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中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，2002年要繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步加大金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。不久前，中國人民銀行貨幣政策委員會也再次表示，今年要繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，加大對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度，防止經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步減緩，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展，中國人民銀行行長戴相龍更是在各種場合多次表明這一觀點。顯然，穩(wěn)健的貨幣政策將在今年的經(jīng)濟(jì)工作中唱“主角”。那么，今年為什么要繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策呢？
穩(wěn)健的貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)回升 實施穩(wěn)健的貨幣政策是從1997年亞洲金融危機(jī)后開始的。針對當(dāng)時我國國民經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的通貨緊縮的現(xiàn)象，黨中央、國務(wù)院制定了擴(kuò)大內(nèi)需的方針，同時提出實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，1999年，“實行穩(wěn)健的貨幣政策”
被寫入政府工作報告，成為國家的一項重要經(jīng)濟(jì)政策。
朱?基總理曾對穩(wěn)健的貨幣政策的原則進(jìn)行全面的概括：一是靈活運用貨幣政策工具，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量；二是及時調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向；三是實行全面的金融穩(wěn)定計劃；四是完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)展貨幣市場。幾年來的實踐證明，穩(wěn)健的貨幣政策核心內(nèi)容就是要充分利用貨幣政策，加大對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度，同時，提高信貸資金的使用效益，促進(jìn)商業(yè)銀行制度更新，為有效傳導(dǎo)中央銀行的貨幣政策。
在增加貨幣供應(yīng)量方面，中央銀行從1998年開始就采取了一系列舉措，取消了對商業(yè)銀行的貸款限額控制、兩次下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、連續(xù)7次降低存貸款利率等。這些措施增加了金融機(jī)構(gòu)的可用資金，有利于增加商業(yè)銀行的貸款。特別是7次降息使存款平均利率累計下調(diào)了5.73個百分點，貸款平均利率累計下調(diào)6.42個百分點，減少了企業(yè)利息支出，提高了企業(yè)效益。實行穩(wěn)健的貨幣政策以來，貨幣信貸保持了增長勢頭，近3年來貨幣供應(yīng)總量M2每年增長14％左右。從1998年到2001年，全部金融機(jī)構(gòu)各項貸款分別增長15.5％、12.5％、13.4％和11.6％。實踐表明，穩(wěn)健的貨幣政策有力地支持了積極的財政政策，啟動了投資，刺激了消費，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近幾年國民經(jīng)濟(jì)一直保持了7％以上的增長速度，是和實施穩(wěn)健的貨幣政策分不開的。
穩(wěn)健的貨幣政策仍將發(fā)揮作用 不可否認(rèn)，受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也出現(xiàn)一些不利因素：出口下降，物價走勢持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，貸款增長幅度下降等等，有人認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象意味著我們的貨幣政策需要進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)適當(dāng)放寬貨幣政策。
然而，這只是一種片面的看法。近年來，我國貨幣供應(yīng)的增量和存量已經(jīng)很多，從1978年到2000年，國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長9.5％，零售物價年均增長5.92％，而貨幣供應(yīng)總量年平均增長幅度達(dá)23.5％，高于經(jīng)濟(jì)增長率和物價增長率之和9個百分點。在這種情況下，由于目前我國企業(yè)融資主要靠銀行貸款，過分?jǐn)U張貨幣供應(yīng)就會加大潛在的金融風(fēng)險，不利于金融的穩(wěn)健運行，更不利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。此外，當(dāng)前我國物價持續(xù)走低的原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，并不是因為貨幣供應(yīng)不足。目前國內(nèi)大部分商品供過于求，這就需要大力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，中央銀行在制定信貸政策時要引導(dǎo)信貸投向，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不能依靠擴(kuò)張貨幣供應(yīng)去解決這個問題。貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，我國貨幣政策的目標(biāo)就是保持人民幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。為此，中央已經(jīng)做出決策，今后幾年，為鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好形勢，我國仍然要實行穩(wěn)健的貨幣政策，這是根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況做出的決定。
事實上，中央銀行已經(jīng)注意到當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貨幣政策調(diào)控面臨一些新的不確定因素，貨幣政策委員會在今年首季的例會中就已提出，要防止經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步減緩。人們也注意到，貨幣政策委員會表示，今年要根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)物價形勢，靈活運用利率杠桿，調(diào)節(jié)貨幣信貸需求。這表明，中央銀行正在密切關(guān)注形勢的發(fā)展變化，并將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，充分發(fā)揮貨幣政策的作用，以實現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的目的。
貨幣政策重在落實
中央銀行的貨幣政策要通過商業(yè)銀行來實施，包括商業(yè)銀行的貸款投向是否能夠支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是否通暢，都決定著穩(wěn)健的貨幣政策能否真正落實。
1998年以來，人民銀行先后出臺了增加消費信貸、中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款以及股票質(zhì)押貸款等一系列政策。在1998年到2000年的3年中，金融機(jī)構(gòu)貸款增加了3.53萬億元，國有銀行發(fā)放了與國債使用項目配套的貸款4000億元左右。2001年末，金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額為11.2萬億元，比上年末增長11.6％，全年貸款累計增加1.3萬億元，當(dāng)年新增的貸款主要投向農(nóng)業(yè)、個人消費信貸和票據(jù)貼現(xiàn)，貸款結(jié)構(gòu)有了進(jìn)一步改善，貸款質(zhì)量提高，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和宏觀經(jīng)濟(jì)的增長。
從目前情況看，在全部金融機(jī)構(gòu)中企業(yè)存款已經(jīng)達(dá)到5.2萬億元，比上年增長16.9％。全年企業(yè)存款累計增加7199億元，比上年多增加201億元。企業(yè)資金充足，貸款的發(fā)放不會有太多的增長，今后最關(guān)鍵的就是要讓信貸資金的投向更趨合理，提高其使用效益。此外，特別要重視疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，就是要加大對國有獨資商業(yè)銀行的改革力度，促使其提高信貸資金使用的安全性、流動性和盈利水平。人民銀行提出，今年將繼續(xù)引導(dǎo)商業(yè)銀行及時發(fā)放國債資金項目配套貸款，增加農(nóng)業(yè)貸款，鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展以住房、助學(xué)、汽車消費貸款為主的個人消費信貸，改進(jìn)對小企業(yè)的金融服務(wù)。這些措施意味著商業(yè)銀行的信貸資金使用效益將繼續(xù)提高，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，這是實施穩(wěn)健的貨幣政策的重要保證。可以預(yù)見，實施穩(wěn)健的貨幣政策將為實現(xiàn)今年的經(jīng)濟(jì)增長做出重要貢獻(xiàn)。
作者:徐涵
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