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文／本報記者王旭
今天，國家財政部將向社會發行240億元期限為20年的國債，票面年利率通過7月29日的公開招標被確定為4.26%，半年一付息。據了解，這是我國發行期限最長的債券。
20年，是一個值得關注的金融數字，中間蘊藏著投資機會，同樣意味著風險；4.26%，
這個票面年利率比近兩年所有證交所發行的債券收益率都高，但20年后，是否還具有高收益的投資優勢，更像一個待解的謎。為此，記者就“20年期國債的投資價值”問題采訪了投資專家。有關投資專家認為，通過58家承銷商搶著中標的情景和對經濟周期的客觀分析，能夠判定：發行長期國債，是金融界對中國經濟走勢樂觀的表現，是中國經濟長期向好與穩定的表示。在國家欲放寬投資渠道，大力發展豐富債市的大環境下，20年國債值得投資。
招標時一搶而空，發行量增了80億元
一位參加29日在上海舉行招標會的人士向記者描述了當時的情景：“58個有資格投標的證券公司、保險公司和信托投資公司的人馬全部到齊。上午10點半競爭投標開始，財政部規定每個承銷商最多投標2個億，從投標區間下限4.25%開始投標，幾乎每個參與機構都是毫不猶豫地填了兩個億，剩下的額度，在年利率增長0.01%的情況下，又被一搶而空，一些本來計劃認購10個億甚至更多的券商只拿了2個多億，他們強烈要求增加發行量。11點45分，財政部將發行總量增加80億元，通過非競爭招標，然后加權分配。”
該人士強調，除了極個別的券商認購了五千萬左右，其他大部分券商都難分上下，分別在4個億左右。從這種火爆場面可以看出，這些天天研究投資的專業機構對長期債券的投資價值相當看好。
20年后儲蓄利率波動不會太大
利率風險可通過經濟周期避免
對于投資者最為關心的利率風險問題，中信證券的高占軍博士曾經做過非常詳細的分析報告。他告訴記者：“20年一般能經過兩個以上的經濟周期，利率周期也可能是兩個以上，這意味著利率水平經過波峰、波谷的震蕩后，很可能又恢復到現在的水平。即使利率水平有些變化，隨著我國利率市場化的加快，以前那種把利率上調到10%以上的情況將很少發生，市場的力量將使利率波動的區間相對減小。”
據高占軍分析，短期內儲蓄利率水平已經探底，在明年年底前上調的可能性也不大，而“看不見的手”調節的長期利率水平很可能在5%至8%的區間。這表明即便20年后，利率高于4.26%，投資者也可以通過先期的投資收益，將當時的損失減到最小。
高博士強調，20年國債在交易所的交易行情，同樣被券商所看好，這意味著投資者如不愿意長期持有，在證券交易所賣出也是不錯的選擇。據介紹，現在證券交易所交易的8只國債收益率在2.6%至3.45%區間內，而20年期國債在8月中旬上市后，完全有可能再創新高。但也有投資人士分析，通脹有可能成為長期國債的最大風險。
個人投資者可委托證券營業網點購買
據了解，20年國債從今天起分銷發行，直至8月7日結束。發行分銷期內，承銷商可以通過滬深交易所以場內掛牌分銷和合同分銷方式，按面值向社會公開銷售。個人投資者在擁有股東卡的基礎上，憑證券賬戶、基金賬戶，通過電話等方式委托證券營業網點購買。
發行結束一周左右后，該債券將在交易所上市流通。有投資專家提醒個人投資者，由于各券商都是好不容易才搶到4億左右的額度，有可能通過合同分銷的方式賣給老客戶，而不對社會進行公開銷售。因此，在購買前最好先打電話進行確認。
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