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冬季漸行漸進，種種跡象表明中國經濟也需要提防冬寒的襲擊。實際上我國外貿出口已遭遇寒流，內需能否繼續平穩增長已事關明年宏觀經濟總量目標，如果股市繼續保持低迷，則會因居民財富的縮水而直接影響消費與投資，無疑會使經濟雪上加霜。
出口已遭遇寒流
外貿出口一直是拉動中國GDP增長的生力軍，但是隨著美國、歐洲和日本經濟的停滯，目前已出現世界性的需求萎縮與經濟衰退，致使我國外貿大受影響。今年1—10月，中國進出口總額4178.3億美元，其中出口增長6.1%，而進口增長10%。累計實現貿易順差173.3億美元，下降25%。今年一、二、三季度出口分別增長13.9%、4.6%和3.8%，出口增速曲線明顯下滑。一年一度的廣交會是觀察中國外貿出口狀況的窗口，今年的秋季廣交會成交量明顯下滑，成交量比上屆下降15.4%，預示著明年外貿出口形勢將更為嚴峻。為了保持經濟總量的持續增長，明年將繼續實施擴大內需的宏觀政策就成為必然。
股市下跌不利于消費增長
今年1—10月，消費價格指數僅微升0.9%，且從構成上看，主要依靠服務價格的上漲。與此同時企業商品價格環比逐季回落，第一季度環比下降0.1%，第二季度下降0.9%，第三季度下降0.5%。顯然擴大內需并非一蹴而就這么簡單。中國人民銀行最新的統計數據也顯示，居民投資與消費的意愿事實上在不斷萎縮。根據就是城鄉居民儲蓄存款10月末余額達7.18億元，續增勢頭甚為明顯，說明下崗失業壓力的有增無減及股市下跌等因素，正在影響居民的收入預期與消費信心。今年6月底至10月末，股市流通市值從1.89萬億下降至1.46萬億，縮水22.75%。居民財富縮水，直接影響人們的消費能力。據國家信息中心經濟預測部的調查報告顯示，目前居民投資虧損對自己的消費生產有影響的占被調查總人數的48.11%；因股市虧損影響到購房、家電產品等與生活消費直接相關的占34.16%；影響到休閑、旅游、健身、買車等享受消費相關的34.06%。在一定意義上說，目前股市漲跌態勢已事關內需市場全局。
降稅是財政杠桿調節市場
鑒于上述分析，我們認為宏觀經濟格局決定了管理層對股市只會逆向調節，提振股市，重樹投資者信心，而不會任其繼續低迷。因為一旦股市低迷過度，則因券商、基金的普遍虧損會引發銀行呆賬壞賬比率上升，更會進一步制約居民的消費信心。所以10月22日—11月16日一個月不到的時間里，管理層先是在首發增發中停止國有股減持，其后將印花稅調低50%，并非一般救急之舉，尤其后者是典型的運用財政杠桿調節市場之舉措。因為原本證券印花稅稅率雖然僅次于丹麥，為全世界次高，但因其調整不需要太多的理論認證和技術準備，具有選擇性強的特點，所以現行出臺降稅舉措，含義深遠。事實上，中國股民雖然占全國總人口數不足5%，但顯然是最具有消費能力的一個階層，這部分人的消費意愿不能提振，則擴大內需就有可能成水中月、鏡中花。另外，證券業對經濟增長的直接貢獻率也今非昔比，據國家統計局有關專家的分析，證券業對經濟增長的直接貢獻率已由1996年1.9%上升至2000年的5.4%。因此，現在已可以將股市提升到經濟御寒工具的地位。
相信隨著投資者認識的深化與心里陰影的逐漸消除，股市中期造好的格局就會顯現。
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