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本報(bào)記者李峻嶺北京報(bào)道
在位于北京金融街的中國(guó)建設(shè)銀行總部，基金托管部總經(jīng)理江先周正率領(lǐng)著他手下不到30人的隊(duì)伍從事一項(xiàng)嶄新的業(yè)務(wù)：委托資產(chǎn)托管。“在國(guó)內(nèi)，目前只有建行具備開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的資格。”江不無(wú)自豪地說。
“建行開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的資格，是中國(guó)人民銀行于今年10月13日正式批準(zhǔn)的。事實(shí)上，在總行基金托管部的直接指導(dǎo)下，資產(chǎn)托管的產(chǎn)品的設(shè)計(jì)工作從今年2月份就開始了，到5月份基本完成。”建行北京市分行委托代理部總經(jīng)理劉秀臣告訴記者。
作為第一家向央行遞交開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)申請(qǐng)的銀行，建行在完成產(chǎn)品設(shè)計(jì)工作后，即根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件和政策環(huán)境，著手開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的先期準(zhǔn)備工作。在這方面，建行至少比其他幾家銀行早了半年時(shí)間。事實(shí)上，其他幾家已經(jīng)開展基金托管的銀行也盯上了資產(chǎn)托管這塊“肥肉”，不過似乎都沒有建行幸運(yùn)：“我們也向中國(guó)人民銀行提出了申請(qǐng)。但現(xiàn)在還沒有得到批復(fù)。”中國(guó)工商銀行基金托管部的一位人士稱。
引入第三方監(jiān)督
資產(chǎn)托管的誕生，有其適時(shí)的政策背景。
今年7月，央行發(fā)布《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，被業(yè)界視為資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的一粒“催生濟(jì)”。《規(guī)定》明確指出，商業(yè)銀行經(jīng)央行審批后，可開辦金融衍生業(yè)務(wù)、代理證券業(yè)務(wù)以及投資基金托管、信息咨詢、財(cái)務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)。
在建行以托管銀行角色出現(xiàn)之前，委托人一般把現(xiàn)金資產(chǎn)交予具備開展受托理財(cái)資格的證券公司全權(quán)進(jìn)行委托理財(cái)業(yè)務(wù)。今年以來，包括上市公司在內(nèi)的眾多企業(yè)把資金委托給證券公司做理財(cái)業(yè)務(wù)成為時(shí)尚。不過令人沮喪的是，由于市場(chǎng)低迷等各方面原因，絕大多數(shù)的委托理財(cái)業(yè)務(wù)掉入了“冰窟”，進(jìn)入下半年，相當(dāng)數(shù)量的委托理財(cái)協(xié)議被迫終止。非但如此，業(yè)內(nèi)通行的“保底收益”做法還讓證券公司背上了沉重的包袱，以至于部分證券公司可能因委托理財(cái)?shù)仍蚱飘a(chǎn)的傳聞不徑而走。
有一個(gè)明顯的現(xiàn)實(shí)是，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)月初發(fā)布《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》之前，證券公司與委托人的協(xié)議沒有第三方監(jiān)督。委托企業(yè)把錢交給證券公司后，事實(shí)上無(wú)法及時(shí)了解他們的資金投向，對(duì)投資渠道幾乎沒有發(fā)言權(quán)。在這種情況下，一些券商在運(yùn)作委托資金時(shí)花樣頻出，往往偏離了雙方約定的軌道。
“資產(chǎn)托管并不能根本解決委托理財(cái)?shù)氖找鎲栴}。但托管銀行的加入將使這項(xiàng)業(yè)務(wù)趨于規(guī)范，并為消除以前的一些弊端提供了有力的保障。”江先周說，“委托人的賬戶是由商業(yè)銀行來開立，銀行可以監(jiān)督委托人賬戶資金的調(diào)度；同時(shí)，受托人所有投資的指令都是由托管銀行來執(zhí)行——如資金的劃撥和清算，這樣就保證了客戶了資金安全。”
據(jù)介紹，截止目前，建行北京市分行已經(jīng)接受了部分客戶的托管要求，資金總量約幾十億元，客戶的資金量一般都在5000萬(wàn)元以上；與建行合作開展資產(chǎn)托管的受托人，則有銀河證券和國(guó)泰君安兩家。出于保密考慮，劉秀臣未透露委托企業(yè)的詳細(xì)情況。他僅表示，這些委托企業(yè)很歡迎托管銀行的介入。
劉秀臣稱，為促成資產(chǎn)托管，委托人、托管銀行、受托人三方要事先簽訂三協(xié)議。不過協(xié)議并無(wú)統(tǒng)一文本，其內(nèi)容則根據(jù)委托人提出的要求設(shè)定。一般協(xié)議約定包括：受托人不得將委托資金投資于ST類股票；投資于國(guó)債、股票或其他金融工具的資金分配比例；投資于一只股票的資金占委托資金總量的比例及占該只股票流通市值的比例等。“托管銀行主要職責(zé)是根據(jù)委托人的要求，最大程度地保證委托人的資金安全。一旦發(fā)現(xiàn)其投資行為違反了三方協(xié)議的規(guī)定，托管銀行有權(quán)對(duì)這種投資行為不予劃撥資金或清算。”
劉秀臣表示，托管銀行對(duì)委托人也有監(jiān)督的職責(zé)。首先對(duì)委托人的委托資金來源的合法性要進(jìn)行審查。如果委托資金屬于貸款或上市公司改變投向的募集資金，銀行將不予托管。
劉秀臣預(yù)計(jì),隨著將來股指期貨等避險(xiǎn)工具的推出，資產(chǎn)委托管理的資金量將會(huì)大大增加。銀行資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的前景看好。
憑空加入一個(gè)監(jiān)督方，證券公司是否感到不便？對(duì)此，銀河證券資產(chǎn)管理總部拒絕發(fā)表意見——保持低調(diào)，是大多數(shù)證券公司的基本態(tài)度。
不過據(jù)劉秀臣介紹，一些大證券公司的態(tài)度還是相當(dāng)開明和積極的。這些券商認(rèn)為，雖然托管銀行的介入使自身的投資運(yùn)作多了一層監(jiān)督，但它同時(shí)也使證券公司的委托理財(cái)業(yè)務(wù)平添一份公信力。另?yè)?jù)記者了解，一些中小型證券公司尚未考慮與托管銀行合作開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)。但某小型證券公司的一位人士也承認(rèn)，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，托管銀行的介入是委托理財(cái)走向規(guī)范化的趨勢(shì)。這位人士告訴記者，近年來，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)已經(jīng)普遍開展。美國(guó)大通銀行2000年底托管全球資產(chǎn)達(dá)6萬(wàn)億美元，紐約銀行托管國(guó)內(nèi)資產(chǎn)近5萬(wàn)億美元，托管業(yè)務(wù)的年增長(zhǎng)率達(dá)25%。
準(zhǔn)基金托管？
在形式上，資產(chǎn)托管與基金托管頗多類似之處：托管銀行獲得的直接收益來自委托企業(yè)的存款沉淀以及托管費(fèi)收入，證券公司的資金賬戶也一般開在托管銀行。1998年以來，工、農(nóng)、中、建、交五家銀行陸續(xù)開辦了基金托管業(yè)務(wù)。建行新開資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的費(fèi)用收取，即參照了基金托管費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)。
按照《證券投資基金管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，基金托管費(fèi)按前一日的基金資產(chǎn)凈值的0.25%的年費(fèi)率計(jì)提。具體計(jì)算方法是：H=E×0.25%÷當(dāng)年天數(shù)(H為每日應(yīng)計(jì)提的基金托管費(fèi)，E為前一日的基金資產(chǎn)凈值)。據(jù)悉，建行的資產(chǎn)托管費(fèi)除參照基金托管費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)外，還要根據(jù)每個(gè)委托人的資金規(guī)模、托管期限等具體情況，按照托管資產(chǎn)凈值的0、25%的年費(fèi)率上下浮動(dòng)。
或許是因?yàn)閱栴}的敏感，建行不愿對(duì)托管銀行在資產(chǎn)托管和基金托管中的監(jiān)督力度對(duì)比作過多評(píng)價(jià)。此前，基金管理公司在基金操作中的一些對(duì)倒、高位接盤等不良行為曾被披露，托管銀行的監(jiān)督能力亦受到置疑。因此，在資產(chǎn)托管過程中，同為托管角色的銀行又將如何面對(duì)證券公司可能發(fā)生的不良交易行為，自然是委托人最為關(guān)心的問題之一。
銀河證券研究中心的一位基金專家認(rèn)為，托管銀行監(jiān)督不力,主要是因?yàn)橥泄苋硕ㄎ挥行⿲擂?行使監(jiān)督權(quán)力有限。目前，基金托管銀行是由基金管理人所選擇的。2000年，工、農(nóng)、中、建、交五家托管銀行從33家基金中共提取的托管費(fèi)近1.9億元。面對(duì)如此豐厚的經(jīng)濟(jì)利益,托管銀行自然不愿多做得罪人的事。
在基金的實(shí)際操作過程中,托管銀行面對(duì)的另一尷尬在于，他們難以對(duì)基金投資運(yùn)作進(jìn)行全面監(jiān)督。托管銀行只能從表面判斷管理人的投資運(yùn)作是否符合法規(guī)要求,至于自主交易行為背后究竟隱藏著什么“故事”，托管人事實(shí)上無(wú)能為力。
對(duì)此，江先周認(rèn)為，在基金托管中，也存在三方協(xié)議，但這種協(xié)議是基金管理人、基金發(fā)起人和基金托管人之間簽訂的，投資者與托管銀行之間并沒有單獨(dú)的協(xié)議約定，對(duì)托管銀行的監(jiān)督職能規(guī)定不詳細(xì)。托管銀行雖然也負(fù)有監(jiān)督職能，但不可能對(duì)具體投資交易行為過多干涉。因此，不應(yīng)該對(duì)托管銀行大加指摘。相反地，在資產(chǎn)托管中，由于三方協(xié)議明確規(guī)定了托管銀行的職能，其監(jiān)督作用或能得以強(qiáng)化而至有效發(fā)揮。
誰(shuí)是受益者
除銀河證券和國(guó)泰君安外，還有誰(shuí)將分享建行率先搶得的這塊肥肉？
對(duì)受托理財(cái)業(yè)務(wù)資格，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》作了明確規(guī)定：證券公司從事受托投資管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獲取中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的受托投資管理業(yè)務(wù)資格。
證券公司申請(qǐng)從事受托投資管理業(yè)務(wù)，必須具備的條件是：經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)為綜合類證券公司；具有不低于人民幣2億元的凈資本；受托投資管理業(yè)務(wù)人員已經(jīng)獲得《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書》，具有3年以上自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、承銷、基金或相關(guān)業(yè)務(wù)從業(yè)經(jīng)歷，且無(wú)不良記錄；經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，近1年內(nèi)沒有受到行政處罰；有健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度。
在給建行的批復(fù)中，央行同意其選擇有資格開展資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)的“委托資產(chǎn)管理人”。很顯然，在目前情況下，這個(gè)“委托資產(chǎn)管理人”只能由符合條件的證券公司扮演。
也有分析人士指出，盡管備受關(guān)注的《投資基金法》尚未出臺(tái)，但托管銀行介入資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)給一直沒有得到正名的而數(shù)量巨大的私募基金由“地下”轉(zhuǎn)為“地上”帶來了一絲利好。最普遍的說法是，托管銀行、委托人、受托人的架構(gòu)，為將來私募基金通過正常、規(guī)范的渠道進(jìn)入證券市場(chǎng)，提供了運(yùn)作流程的現(xiàn)實(shí)參考。
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