市場(chǎng)上有傳言,只要哪支股票與德隆有關(guān),股價(jià)就會(huì)飛漲。德隆目前控股了三家上市公司,1996年入主新疆屯河、1997年6月入主沈陽(yáng)合金,同年11月入主湘火炬,股價(jià)無(wú)不上漲了十幾倍,今年3月德隆參股深發(fā)展,這只大盤(pán)股也連連上漲。下半年中國(guó)股市一瀉千里,但德隆系股票卻巋然不動(dòng),神秘的德隆被稱(chēng)為股市第一莊。今年,神秘的第一莊漸漸地出現(xiàn)在人們的視線中。
2001年烏洽會(huì)經(jīng)濟(jì)論壇上,一向緘默不語(yǔ)的新疆德隆(集團(tuán))有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)唐萬(wàn)里一改往日的“低調(diào)”,暢談德隆的成功之道,據(jù)說(shuō)是為了以正視聽(tīng)。當(dāng)問(wèn)到德隆是否是股市第一大莊家這個(gè)問(wèn)題時(shí),唐萬(wàn)里的回答是:這只是看到了表面現(xiàn)象,沒(méi)有看到本質(zhì)。湘火炬1996年的銷(xiāo)售額只有3000多萬(wàn),營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不到1000萬(wàn),而德隆對(duì)其實(shí)行戰(zhàn)略改造后,目前的銷(xiāo)售額已經(jīng)達(dá)10幾個(gè)億,翻了幾十倍,他強(qiáng)調(diào):股價(jià)與業(yè)績(jī)應(yīng)該是不矛盾的。
德隆控股下的企業(yè)分為三類(lèi),一是戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位(SBU),如三家上市公司新疆屯河、湘火炬、合金投資,目標(biāo)是成為行業(yè)龍頭。考核指標(biāo)首先是戰(zhàn)略元素,如市場(chǎng)份額、行業(yè)地位等,其次才是近期的利潤(rùn)。二是財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)單位,如城市酒店、明斯克航母世界、JJ迪斯科廣場(chǎng)等,目標(biāo)就是獲取現(xiàn)金回報(bào)。這些項(xiàng)目每年的回報(bào)都相當(dāng)可觀。明斯克航母更是當(dāng)年?duì)I業(yè)就收回了買(mǎi)船的投資。三是試驗(yàn)型投資,如天一亞麻公司、國(guó)武公司等。只要試驗(yàn)型企業(yè)做好了,他們會(huì)考慮增加投入,甚至進(jìn)行產(chǎn)業(yè)購(gòu)并整合。
在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生過(guò)兩例特別具有轟動(dòng)效應(yīng)的購(gòu)并活動(dòng);一是發(fā)生在90年代初的“中策現(xiàn)象”;二是發(fā)展在90年代末的“德隆模式”。
所謂德隆模式,即成為上市公司的大股東,并參與組建公司的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)班子,通過(guò)資產(chǎn)重組活動(dòng),使其進(jìn)入高成長(zhǎng)行業(yè)領(lǐng)域,并帶動(dòng)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng),然后進(jìn)行股本規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模同步擴(kuò)張,使股價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期的上升通道,獲得超乎尋常的投資回報(bào)。
有人認(rèn)為,德隆收購(gòu)一家上市公司,通過(guò)內(nèi)部消息,用拆借的錢(qián)炒股票,將所得收益再通過(guò)項(xiàng)目注入到上市公司中,支持二級(jí)市場(chǎng)股價(jià),本質(zhì)上還是一種“坐莊行為”。
還有分析人士對(duì)德隆模式青睞有加。德隆采取杠桿收購(gòu),注重購(gòu)并后的實(shí)質(zhì)性整合過(guò)程,通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、變更主營(yíng)業(yè)務(wù)等多種方式來(lái)獲得企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的迅速成長(zhǎng)。購(gòu)并的根本目的都是基于購(gòu)并來(lái)創(chuàng)造價(jià)值,而不是基于購(gòu)并來(lái)掠奪價(jià)值,是一種典型的投資行為。(吳濤)
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