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中新社北京二月二十一日電題：央行降息政策信號大于直接效應(yīng)
中新社記者李鵬
中國央行從今天起降低人民幣存貸款利率，此間持續(xù)了三個多月的降息預(yù)期終于兌現(xiàn)。這是中國自一九九六年五月以來的第八次降息，央行此舉傳遞了非常明確的政策信號：降 息對中國經(jīng)濟將產(chǎn)生積極作用。
中國人民銀行給降息提出兩條理由：從外部來看，旨在克服世界經(jīng)濟增長持續(xù)放緩對中國經(jīng)濟發(fā)展帶來的不利影響；從內(nèi)部看，這是針對中國經(jīng)濟增長速度和消費物價連續(xù)數(shù)月下降而采取的一項措施。
去年一至十一月，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)十次降息。隨后，世界各國也紛紛跟進，使中國人民幣利率調(diào)整的壓力驟然加大。今年初，央行行長戴相龍在記者招待會上算起利率下調(diào)的“空間”，人們預(yù)料降息指日可待。
中國此前七次降息，一定程度上抑制了儲蓄增幅，刺激了投資需求進而拉動消費需求，同時推動了資本市場發(fā)展。盡管戴相龍在香港總商會發(fā)表演講時，還一再表示降息空間不大。但此次降息還是顯示了明確的政策信號：一方面中國要緩解人民幣短期內(nèi)升值的壓力；另一方面，希望借助降息刺激投資需求和消費需求，有利于企業(yè)降低成本、促進生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展，有利于促進商業(yè)銀行改進經(jīng)營管理、增強競爭能力保持國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展。
不過專家指出，降息這一貨幣政策是一把雙刃劍，尤其是降息的空間和幅度越來越小，其刺激效應(yīng)越來越弱，因此對其直接效果不宜期望過高。
降息能否刺激居民的消費需求，昨天公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國一月末城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額七點五萬億元，當月增加一千二百七十六億元。中國居民有儲蓄的傳統(tǒng)，在歷次降息中，儲蓄都沒有大規(guī)模減少。有專家甚至表示，降息使居民對未來的預(yù)期下降，從而進一步減少消費需求。
此次貸款平均利率比存款平均利率多下調(diào)零點二五個百分點，減少了企業(yè)利息支出，有利于企業(yè)降低成本，促進生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展。但是也應(yīng)看到，存貸利差縮小的代價是讓渡銀行的利益，這無疑增添了同樣面臨很多困難的國有商業(yè)銀行。
另外，在企業(yè)生產(chǎn)能力嚴重過剩，銀行呆、壞帳大量存在的情況下，企業(yè)“惜借”和銀行“惜貸”的狀況沒有從根本上改變，刺激企業(yè)投資需求的作用因此要打折扣。而由于體制上的障礙，民間投資的積極性在某些方面受到抑制，降息也不能從根本上解決中小企業(yè)和民營企業(yè)融資難的問題。
無論如何，降息對具有“資金市”特點的中國股市來說，是個明顯的利好。但能否借助資本市場拉動投資，降息或許能給下周一重新開市的股市帶來一撥行情，但是降息只是強心針，股市長期繁榮依靠的還是上市公司的經(jīng)營業(yè)績。沒有上市公司實際業(yè)績支撐，降息刺激股市，并由此拉動投資的美好愿望也將是“鏡花水月”。人們寄望，通過降息整合各方面的利益，從而促進中國國民經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。
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