào)。
蘇武康分析，除去物價(jià)總水平、國(guó)家財(cái)政和銀行的利益、國(guó)家政策和社會(huì)資金供求狀況以及國(guó)際金融市場(chǎng)利率水平的變化等因素，對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)的支持，也是此次降息的考慮因素。1996年至1999年，7次降息累計(jì)減少企業(yè)利息支出2600多億元。此次降息，一個(gè)引人注目之處在于貸款平均利率比存款平均利率多下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，這必將有利于企業(yè)降低成本，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。他舉例，如果一家企業(yè)負(fù)債10億，降息之后，利潤(rùn)凈增500萬(wàn)。
另外，從維護(hù)股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)也需要一些利好舉措，去年的一連串股市地震已造成許多銀行和社會(huì)的資產(chǎn)沉積，這些資產(chǎn)需要適當(dāng)?shù)拇碳ず徒馓住?/p>
“息口敏感股”最先反應(yīng)
廣東證券投資銀行總部李泳集說(shuō)，對(duì)利率較為敏感的上市公司尤其是對(duì)于房地產(chǎn)股、金融機(jī)構(gòu)股來(lái)說(shuō)，利率下調(diào)，可能是不大不小的利好。
對(duì)于銀行而言，存款利率下調(diào)幅度小于貸款利率，有利有弊，縮小銀行存貸款利率的差額對(duì)于銀行的贏利增加了壓力；同時(shí)增加了銀行吸儲(chǔ)的難度。但是，增加放貸，以及經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，又將帶動(dòng)銀行業(yè)務(wù)量攀升，有利于銀行增盈。總體看，對(duì)于銀行股來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)線仍有利好作用、短線則看資金是否追捧。
銀行：百上加斤□記者李玲利率的持續(xù)下調(diào)使得銀行業(yè)逐漸失去了巨額盈利的政策空間。上海浦東發(fā)展銀行廣州分行的張耀麟行長(zhǎng)說(shuō)，降息后，可能會(huì)有部分儲(chǔ)蓄資金從銀行流向股市、債市等其他投資渠道，銀行面臨一定的吸存困難；另一方面，存貸利差再度減小意味著銀行要賺得和以往同等額度的利潤(rùn)就必須放更多的貸款出去，而貸款多了，銀行相應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就更大。建行廣東省分行個(gè)人銀行業(yè)務(wù)部李曉峰總經(jīng)理也認(rèn)為，此次降息進(jìn)一步弱化了客戶辦理儲(chǔ)蓄的意欲，客戶選擇短存期儲(chǔ)蓄品種的行為傾向會(huì)日益明顯，對(duì)銀行籌集資金和資金的穩(wěn)定性將產(chǎn)生一定的影響。銀行界人士普遍認(rèn)為此次降息對(duì)存款的擠出效用不大。此前央行連續(xù)7次降息，不僅沒(méi)有把龐大的居民儲(chǔ)蓄擠出銀行，反之，居民的銀行儲(chǔ)蓄存款則持續(xù)攀升。面臨經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的諸多不確定因素，居民多年來(lái)形成的投資儲(chǔ)蓄觀念又根深蒂固，想通過(guò)幾次降息把幾萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄存款從銀行引出來(lái)絕非易事。加上此次降息的幅度尚屬溫和，所以雖然利息收入減少，但短時(shí)間內(nèi)儲(chǔ)蓄存款不會(huì)大幅下降，銀行暫時(shí)不用擔(dān)心資金分流。
一家銀行房貸部的負(fù)責(zé)人預(yù)測(cè)，降息有利于刺激居民將資金轉(zhuǎn)向住房消費(fèi)，將有更多的工薪階層開(kāi)始考慮“按揭購(gòu)樓”，投資者也可能會(huì)將儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，促進(jìn)住房信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。此外，汽車、教育等消費(fèi)信貸也有可能因?yàn)榻栀J成本降低而受到客戶的追捧。不過(guò)建行廣東省分行個(gè)人銀行業(yè)務(wù)部李曉峰總經(jīng)理認(rèn)為，如果房?jī)r(jià)、車價(jià)持續(xù)走低，那么就是貸款利率再下降，消費(fèi)者仍會(huì)謹(jǐn)慎觀望，降息不會(huì)直接影響消費(fèi)者的購(gòu)買決策。
匯市：刺激甚微□記者傅梓琨
降息是否將改變投資者的儲(chǔ)蓄心態(tài)從而刺激匯市？對(duì)此，中國(guó)銀行廣東分行的張正強(qiáng)表示，外匯存款收益比人民幣低，因此盡管人民幣利率下降1／4個(gè)百分點(diǎn)，其儲(chǔ)蓄收益仍高于外匯儲(chǔ)蓄。因此，如果僅僅是將人民幣和外匯作為投資用途的兩種存款幣種，投資者是不可能將人民幣轉(zhuǎn)成外匯，兩種幣種之間轉(zhuǎn)換的機(jī)會(huì)比較小。有一種可能性是間接將人民幣投資到“炒外匯”上。由于人民幣收益下降，投資者將可能通過(guò)一些途徑將手中的人民幣轉(zhuǎn)換成外匯，然后投入?yún)R市。不過(guò)這也要受到兩方面因素限制，一是投資者要為手中的人民幣轉(zhuǎn)換成外匯找到合法的途徑。但目前人民幣不是可自由兌換貨幣，要想直接到銀行兌換外匯基本上不可能。而如果是通過(guò)黑市，付出的成本就會(huì)增高，投資者將要考慮是否值得，因此第二個(gè)因素就是投資者要有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此將人民幣轉(zhuǎn)化成外匯進(jìn)入?yún)R市的可能性不大。
債市：火上添油□記者胡進(jìn)
債券作為最常見(jiàn)的利率產(chǎn)品將受到降息較大的刺激，等于給債市投資者送來(lái)一份新年利是。
經(jīng)歷了兩年沉寂后，去年債市再現(xiàn)生機(jī)。由于去年股市大幅下挫?股市投資者損失慘重，而債市投資者迎來(lái)了一個(gè)豐收年。20年期國(guó)債在上市后短短三個(gè)月內(nèi)最高上漲幅度達(dá)11%，年收益率達(dá)19.54%?給投資者以豐厚回報(bào)。在交易價(jià)格上漲的同時(shí)，日均成交量放大到21.7億元，投資者對(duì)債券市場(chǎng)的熱情空前高漲。新年伊始，央行降息無(wú)異于給已經(jīng)打下較好基礎(chǔ)的債券市場(chǎng)又加了一把火，將極大地刺激債市穩(wěn)步上揚(yáng)。可以預(yù)料，國(guó)債和企業(yè)債券市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)張，債市將繼續(xù)蓬勃發(fā)展，投資者面臨更多機(jī)會(huì)。債市的強(qiáng)勢(shì)出擊將從今年開(kāi)始。
保險(xiǎn)：不會(huì)加費(fèi)□記者賴小萍
對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)，存款利率平均0.25%的下調(diào)空間顯然只是一場(chǎng)毛毛雨，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期保費(fèi)上調(diào)的可能性不大。盡管降息已經(jīng)不可能再度引發(fā)保險(xiǎn)熱賣的狂潮，但畢竟對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求會(huì)有一定刺激作用，同時(shí)也會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的投資造成壓力。
以往利率下調(diào)后都是由保險(xiǎn)監(jiān)管部門發(fā)出調(diào)低預(yù)定利率的通知。廣州保險(xiǎn)辦的有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天表示，他們目前還沒(méi)有接到任何調(diào)整預(yù)定利率的通知。實(shí)際上，目前保險(xiǎn)監(jiān)管部門已經(jīng)在淡化其統(tǒng)一擬訂保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格的職能，而轉(zhuǎn)由各家保險(xiǎn)公司自己根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)調(diào)整。大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于此前2.5%的預(yù)定利率已經(jīng)是很低了，所以保險(xiǎn)監(jiān)管部門再次發(fā)出調(diào)整通知可能性很小。如果真要調(diào)整，也只能是由各家保險(xiǎn)公司自己提出來(lái)，再由保險(xiǎn)監(jiān)管部門來(lái)審核。
而對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，上調(diào)保費(fèi)等于趕客。不少保險(xiǎn)公司都表示，在這方面都還沒(méi)動(dòng)靜，即使降息對(duì)投資產(chǎn)生壓力，他們也會(huì)“硬撐”的。更何況，在民間資金出路不多的情況下，降息無(wú)疑會(huì)增加對(duì)保險(xiǎn)的需求，這對(duì)保險(xiǎn)公司的損失多少會(huì)有些彌補(bǔ)。另外，由于投資型產(chǎn)品的出現(xiàn)，保險(xiǎn)產(chǎn)品已在逐步轉(zhuǎn)型，其利率敏感性已大大降低，所以降息對(duì)保險(xiǎn)業(yè)總體上還是利好。
樓市：供樓省錢□記者殷小杰
消息宣布后，廣州的購(gòu)樓按揭月供額即時(shí)應(yīng)聲落地，銀行馬上算出新利率，并從昨日起實(shí)行。
與過(guò)去相比，新發(fā)生的購(gòu)樓按揭可為購(gòu)樓者省下一筆。以10年期1萬(wàn)元貸款額的按揭為例，舊利率年利息為5.58%，月利息0.465%，月供108.92元；從昨日實(shí)行的新利率，年息5.04%，月息0.42%，月供106.26元。新舊相比，購(gòu)樓者每月每萬(wàn)元月供減少2.66元。
以10年期30萬(wàn)元的供樓額合算，購(gòu)樓者每月可以少掏79.8元，10年內(nèi)共省下近萬(wàn)元，是一筆不小的數(shù)目。
需要注意的是，每次降息，對(duì)于萬(wàn)元以上的借款，借款銀行均從次年1月1日起按新利率標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收利息。
廣發(fā)證券李風(fēng)華分析，對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)來(lái)講，利率的降低將有助于該行業(yè)的企業(yè)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)和提升投資沖動(dòng)。但結(jié)合本次利率調(diào)低的空間不大以及目前房地產(chǎn)業(yè)仍然普遍存在的商品房積壓狀況來(lái)看，這種效應(yīng)不會(huì)很強(qiáng)。不過(guò)，利率的調(diào)低有助于推動(dòng)更多的居民購(gòu)買住房，如果在這種背景下住房金融服務(wù)的質(zhì)量能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)大的提升，本次調(diào)低利率對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)仍可稱作一個(gè)不大不小的利好。
商界：暫無(wú)借貸沖動(dòng)
海外上市公司：不痛不癢□記者王珍
中國(guó)石化公司廣州分公司副老總戴照明：作為一家在海外上市公司，中國(guó)石化主要從國(guó)外融資，所以，這次人民幣降息對(duì)其影響不大。美元的貸款利息是2.1-2.3%，而人民幣的貸款利息不管怎樣降也要5%，只要人民幣對(duì)美元的匯率不貶值的話，我們還是會(huì)借外幣貸款。其次，除了短期貸款外，企業(yè)還可以通過(guò)票據(jù)結(jié)算等其他方式來(lái)融資，成本也較低。此外，海外上市公司可以在國(guó)外發(fā)行企業(yè)債券，5年的借債成本才0.5%。總體而言，人民幣降息對(duì)中石化來(lái)說(shuō)是“不痛不癢”。
資金充裕者：暫不借款
美晨集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理黃本堅(jiān)：美晨不會(huì)因降息而增加貸款。美晨這幾年使用ERP系統(tǒng)，大大加速了資金的周轉(zhuǎn)速度，現(xiàn)金流量比較充裕，象對(duì)美晨藥業(yè)去年投資的5900萬(wàn)元以及今年再投的2800-3000萬(wàn)元，均是自有資金。其實(shí)，已有兩間銀行授予美晨1億元的授信額度，但是，美晨會(huì)盡量使用自有資金，暫不考慮向銀行借款。
中山長(zhǎng)青集團(tuán)總經(jīng)理何啟強(qiáng)：借款與否主要還是看企業(yè)自身的需要，有需要的不降息也會(huì)借，無(wú)需要的降息也不會(huì)借；而人民幣貸款利息的下調(diào)，對(duì)長(zhǎng)青融資影響不大，但對(duì)企業(yè)還是有好處的，因?yàn)榻迪⒖赡軙?huì)刺激潛在消費(fèi)。
大額貸款者：歡迎降息
深圳華強(qiáng)集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理鞠耀明：銀行降低貸款利息，當(dāng)然可以刺激企業(yè)的投資，但是，什么時(shí)候可以體現(xiàn)效果則很難說(shuō)。因?yàn)槿A強(qiáng)一直有較大額的銀行貸款，所以，人民幣調(diào)低貸款利息，可令華強(qiáng)降低財(cái)務(wù)成本。
總的來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在向銀行借款的問(wèn)題上，都比較理性、謹(jǐn)慎，在沒(méi)有好項(xiàng)目的情況下，不會(huì)因?yàn)殂y行調(diào)低貸款利率而盲目借錢。
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