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本報(bào)駐美特約撰稿人梁冶
中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司6月下旬在紐約為對(duì)外處置不良資產(chǎn)而舉行的路演，令眾多外國(guó)投資者興奮激動(dòng)。來(lái)自美林、摩根-斯坦利、高盛等著名大型投資銀行及金融機(jī)構(gòu)的近300名專業(yè)人士，出席了這次路演。
美國(guó)新聞媒體在報(bào)道這次路演時(shí)稱，華融是中國(guó)第一家向外國(guó)投資者出售不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司。華融在紐約舉行路演是中國(guó)進(jìn)行重大債務(wù)重組的一個(gè)組成部分。無(wú)論華融這次海外推介活動(dòng)最終成功與否，都應(yīng)該說(shuō)是中國(guó)對(duì)外國(guó)投資者出售不良資產(chǎn)過(guò)程中的一個(gè)里程碑。
投石問(wèn)路
中國(guó)利用國(guó)際資本市場(chǎng)的功能來(lái)處置不良資產(chǎn)，引起了美國(guó)金融界人士普遍關(guān)注和贊賞。無(wú)論從參加路演的美國(guó)金融界人士的人數(shù)和層次看，還是就與會(huì)者表現(xiàn)出的熱情和提出的問(wèn)題而言，都充分顯示了美國(guó)投資界對(duì)參與處置中國(guó)不良資產(chǎn)的濃厚興趣。
推介資產(chǎn)質(zhì)量較高
這次華融在紐約路演推介的中國(guó)不良資產(chǎn)總額為19億美元，是從華融所持有的5000多億元不良資產(chǎn)中精選出來(lái)的一部分債權(quán)資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)，因此資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)比較高。
這部分資產(chǎn)是由336家企業(yè)所借的3228筆貸款組成的，其中有房地產(chǎn)或設(shè)備作抵押的占58%，有擔(dān)保的占30%，無(wú)擔(dān)保的占12%。從地區(qū)看，這部分不良資產(chǎn)分別來(lái)源于7個(gè)城市，其中北京占15%，廣州占15%，沈陽(yáng)占10%，上海占6%。安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所的羅德曼表示，如果這次路演一切進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)在今年第四季度就可開(kāi)始依照國(guó)際慣例，進(jìn)行第一批不良資產(chǎn)公開(kāi)拍賣或招標(biāo)。
中國(guó)有關(guān)部門(mén)這次路演的確是有備而來(lái)。路演主辦者以當(dāng)?shù)芈?tīng)眾樂(lè)意接受的方式介紹了中國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策、不良資產(chǎn)處置法律框架、處置環(huán)境及公司不良資產(chǎn)狀況。他們除發(fā)放有關(guān)中國(guó)不良資產(chǎn)的投資指南等書(shū)面材料外，還在現(xiàn)場(chǎng)顯身說(shuō)法，就外國(guó)投資者關(guān)心的問(wèn)題作了較為充分而又詳細(xì)的說(shuō)明。
法律障礙是道坎
華融與安永有關(guān)人士介紹說(shuō)，中國(guó)政府已關(guān)注到向外國(guó)投資者出售不良資產(chǎn)有可能引起的法律問(wèn)題，并正在加快制定或修改相關(guān)法律規(guī)章，以使其變得更能適應(yīng)外國(guó)投資者購(gòu)買中國(guó)不良資產(chǎn)的需要。為允許外國(guó)投資者購(gòu)買中國(guó)的不良資產(chǎn)，中國(guó)財(cái)政部及中國(guó)人民銀行等部門(mén)正在制定或修改相關(guān)法規(guī)，讓購(gòu)買中國(guó)不良資產(chǎn)的外國(guó)投資者獲得特別待遇，即不僅可以匯出投資本金，還可以匯出投資利潤(rùn)。
中國(guó)法律部門(mén)也在加快制定破產(chǎn)法，以解決外國(guó)投資者購(gòu)買中國(guó)不良資產(chǎn)后有可能出現(xiàn)的破產(chǎn)案。不過(guò)，當(dāng)出席路演的外國(guó)投資者提問(wèn)有關(guān)修改法律的具體時(shí)間時(shí)，在場(chǎng)的中方官員只表示將盡快進(jìn)行，似乎未能給予一個(gè)滿意的具體回答。出席路演的美國(guó)金融界人士表示，華融走出國(guó)門(mén)向國(guó)外投資者推介具有投資價(jià)值的不良資產(chǎn)的做法充分表明，中國(guó)終于開(kāi)始逐步向外國(guó)投資者開(kāi)啟國(guó)有資產(chǎn)的大門(mén)，允許外國(guó)投資者購(gòu)買中國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)，這必將對(duì)中國(guó)的資產(chǎn)重組和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生重大而又深遠(yuǎn)的影響。隨著中國(guó)處置不良資產(chǎn)進(jìn)程的深入，中國(guó)資產(chǎn)管理公司把目光轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng)，以期吸引國(guó)外的資金和合作伙伴，學(xué)習(xí)采納國(guó)外投資銀行和金融中介機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)做法，并且與國(guó)外投資銀行或戰(zhàn)略投資者合作，采取合資、合作或托管等多種方式，實(shí)現(xiàn)向國(guó)際市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，這應(yīng)該說(shuō)是中國(guó)處置不良資產(chǎn)的又一大膽嘗試。
國(guó)際金融公司的介入
值得一提的是，世界銀行下屬的國(guó)際金融公司一直非常關(guān)注中國(guó)處置不良資產(chǎn)的進(jìn)程，這次專門(mén)派人參加了華融路演。國(guó)際金融公司中國(guó)事務(wù)主管辛克爾斯頓女士最近透露，目前，國(guó)際金融公司正在研究中國(guó)出售不良資產(chǎn)的程序是否在商業(yè)上可行和是否具有足夠的透明度。如果中國(guó)出售的不良資產(chǎn)質(zhì)量較好，國(guó)際金融公司愿意為向在中國(guó)第一次拍賣不良資產(chǎn)過(guò)程中中標(biāo)的外國(guó)投資者提供融資幫助。
今年，國(guó)際金融公司已為在捷克拍賣不良資產(chǎn)過(guò)程中中標(biāo)的外國(guó)投資者提供融資幫助。一些參加路演的美國(guó)投資者感到，國(guó)際金融公司愿意為外國(guó)投資者購(gòu)買中國(guó)不良資產(chǎn)提供信貸，可以說(shuō)是為外國(guó)投資者提供了一種信譽(yù)保險(xiǎn)，再加上中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等政府部門(mén)都參與了這項(xiàng)工作，這在一定程度上會(huì)增強(qiáng)外國(guó)投資者投資中國(guó)不良資產(chǎn)的信心，對(duì)鼓勵(lì)外國(guó)投資者購(gòu)買中國(guó)的不良資產(chǎn)將會(huì)產(chǎn)生積極的影響。
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