國內(nèi)玉米市場仍是多空題材并存，其價格將重新面臨方向性選擇，筆者認(rèn)為，在多空因素博弈中，國內(nèi)玉米市場仍不宜過份看空，預(yù)計短期振蕩調(diào)整繼續(xù)，而從中長期來看，國內(nèi)玉米價格整體走勢將繼續(xù)看好，具體分析如下：

　　市場供應(yīng)開始批量增加，玉米價格上行壓力加大。最近，由于關(guān)內(nèi)南方一些地區(qū)飼用玉米被新麥批量替代，并出現(xiàn)局部地區(qū)玉米價格小幅回落現(xiàn)象；北方大部地區(qū)玉米價格也停漲企穩(wěn)。這使關(guān)內(nèi)有關(guān)糧庫和經(jīng)銷商玉米惜售心理大為減弱，開始分批出庫銷售，促使市場供給提力不斷提高。同時由于我國畜禽價格近期波動較大，部分地區(qū)畜禽養(yǎng)殖仍然存在一定的虧損，補(bǔ)欄并不積極。特別是農(nóng)歷7月7日"小暑"時節(jié)已過，我國天氣開始進(jìn)入炎熱夏季，補(bǔ)欄相對滯緩，以致目前我國畜禽存欄量同比大幅偏低，特別是農(nóng)村散養(yǎng)戶更為突出。為此，關(guān)內(nèi)農(nóng)民原來計劃留存自己飼用玉米相對有余，以致目前關(guān)內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)民玉米上市量相對增加。東北地區(qū)的貿(mào)易商雖然看好后市，但也開始陸續(xù)出貨，要趕在新糧上市之前將手中囤糧投放到市場之中。由此，市場供應(yīng)開始批量增加，玉米價格上行壓力有所加大。

　　新麥與玉米價差逐步縮小，替代高峰期終將過去。前期由于我國玉米市場價格前期持續(xù)大幅上漲，致使玉米、小麥價格出現(xiàn)明顯倒掛，玉米消費(fèi)量大幅降低，部分地區(qū)玉米價格小幅走弱；但目前國內(nèi)新麥與玉米價差開始縮小，據(jù)了解，目前，我國關(guān)內(nèi)一些地區(qū)武漢、南昌、鄭州、南寧和成都等地小麥與玉米價差大多在每噸100-160元不等，價差較小的上海、昆明等地約在每噸60-70元。隨著這些飼料廠玉米被小麥批量替代，等外新麥不斷消耗，使得貨源有減無增，市場可供數(shù)量和飼企庫存不斷減少。同時，由于部分地區(qū)玉米價格有所下跌，兩者價差相對逐漸縮小，這樣新麥價格優(yōu)勢將逐漸減弱，一旦價差降至每噸100元以內(nèi)，替代使用積極性將明顯減弱。進(jìn)入8月份我國新麥替代玉米高峰期將基本過去，替代影響將難以對國內(nèi)玉米市場構(gòu)成利空打壓。而8月份我國玉米市場屬青黃不接時期，屆時飼企大多存在玉米采購補(bǔ)庫需要，估計國內(nèi)玉米價格將穩(wěn)中有所走強(qiáng)。

　　西王進(jìn)口成為現(xiàn)實，對市場影響將是雙刃劍。前期一直備受關(guān)注的西王糖業(yè)已經(jīng)表示，政府已經(jīng)批準(zhǔn)其進(jìn)口5萬噸美國玉米，這也是近年來我國首次整船進(jìn)口玉米。從數(shù)量上來講，雖然這是近年來進(jìn)口規(guī)模較大的一次，但5萬噸的玉米對市場還不能造成太大的沖擊。筆者認(rèn)為，這一消息對市場的影響將是把雙刃劍，一方面，進(jìn)口玉米表明中國玉米庫存相對有限；另一方面，進(jìn)口大門的打開也將促使東北現(xiàn)有隱性庫存顯現(xiàn)。同時此次玉米進(jìn)口對市場的影響更多的還是來自心理方面，由于政府對

轉(zhuǎn)基因玉米的限制并不如想象中的嚴(yán)格，那么后期來自國際市場的供應(yīng)可能增加，這對市場來說是個短期利空的消息。不過，依現(xiàn)在國際市場價格看，并不具備進(jìn)口優(yōu)勢。

　　養(yǎng)殖、飼料行業(yè)復(fù)蘇緩慢，玉米需求短期內(nèi)難有較大改變。自6月份起，畜禽價格出現(xiàn)較頻繁波動，雖然

禽流感疫情已解除，但不斷發(fā)生的禽流感、瘦肉精、口蹄疫等各種事件使得大部地區(qū)養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢。由于疫情影響，造成養(yǎng)殖量下降，種禽供過于求，價格難以上漲。生豬價格雖然在6月初有所回升，但近期又出現(xiàn)下跌。盡管多數(shù)地區(qū)養(yǎng)豬處于保本狀況，但湖南、廣西等地因出現(xiàn)瘦肉精問題，養(yǎng)豬仍有一定虧損。禽類方面，近期苗雞、毛雞、禽產(chǎn)品價格均有所增長，但部分禽凍產(chǎn)品經(jīng)銷商開始備貨。上周，表面看屠宰企業(yè)冷庫出貨，實際上只是"轉(zhuǎn)庫"而已，因為消費(fèi)依舊不旺，沒有支撐大量出貨的條件，市場稍漲，可能是區(qū)域市場振蕩微調(diào)，因此后市依舊不是那么明朗。飼料業(yè)在短期內(nèi)行業(yè)全面恢復(fù)的可能性很小，那么飼用玉米的需求在短期內(nèi)也不會有大的增長。市場普遍預(yù)計全面回升將在8月以后。

　　國際玉米價格趨于上漲，對國內(nèi)市場形成利好。從美國農(nóng)業(yè)部7月份發(fā)布的報告看，2005/06年度美國玉米期末庫存調(diào)低到了20.62億蒲式耳，低于業(yè)內(nèi)平均的預(yù)期值，同時美國農(nóng)業(yè)部將新季玉米的飼料用量調(diào)高了1億蒲式耳。考慮到新季玉米供需形勢吃緊，這也使得市場再度把目光聚焦在目前玉米種植帶的天氣上來，因為目前是玉米授粉期，天氣對單產(chǎn)的影響十分關(guān)鍵，單產(chǎn)如果低于當(dāng)前預(yù)測的水平，2007年8月底的美國玉米期末庫存有可能降低到9億到10億蒲式耳之間的水平，這對當(dāng)前市場價格構(gòu)成利多支持。由于2006年美國玉米首次出現(xiàn)需大于供，并可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，加上7月份的炎熱干燥天氣對玉米生長造成的危害影響，預(yù)計后期國際玉米價格仍將趨于上漲，從而對國內(nèi)市場形成利好。

　　玉米產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，今年產(chǎn)量預(yù)期增加。近段時間以來，產(chǎn)區(qū)雨水充裕，玉米長勢較好，加之今年我國玉米播種面積有望提高，前期各地的干旱基本得到緩解，如果后期不出現(xiàn)早霜及大范圍的自然災(zāi)害，那么今年可能又是一個豐收年景。后期天氣情況應(yīng)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，因其變數(shù)較大，而且給人們帶來的影響往往是心理層面。如果預(yù)期產(chǎn)量大幅增加，那么現(xiàn)貨貿(mào)易商可能會加快出手速度，市場供應(yīng)快速增加；而如果減產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)，那么銷區(qū)企業(yè)可能會增加庫存，那么這部分虛擬庫存的出現(xiàn)將明顯帶動需求，從而帶動價格上漲。但天氣歸根到底是不確定的，在短期需求難有很大增長前提下，天氣因素就成了影響玉米走勢的主導(dǎo)力量。

　　綜上所述，目前國內(nèi)玉米市場多空交織，短期來看，利空因素仍占主導(dǎo)，一方面供給的不斷加大，對其價格上行形成較大阻礙，另一方面，雖然養(yǎng)殖、飼料需求開始緩慢恢復(fù)，但短期內(nèi)對玉米價格支撐力度較弱，同時天氣轉(zhuǎn)好，玉米產(chǎn)量預(yù)期對市場心理的影響也不可忽視；因此短期內(nèi)玉米價格振蕩調(diào)整在所難免，但從中長期來看，隨著利空因素的不斷消化，新麥與玉米價差逐步縮小，替代高峰期終將過去，加上國際玉米市場供需形勢較好，價格有望趨于上漲將會對國內(nèi)市場形成有效帶動，因此預(yù)計，經(jīng)過短期調(diào)整后在新糧上市前國內(nèi)玉米市場仍有望重返上行通道。