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本報記者 湯一原
“一鼓作氣，再而衰，三而竭。”
雖然北京時間11月7日凌晨美聯儲再次宣布將聯邦基金利率調低50個基點至2%，但北京大學金融系主任姚長輝教授認為，人民幣降息空間不大，存款仍然是安全手段；有能力的投
資者可嘗試匯市和B股市場。
為了刺激經濟復蘇，以格林斯潘為首的美聯儲今年以來已連續10次降息，創下1961年以來的新低。但美國經濟依然面臨疲軟的風險，而且美聯儲還有可能在12月11日或1月30日的例會上再次降息。目前金融市場預期，聯邦基金利率有可能降低至1.75%甚至1.50%，這也意味著美元正向零利率進發。
目前西方國家中只有日本實行零利率，不同金融機構間隔夜拆借利率降低到接近于零的0.03%。受其影響，其他利率也都相應下調到零左右。拿居民儲蓄存款來說，活期儲蓄存款的年利率為0.02%，一年期定期存款利率為0.05%。不僅如此，每一筆存取款居民還要向銀行交納一定數量的手續費和消費稅。如果你把100萬日元存一年定期，到期能得到的利息只有400日元，在日本也就能買兩根黃瓜。
在10月份跟隨美國減息后，香港的存款利率已經跌到0.5厘，而國內小額外匯存款利率經過八次下調，一年期美元利率已由年初的5%下調至2%，低于人民幣存款2.25%的水平。姚教授認為，美聯儲不斷降息，降低了美元存款的獲利能力，因此儲戶把美元兌換成人民幣的積極性相應就會增加，客觀上會對人民幣利率產生向下拉的力量。而此前中國人民銀行貨幣今年第三季度貨幣政策執行報告顯示，大部分商品價格繼續走低，價格上升的壓力減弱，也就是說短期內無需擔心通貨膨脹的出現。更重要的是，隨著資本市場的深化和發展，資本市場和貨幣政策的關系越來越密切，美國等發達國家近年更是把股市漲跌作為利率操作的重要依據，例如在“9.11”事件后為了防止股市恐慌性下跌，美聯儲立即調低了利率。近期國內股市持續走低，也為人民幣提供了降息空間。但中國人民銀行金融研究所的專家認為，人民幣降息的空間不會很大。
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