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記者賴小萍 實(shí)習(xí)生喻學(xué)鋒
一年期人民幣利率2.25%此前似乎已被大部分的學(xué)界人士認(rèn)為是1996年以來的歷史低位了，但日前央行的2001年第三季度貨幣政策執(zhí)行的報(bào)告中卻直白地提出：9.11事件可能會(huì)導(dǎo)致我國的利率總體水平產(chǎn)生向下的壓力。但在同一份報(bào)告中人們也找到了預(yù)示利率可能上升的信號(hào)，即央行從9月11日起就把再貼現(xiàn)率從2.16%調(diào)高到2.97%。由此，關(guān)乎到自己儲(chǔ)蓄收
益的利率升降再次成為人們的討論焦點(diǎn)。
下調(diào)已無空間
在今年5月，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀處的報(bào)告就預(yù)計(jì)，今年中國利率變動(dòng)的可能性不大，理由是經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景雖然比較好，但仍存在一些不確定因素，擴(kuò)大內(nèi)需的任務(wù)依然很重，利率總體上將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。而在央行的報(bào)告的產(chǎn)業(yè)部分中，無論是汽車業(yè)還是房地產(chǎn)業(yè)都被認(rèn)為是擴(kuò)大內(nèi)需支持未來經(jīng)濟(jì)增長的重要力量，也就是說擴(kuò)大內(nèi)需仍占據(jù)著相當(dāng)高的戰(zhàn)略地位。但事實(shí)上，連續(xù)降息并沒有對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需起到明顯的作用。
接受采訪的暨南大學(xué)金融系教授楊星一直強(qiáng)調(diào)人民幣的利率已經(jīng)沒有下調(diào)的空間的觀點(diǎn)，因?yàn)榈侥壳盀橹谷藗兊念A(yù)期收入和支出仍然存在很大的不確定性，即使再低的利率人們?nèi)詴?huì)把錢存在銀行。央行報(bào)告中的數(shù)字也表明，到9月末，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額為7.1萬億元，增長12.7%，增幅比去年同期高出了6.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年底也高5.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)年新增儲(chǔ)蓄存款6948億元，比去年同期多增3060億元，其中定期存款更占了91%以上。楊星笑言，只要存款利率不出現(xiàn)負(fù)數(shù)，不用交手續(xù)費(fèi)，她仍會(huì)把錢存在銀行里。
上升壓力不存在
實(shí)際上，即使在央行的報(bào)告中提出了9.11事件后各主要工業(yè)國家紛紛表示要進(jìn)一步放寬貨幣政策以減輕事件對(duì)本國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，結(jié)論是估計(jì)今年內(nèi)全球的貨幣態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步松弛并可能對(duì)我國利率的總體水平產(chǎn)生向下的壓力，但同時(shí)從9.11事件的當(dāng)天，央行就公布了將再貼現(xiàn)利率提高到2.97%的規(guī)定。盡管央行強(qiáng)調(diào)不是貨幣政策緊縮的信號(hào)，但從理論上講再貼現(xiàn)利率高于市場利率時(shí)，商業(yè)銀行必然減少向央行的借款或貼現(xiàn)，使商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金相應(yīng)縮減。如果準(zhǔn)備金不足，商業(yè)銀行就只有收縮對(duì)客戶的貸款和投資規(guī)模。
市場貨幣量的縮減必然使市場利率相應(yīng)上升，如果把向下和向上的壓力一抵消，事實(shí)上也符合央行一直強(qiáng)調(diào)的保持人民幣利率基本穩(wěn)定一說。而對(duì)于年初由于外幣利率過高使本外幣利率差太大導(dǎo)致人民幣有上升壓力說法，在目前一年期美元利率已由年初的5%下調(diào)至2%、一年期港幣利率由年初的4.9375%下調(diào)至2.1875%的情況下，這個(gè)壓力就已經(jīng)不存在了。另外，央行的報(bào)告也指出，目前大部分商品價(jià)格繼續(xù)走低，價(jià)格上升的壓力在減弱，這樣也否決了一個(gè)利率上升的重要因素。
儲(chǔ)蓄仍是必要的
當(dāng)然，利率的上升還是下調(diào)最終還要取決于央行貨幣政策的需要，而對(duì)于個(gè)人來說，為不時(shí)之需肯定會(huì)把一部分錢存在銀行，只是數(shù)量多少而已，況且對(duì)于保守型的投資者來說這還是主要的投資渠道。采取逐月存款(零存整取)、合理選擇定期年限(通常1年期較合算)、巧妙利用存單質(zhì)押貸款等方式，在利息再低的情況下還是可以獲得相對(duì)不錯(cuò)的投資效果的。如果錢短期內(nèi)都不會(huì)動(dòng)用，對(duì)尋求較為穩(wěn)定的投資渠道的人來說，購買國債是最佳的選擇，因?yàn)閭�(gè)人國債投資收益并不征收利息稅。如果有時(shí)間、精力和基本的專業(yè)知識(shí)，相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的股市和匯市帶來的當(dāng)然是相對(duì)較高的投資收益了。
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